引言：回顧2024年國內冷軋板卷價格走勢，整體可分為兩部分，第一部分為1-8月，價格呈現震蕩下行態勢，其中7-8月跌幅達1000元/噸，使得市場商家紛紛苦不堪言；第二部分為9-12月份，在美聯儲首次降息等多種厲害政策出臺以后，現貨價格呈現上行態勢。而華南市場冷軋板卷在第二部分走勢中表現更強，那后市價格能否守住？筆者將從價差、庫存方面進行淺析。

一、區域價差

由上圖可以看出，2022-2023年樂從跟上海市場兩地冷軋板卷價格走勢呈現交替上漲態勢，進入2024年后，樂從市場冷軋板卷價格開始逐漸高于上海市場，1-9月，樂從普遍高出上海市場100元/噸；9月底至今，樂從市場冷軋板卷價格持續高出上海市場200元/噸。主要還是兩地資源錯配，上海市場大多數商家在年初看好后市，上半年訂貨較多，而隨著行情走勢不及預期，上海市場冷軋板卷庫存一直處于高位，而市場需求表現又相對偏弱，庫存消化速度較慢，商家為回籠資金只好加大優惠力度。而樂從市場雖然也是跟隨市場行情走弱，但大部分商家還是以走代理的模式，每月完成協議量即可，而本地鋼廠也有所減量，雖然市場需求表現不溫不火，但商家庫存壓力不大，價格相對堅挺。

二、品種價差

由上圖可以看出2023年樂從市場冷軋板卷及民營無花80g鍍鋅板卷價格走勢基本類似，基本保持在200-250元/噸的價差。進入2024年后，明顯看出兩個品種價差呈現先擴大再收窄的走勢，在6月底達到全年的最大價差570元/噸，而近期即是最小價差，僅50元/噸。主要還是由于上半年無花鍍鋅板卷表現強勢，市場需求也相對較好，再加上部分國營企業以直供為主，使得市場無花板卷資源流通偏少，價格自然相對堅挺，而不少商家在此情形下，訂無花鍍鋅板卷資源的意愿明顯更強，而在后續到貨資源大幅增加，價格明顯走弱。此外，不少生產企業見上半年無花鍍鋅板卷價格表現強勢，其生產無花鍍鋅板卷的積極性也更強，使得市場供應明顯增加，市場需求沒有明顯增量。截止發稿，樂從市場冷軋板卷價格4300元/噸，民營無花80g鍍鋅板卷價格4360元/噸。

由上圖近三年樂從市場冷軋板卷與民營有花40g鍍鋅板卷價差呈現逐步收窄狀態。具體來看，2022年有花鍍鋅板卷價格普遍高出冷軋板卷200元/噸以上，其中在5月中旬達到了近三年的最大價差，有花鍍鋅板卷高出冷軋板卷790元/噸；2023年兩個品種價差呈現先收窄，再擴大的走勢，有花鍍鋅板卷與冷軋板卷的價差由年初330元/噸到年底-150元/噸。進入2024年后，有花鍍鋅板卷與冷軋板卷長期處于倒掛現象，在進入10月份以后，市場冷軋板卷價格高出有花鍍鋅板卷價格200元/噸。主要因為有花鍍鋅板卷生產企業大多是以采購熱軋板卷為原料，從而導致有花鍍鋅板卷價格走勢基本與熱卷息息相關，而市場冷軋板卷表現強勢，熱軋板卷價格表現一般，故市場有花鍍鋅板卷價格也相對一般。

三、庫存處于近三年低位

由上圖可以看出樂從市場冷軋板卷庫存走勢2024年相比于2022、2023年明顯不一，一是春節前累庫速度較快，春節前后市場冷軋板卷庫存累增近30萬噸；二是春節后至9月初，市場現貨庫存普遍處于60萬噸的高庫存，去庫速度較緩；三是9月初至今，現貨庫存處于持續降庫狀態，主要還是由于供應端減量較多，使得市場冷軋板卷價格表現堅挺。截止發稿，樂從市場冷軋板卷現貨庫存僅27.15萬噸，基本是近三年的庫存最低位。

總結

整體來看，短期華南市場冷軋板卷價格處于高位的原因還是由于市場整體資源流通不多，商家庫存壓力不大所導致。但由于近期冷熱價差已擴大至800元/噸，不少生產企業生產冷軋板卷的積極性較高，加上臨近年底，市場需求也處于逐步下滑階段，后市供強需弱的格局或將導致市場冷軋板卷價格偏弱運行。