概述：

縱觀2024年，焊管行業經歷了近年來最為激烈的“淘汰式”競爭。在產能過剩、房產行業不景氣的大背景下，市場內部競爭愈演愈烈，行業洗牌不斷加速，企業逐漸兼并重組。其主要表現在焊管價格的長時間持續性下滑、淡旺季周期性明顯減弱，利潤逐漸壓縮。但市場調節總是由分化到趨于平衡，在經歷二、三季度的市場調節，焊管市場于九月下旬迎來新的轉機，時來運轉，降息、穩樓市、債券發行等等利好政策齊發，焊管行業迎來難得的“春天”。此次修復性的反彈，是市場長時間大浪淘沙奠定的結果，是市場趨于平衡后的新契機，也是一次警醒。一方面，它給一直堅持的焊管企業帶來修復性的利潤，另一方面，它也標志著市場新平衡、新格局的誕生，為焊管企業指明方向。接下來，筆者將從利潤的角度來分析2024年焊管行業如何從陰霾中走出，迎來新的契機。

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焊管價格降幅小于原料，鍍鋅管價格降幅大于原料

從價格上來看，以天津區域為例，2024年原料瑞豐帶鋼價格與天津焊管、鍍鋅管價格走勢相近，表現均是連續近3季度的下滑并于9月下旬迎來修復性反彈。其中2024年唐山232*2.5帶鋼均價3525.4元/噸，較2023年的3907.2元/噸減少381.8元/噸；2024年4*3.75mm鍍鋅管均價4496.9元/噸，較2023年的4901.9元/噸下降405元/噸；2024年4*3.75mm焊管均價3785.3元/噸，較2023年的4145元/噸減少了359.7元/噸。整體來看，鍍鋅管價格降幅大于原料價格的降幅，而焊管價格降幅小于原料降幅。

鋅錠成本逐漸增加

從2024年鋅錠價格走勢來看，2024年鋅錠成本不斷增加。截至12月27日，鋅錠成本522.3元/噸，相比年初增長21.9%。2024年年均鋅錠成本467.9元/噸，環比2023年（433.1）增加34.8元/噸。鋅錠價格今年同比、環比的增長，也進一步壓縮鍍鋅管利潤空間。

焊管利潤持平，鍍鋅管利潤下滑

2024年焊管利潤均值36元/噸，同比去年基本持平；鍍鋅管利潤均值44.3元/噸，環比去年減少32.4元/噸。于此同時，焊管、鍍鋅管全年即期利潤虧損天數明顯增加，2023年虧損天數占比約31%，2024年虧損天數約占比45.6%。

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總結：

從整體數據來看，焊管利潤基本持平，雖然焊管整體價格的降幅小于原料降幅，但焊管的生產對于原料的采購相對滯后，約有兩周左右的滯后期，相對而言焊管比原料帶鋼率先迎來下降，加之今年不管是焊管還是鍍鋅管降幅周期均較長，可以說基本貫穿一二三季度。反觀鍍鋅管，今年的利潤下滑尤為明顯，一是整體成材鍍鋅管的降幅大于原料的降幅，二是鋅錠成本的價格的同比環比增加。

展望2025年，筆者認為焊管的利潤空間或有向好，而鍍鋅管的利潤空間或持續壓縮。焊管和鍍鋅管利潤的后期修復，筆者認為主要歸功于以下幾點：一是焊管企業自我停產、限產的意識加強；二是市場大浪淘沙下落后產能產量的淘汰；三是焊管出口數據的亮眼表現對國內供應壓力的緩解。首先控產意識的加強和市場自我產能的淘汰，助力于供需平衡的加強，這也是焊管價格得以抗跌的保障，也為2025年整體焊管環境提供良好基礎。接著看需求端，2025年市場出口量預計穩中有增量，雖然特朗普執政上臺后對中加征10%關稅弊于出口，但我國焊接鋼管主要集中在一帶一路的東亞、西亞等國家，并且特朗普是支持中東問題的和平解決。一旦中東問題和平處理，那么中東國家經濟建設、家園建設等仍是一個比較可觀的增量空間。再來看成本端，隨著我國鋅礦消費的增量差距逐漸拉大、鋅礦產能的投產一直不及預期，國內鉛鋅靜態可開采年限穩定增長，但由于國內鉛鋅礦產量受制于環保、礦山品位下降等因素的影響，增長幅度不會很大，未來我國鉛鋅對外依存度恐逐年上升。綜合來看，2025年焊鍍利潤或將呈現分化走勢。