【核心觀點】

1、【鋼結構行業(yè)】

鋼價走勢平穩(wěn)，下游需求表現(xiàn)出現(xiàn)分歧，總原料庫存環(huán)比下降1.09%；部分企業(yè)訂單表現(xiàn)較為飽和，提前備貨采購，趕后期訂單；部分鋼構廠計劃一月份提前放假，生產需求萎縮；少部分企業(yè)資金短缺，用鋼需求偏差。調研數(shù)據顯示原料日耗表現(xiàn)環(huán)比下滑3.41%，行業(yè)用鋼需求表現(xiàn)不佳。

2、【機械行業(yè)】

調研數(shù)據顯示，機械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比縮減8.89%，整體庫存消化速率下滑，原料可用天數(shù)較上月下跌3.66%。進入淡季市場需求逐步下滑，訂單情況仍未好轉。

3、【家電行業(yè)】

從調研情況了解到，家電行業(yè)用鋼需求下滑，調研樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比下降13.83%，整體庫存消化速率不及預期，原料日耗表現(xiàn)下滑5.97%。生產訂單接單量下滑，企業(yè)生產飽和度下降。

4、【汽車行業(yè)】

調研數(shù)據顯示，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存環(huán)比增加1.54%，原料日耗環(huán)比增加3.01%，年底汽車需求不錯，庫存消化出現(xiàn)反轉，汽車行業(yè)用鋼量出現(xiàn)小幅增加。

一、下游終端行業(yè)市場

1、鋼結構行業(yè)訂單不佳? 需求消耗下滑

根據Mysteel調研，截至12月末，鋼價處于高位震蕩態(tài)勢，市場采購積極性偏弱，鋼結鋼需求處于行業(yè)淡季，多數(shù)終端企業(yè)剛需采買基本無備貨預期。了解到鋼結構行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比下降1.09%，訂單偏弱，生產加工意愿下滑，市場需求表現(xiàn)疲軟，少部分企業(yè)將提前放假，用鋼需求較差；部分工程訂單項目趕工，但用鋼需求不多，資源日耗環(huán)比下滑2.57%。

從用鋼表現(xiàn)來看，據Mysteel調研數(shù)據顯示，鋼結構下游行業(yè)主要為建筑、道路交通施工等，受冬季低溫影響施工以及節(jié)假日等因素，環(huán)比新增訂單量不足，同期下鋼結構出口也處于消費淡季，多數(shù)貿易商對外發(fā)貨量減少。預估1月份鋼構行業(yè)整體用鋼需求處于低位。

數(shù)據方面，房地產市場表現(xiàn)不佳，開發(fā)投資心態(tài)謹慎。1-11月份，全國房地產開發(fā)投資93634億元，同比下降10.4%；房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積726014萬平方米，同比下降12.7%。其中，住宅施工面積508389萬平方米，下降13.1%。房屋新開工面積67308萬平方米，下降23.0%。其中，住宅新開工面積48989萬平方米，下降23.1%。房屋竣工面積48152萬平方米，下降26.2%。其中，住宅竣工面積35197萬平方米，下降26.0%。施工和新開工面積降幅繼續(xù)走擴。

1-11月份，新建商品房銷售面積86118萬平方米，同比下降14.3%，其中住宅銷售面積下降16.0%。新建商品房銷售額85125億元，下降19.2%，其中住宅銷售額下降20.0%。11月末，商品房待售面積73286萬平方米，同比增長12.1%。其中，住宅待售面積增長18.4%。1-11月份，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金96575億元，同比下降18.0%。其中，國內貸款13476億元，下降6.2%；利用外資30億元，下降29.2%；自籌資金34676億元，下降11.0%；定金及預收款29624億元，下降25.2%；個人按揭貸款13911億元，下降30.4%。新建商品房銷售面積和銷售額降幅收窄，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金降幅較上月也有所收縮。

目前私企投資房建項目占比環(huán)比下滑明顯，央國企在基建行業(yè)中的主導地位可能進一步加強，但地方國資建筑企業(yè)可能會出現(xiàn)分化，企業(yè)間的并購重組等合作將增加，以實現(xiàn)優(yōu)勢互補和共同發(fā)展。房建項目景氣度表現(xiàn)不足，國家政策托底依舊。

2、工程機械行業(yè)繼續(xù)收窄 反饋一般

根據Mysteel調研，截至12月底，機械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比縮減8.89%，整體庫存消化速率下滑，原料可用天數(shù)較上月下跌3.66%。進入淡季市場需求逐步下滑，訂單情況仍未好轉。

