引言：?轉眼間，2024年的日歷已經翻到了最后幾頁，2025年的腳步聲已隱約可聞。回顧今年江蘇鍍鋅板卷市場行情，價格走勢大致呈現三段式，1-9月一路震蕩下行，9月底10月初觸底反彈，10-12月窄幅震蕩盤整。那么是什么原因導致價格發生如此明顯的變化呢？對于即將到來的2025年江蘇區域的鍍鋅板卷價格又將如何演繹呢？接下來筆者將從價格、價差、供需等方面來回顧今年行情和展望2025年。

一、價格回顧

截止發稿，江蘇市場鍍鋅板卷主流資源1.0*1250*C價格4510元/噸，去年同期價格為5490元/噸，年同比下跌980元/噸，位于近三年同期價格最低位。具體來看，2024年江蘇市場鍍鋅板卷價格走勢大致呈現三段式，1-9月一路震蕩下行，9-10月觸底反彈，10-12月窄幅震蕩盤整。24年春節后預想的“開門紅”行情落空，年前強預期備貨庫存碰上年后弱現實需求，供需錯配格局下1-9月份價格持續下行跌至全年最低位4260元/噸，跌幅達1230元/噸。中秋節后國慶節前在各項宏觀利好政策疊加刺激下，價格觸底反彈，周內強勢拉漲，漲幅達550元/噸。國慶節后，隨著宏觀利好帶來的提振作用逐漸消退，市場逐步回歸理性，現貨價格小幅回落。10-12月份，各大國營鋼廠汽車及家電品種鋼接單情況良好，基本上滿負荷生產，在國補、以舊換新等政策帶動下，鍍鋅板卷下游消費韌性維持，價格表現相對堅挺。

二、價差回顧

1.品種價差

從價差方面來看，冷軋板卷是鍍鋅板卷生產的主要原料之一，冷軋到鍍鋅的合理價差一般在400元/噸左右，由圖可知，當前江蘇市場主流鍍冷板卷價差為260元/噸，明顯低于合理水平，且還在呈現不斷收窄的態勢。具體來看2024年，江蘇市場鍍冷價差整體表現為先擴大后縮窄，呈現“M”型走勢，全年價差最大值出現在3月份，為890元/噸，最小值出現在12月份，為260元/噸。3月份，年后復工“開門紅”預期落空，冷軋庫存迅速攀升至近四年最高位，去庫壓力劇增，價格開啟斷崖式下跌，鍍冷價差擴大。從當前江蘇市場來看，前期冷軋供應減少疊加貿易商訂貨意愿減弱，市場資源到貨量較少，存在斷規格缺貨的情況，冷軋庫存在四季度得到一個快速的持續性的去化，冷軋價格因資源緊缺表現堅挺，而鍍鋅板卷的供應相對穩定，故而鍍冷價差逐漸收窄，民營鋼廠鍍鋅板卷與冷軋板卷的價差在近一個多月甚至出現倒掛現象。

2.國營、民營價差

從上圖可以看出，南京市場國營、民營鍍鋅價格走勢大致趨同，2024年國民營價差整體呈現收窄態勢，國民營價差全年最大值出現在3月份，為790元/噸，最小值出現在10月份，為400元/噸。從當前江蘇市場來看，當地市場鍍鋅板卷流通資源以民營鋼廠有花40g/㎡為主，國營鋼廠資源在市場流通較少，客戶采購溢價較高。國營鍍鋅板卷主要應用于汽車、家電行業，民營鍍鋅板卷主要運用于建筑行業，據鋼廠端反饋，當前汽車家電的訂單尚可，因此大多數國營鋼廠在12月份及1月份基本無檢修計劃。建筑端需求隨著天氣轉冷，東北、西北部分地區需求基本停滯，僅有部分工程在趕工期，因此需求逐漸減少。再者江浙地區民營鍍鋅生產企業眾多，市場份額競爭激烈，而現實需求較為有限，價格內卷嚴重。

三、需求回顧

鍍鋅板卷的消費終端主要集中在家電行業、建筑業和下游基板等行業，2024年鍍鋅板卷消費終端家電行業在政策推動下表現尚可，房地產、基建項目表現不太理想。

家電行業：國家統計局數據顯示，2024年全國空調1-11月累計產量24237.4萬臺，同比增長9.4%。冰箱1-11月累計產量9588.5萬臺，同比增長8.1%。洗衣機1-11月累計產量10458.2萬臺，同比增長6.3%。彩電1-11月累計產量18576.4萬臺，同比增長3.6%。從分省市數據來看，2024年1-11月江蘇冰箱產量1536.26萬臺排名第三；洗衣機以產量3397.07萬臺排名第一。在“以舊換新”政策加力推動下，江蘇省家電類商品重回兩位數增長。數據顯示，11月份，江蘇省限額以上家用電器和音像器材類商品零售額同比增長10.5%，較上月提升6.8個百分點。在“以舊換新”政策引導下，綠色家電銷售持續火爆，11月份，能效等級為1級和2級的商品零售額同比增長55%。隨著家裝家居改造補貼商品品類的擴大，全省限額以上建筑及裝潢材料類商品銷售額增速結束了連續六個月的負增長，本月同比增長17.5%，增速較上月提升28.6個百分點。

建筑行業：鍍鋅板卷在建筑業主要是用于通風管道、市政工程、活動房、樓層板、鋼結構等等，這些都與房地產相關。隨著一攬子增量政策推出，專項債券加速發行，重大項目落地，推動基建投資增速回升。據國家統計局數據顯示，1-10月份，基礎設施投資同比增長4.3%，較上月加快0.2個百分點，是今年3月份以來的首次回升。反觀房地產市場，全國房地產開發投資額及三項開工數據表現卻不盡如人意。1-10月，全國房地產開發投資86309億元，同比下降10.3%，降幅擴大0.2個百分點。施工方面：房地產開發企業房屋施工（720660 萬平方米）、新開工（61227 萬平方米）、竣工面積（41995萬平方米）同比分別下降12.4%、22.6%，23.9%。

四、2025年展望

供應方面：對比近3年數據來看，國內鍍鋅板卷樣本企業產能利用率相對較為穩定，2024年鍍鋅生產企業利潤尚可，筆者認為，2025年鍍鋅板卷產能利用率可能變化不大。

需求方面：展望2025年，鍍鋅板卷下游主流行業將迎來更多新的機遇和挑戰。家電行業：隨著以舊換新及一系列拉動內需的政策進一步推動，2025年家電總體需求有望穩定；但出口方面因暫不明朗的關稅政策存在不確定性。房地產行業：2024年，房地產市場出現積極變化，市場呈現止跌回穩勢頭，2025年，將持續用力推動房地產市場止跌回穩，推動構建房地產發展新模式，著力釋放需求，改善供給。

庫存方面：據調研了解，當前江蘇市場貿易商冬儲意愿弱，庫存維持低位水平，對于2025年的訂貨計劃，表示會吸取今年的經驗教訓，更加謹慎。

綜上所述，若供需基本面未能有明顯改善，2025年江蘇市場鍍鋅板卷價格或延續震蕩運行態勢，難有顯著回升。