據海關數(shù)據整理，2024年11月我國工程機械進出口貿易額為46.78億美元，同比增長15.3%。其中，進口額1.93億美元，同比下降5%；出口額44.85億美元，同比增長16.3%。2024年1-11月我國工程機械進出口貿易額為501.86億美元，同比增長6.94%。其中，進口金額23.69億美元，同比增長2.69%；出口金額478.17億美元，同比增長7.16%。

2024年11月份，叉車出口量繼續(xù)保持快速增長，疊加低基數(shù)影響下國內銷量降幅環(huán)比收窄，推動11月我國叉車總銷量增速環(huán)比回升。不過，受前期整體高基數(shù)影響，自4月份以來我國叉車內銷量累計增長逐漸放緩，而出口雖然保持快速增長，但因其占比較低，因此4月以來我國叉車總銷量累計增速亦逐漸下降。而高空平臺方面，在國內競爭持續(xù)激烈導致高空平臺出租率和租價持續(xù)下滑影響下，高空平臺需求逐漸走弱，高空平臺內銷量自2023年7月以來持續(xù)負增長。不過，今年高空平臺出口仍保持較快增長，支撐我國高空平臺總銷量降幅小于內銷降幅。汽車起重機國內外需求情況與高空平臺類似。隨車起重機與塔式起重機今年國內銷量則均持續(xù)下滑，且下半年以來出口量累計增速亦由正轉負，導致兩者總銷量表現(xiàn)亦較弱。

臨近年關，1月份市場工程機械行業(yè)銷售情況相對趨弱運行。據Mysteel調研，1月份貿易型、加工型企業(yè)原料供應有所增加，對下游終端提供了較多反饋，同時受多因素影響海外采礦企業(yè)對主機廠需求出現(xiàn)回暖，市場采購量得到提升。但當前多數(shù)企業(yè)依舊維持前期訂單狀態(tài)，同時臨近年關，目前屬于逐步放假的階段，整體開工情況相對一般。從情緒來看，企業(yè)對2025年工程機械行業(yè)發(fā)展仍保持韌性，多數(shù)仍維持觀望狀態(tài)，并無新增較多采購計劃。因此，預計2025年1月份工程機械用鋼或將呈現(xiàn)部分縮量。

?經草根調查和市場研究，國內維持20%+高增，出口增速降低但環(huán)比繼續(xù)提升。CME預估12月挖機銷量18500臺，同比增加11%；其中國內9400臺，同比增加23%；出口9100臺，同比增加0.3%。以預測值計算，2024年中國挖掘機械市場需求20萬臺左右，同比增加3%。其中國內約10萬臺左右，同比增加12%；出口10萬臺，同比下降5%。

根據CME預測，12月挖機國內市場同比維持20%以上高增長，延續(xù)強勁的復蘇趨勢；出口增速降低至0%左右，但環(huán)比提升6%，絕對值為下半年最高水平。

全年情況來看，受益于水利、農村等領域帶動的小挖增量需求，以及更新?lián)Q代大周期下中大挖需求的回暖，全年挖機國內銷量已實現(xiàn)回升； 在換機大周期以及更新?lián)Q代、化債等政策刺激下，預計2025年仍有10%的增長。 挖機全年出口微微下滑，但結構上中大挖表現(xiàn)更好，且下半年同比增速顯著改善，東南亞區(qū)域復蘇較為明顯，預計2025年挖機出口銷量恢復同比正增長。

近日，小松官網公布了2024年11月小松挖掘機開工小時數(shù)數(shù)據。數(shù)據顯示，2024年11月，中國小松挖掘機開工小時數(shù)為105.4小時，同比提高4.4%，連續(xù)四個月同比提升；環(huán)比持平。2024年1-11月，中國小松挖掘機開工小時數(shù)累計972.6小時，同比下降0.99%，降幅連續(xù)六個月收窄。

3、家電行業(yè)排產下滑 ?景氣度尚存

從調研的家電行業(yè)數(shù)據來看，對于原料端價格弱穩(wěn)調整，客戶采購積極性不佳。當下處于消費淡季，原料端資源庫存處于低位。調研數(shù)據顯示1月份企業(yè)原料庫存量環(huán)比下降13.83%，新增訂單量環(huán)比表現(xiàn)下滑明顯，企業(yè)的生產節(jié)奏放緩。

據Mysteel調研從家電行業(yè)用鋼量來看，截至12月底，調研了解到家電行業(yè)樣本企業(yè)12月份新增訂單量企業(yè)數(shù)環(huán)比下滑26.32%，原料日耗表現(xiàn)下滑明顯，國內消耗及出口表現(xiàn)較弱，疊加臨近春節(jié)，生產加工節(jié)奏放緩，行業(yè)生產飽和度下降。

產業(yè)在線監(jiān)測數(shù)據顯示，2024年11月家用空調生產1671.0萬臺，同比增長55.7%；銷售1538.2萬臺，同比增長44.2%。其中內銷673.2萬臺，同比增長28.7%；出口865.0萬臺，同比增長59.1%。

2024年12月家用空調內銷排產計劃為739.2萬臺，同比增長21.0%，雙十一大促后的市場延續(xù)效應、國家補貼政策的持續(xù)推動以及消費者對空調產品需求的增加。出口排產計劃為1088萬臺，同比增長48.5%，外銷排產的增長主要受到海外市場旺盛需求的推動，空調市場需求持續(xù)增長。

2024年已經接近尾聲，家用空調內銷迎來了一場“暖冬”，在國補的大力拉動下，整個四季度產銷實現(xiàn)了超預期的良好增長；出口表現(xiàn)仍然強勁，外銷需求旺盛，備貨前置，出口訂單增長明顯。宏觀面，仍在抓緊研究制定明年有關“大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新”的相關政策，家電行業(yè)的發(fā)展將進一步鞏固鋼鐵行業(yè)的需求基礎。

4、汽車行業(yè)表現(xiàn)稍好 新能源汽車強勁

調研數(shù)據顯示，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存環(huán)比增加1.54%，原料日耗環(huán)比增加3.01%，年底汽車需求不錯，庫存消化出現(xiàn)反轉，汽車行業(yè)用鋼量出現(xiàn)小幅增加。主要原因是由于當前市場的實際需求出現(xiàn)了一定程度上的反彈。而其中部分車型出現(xiàn)了連等多日甚至是多周的情況，目前車企生產線整體生產飽和度相對一般，僅有部分車型出現(xiàn)加急滿產的現(xiàn)象。

從行業(yè)整體節(jié)奏來看，目前仍有頭部企業(yè)的訂單數(shù)保持較高程度的增長，行業(yè)訂單相較上月出現(xiàn)兩級分化的現(xiàn)象，但仍多數(shù)企業(yè)以維持訂單為主。其中不難看出，現(xiàn)在汽車行業(yè)也已經形成以頭部企業(yè)引領的格局，較火家用車型訂單接到手軟，而傳統(tǒng)燃油汽車則訂單新增較緩。從年度對比來看，整體情況與月度相差不大，也是以分化為主，多數(shù)持平的狀態(tài)。但本年度隨著汽車以舊換新的補貼政策的催化，刺激了部分消費，一定程度上增加了訂單額度，消費力表現(xiàn)還是相對不錯的。當然目前處于年關將近，市場整體的進度處在即將放假階段，前期備貨也已經基本完成，新增訂單原料采購或將有所收縮。因此預計1月份汽車行業(yè)的整體用鋼量或將持平為主。?

工業(yè)和信息化部無線電管理局印發(fā)《國家無線電辦公室關于進一步明確車聯(lián)網直連通信無線電發(fā)射設備有關技術要求的通知》，優(yōu)化頻譜資源配置，推動車聯(lián)網直連通信產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。將車聯(lián)網直連通信原有20MHz單一信道帶寬配置調整為10MHz或者20MHz兩種信道帶寬配置。

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?中汽協(xié)數(shù)據顯示，2024年1-11月汽車產銷分別完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比分別增2.9%和3.7%。其中，汽車出口534.5萬輛，同比增21.2%。1-11月，新能源汽車產銷分別完成1134.5萬輛和1126.2萬輛，同比分別增34.6%和35.6%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的40.3%。

二、總結

1、鋼結構：臨近春節(jié)，下游鋼結構行業(yè)訂單減量明顯，剛需支撐走弱，用鋼需求消耗下滑，資金短缺疊加項目收尾，預估鋼構行業(yè)需求消耗表現(xiàn)偏差。

2、機械行業(yè)：工程機械行業(yè)整體表現(xiàn)一般，市場需求國內增量，出口資源略有下滑，整體來看預計明年1月份工程機械用鋼或將略有收窄。

3、家電行業(yè)：消費淡季影響下，家電企業(yè)生產飽和度不佳，排產表現(xiàn)也出現(xiàn)下滑態(tài)勢，但在國家實施積極的財政政策下，家電產品以舊換新力度較強，且海外需求持續(xù)復蘇，家電行業(yè)仍維持高景氣度。

4、汽車行業(yè)：目前汽車行業(yè)表現(xiàn)稍好，部分新能源車型較為火熱，車型差異造成兩級分化，傳統(tǒng)汽車承壓運行。預計明年1月份汽車行業(yè)用鋼或將變化不大。