四季度以來，在經(jīng)歷了三季度末價(jià)格沖高之后，品種間價(jià)格走勢(shì)有所不同。總體來看，冷軋板卷走勢(shì)較為堅(jiān)挺，各區(qū)域價(jià)格下跌幅度有限，而同為鍍鋅板卷，有花鍍鋅與無花鍍鋅板卷的價(jià)格卻在經(jīng)歷大漲之后分化明顯。那么是什么原因?qū)е聝r(jià)格發(fā)生如此明顯的變化呢？對(duì)于即將到來的一月份鍍鋅板卷的價(jià)格又將如何演繹呢？

一、有花-無花鍍鋅價(jià)格分化明顯

先以當(dāng)前有花-無花鍍鋅板卷價(jià)格分化明顯的西南區(qū)域展開分析，其次通過資源消費(fèi)地-華南區(qū)域的價(jià)格來討論。

（一）西南區(qū)域

從圖中可以看出，在經(jīng)歷了九月份價(jià)格異常拉漲之后西南區(qū)域有花-無花鍍鋅板卷價(jià)差不斷收窄，與10月8日收窄到年內(nèi)最小值370元/噸，而隨著十月份市場(chǎng)需求預(yù)期落空，有花鍍鋅板卷的價(jià)格也是多次回調(diào)。另外，隨著西南區(qū)域電鍍鋅板卷產(chǎn)能擴(kuò)增之后，市場(chǎng)有花鍍鋅處于供大于求的局面，導(dǎo)致無論是鋼廠還是貿(mào)易商之間都存在嚴(yán)重的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。反之，無花鍍鋅板卷則受用汽車鋼需求回暖、市場(chǎng)資源存在不足的影響，價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。

（二）華南區(qū)域

華南區(qū)域作為資源的消費(fèi)地，在價(jià)格合適的情況下鋼廠都想分一杯羹，說其作為消費(fèi)的指示標(biāo)也不為過。從圖表可以看出，2024年有花-無花的的價(jià)差多保持在300元/噸以上，甚至部分月份超500元/噸。具體來看，上半年華南區(qū)域無花鍍鋅板卷受生產(chǎn)端供應(yīng)緊張的影響價(jià)格較高，而當(dāng)時(shí)北方有花鍍鋅資源在價(jià)格合適的情況下紛紛往華南投放，造成有花-無花價(jià)差迅速擴(kuò)大且維持很長(zhǎng)一段時(shí)間。后期隨著價(jià)格不理想以及無花鍍鋅資源供應(yīng)恢復(fù)正常，價(jià)差才有所恢復(fù)。四季度以來，生產(chǎn)端在終端、品種鋼訂單接單較好的情況下也是減少了無花鍍鋅板卷資源的投放，而有花鍍鋅板卷則保持正常供應(yīng)，有花-無花鍍鋅價(jià)差稍有擴(kuò)大，近期多維持在350元/噸左右。

二、品種間價(jià)差持續(xù)收窄

筆者將從原料熱卷與北方民營(yíng)鍍鋅出廠價(jià)格來簡(jiǎn)單描述當(dāng)前有花鍍鋅的情況，此外筆者將通過部分市場(chǎng)的鍍冷、鍍熱價(jià)差來簡(jiǎn)單描述無花鍍鋅的情況。

（一）有花鍍鋅

1-3月份原料成本不斷下移，而鍍鋅板卷出廠價(jià)格跌幅有限；4-5月份，原料價(jià)格及成品材價(jià)格基本同步變化，其價(jià)差保持在550元/噸左右。而到了6月份，邯鄲地區(qū)C料供應(yīng)量下滑導(dǎo)致其價(jià)格較唐山地區(qū)更高，因此6月份邯邢帶鋼SPHC結(jié)算價(jià)格3760元/噸，較5月份僅下跌50元/噸，而從民營(yíng)鍍鋅板卷出廠價(jià)格來看，6月出廠均價(jià)為4265元/噸，月環(huán)比下跌近100元/噸，民營(yíng)鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格與邯邢帶鋼SPHC結(jié)算價(jià)格的價(jià)差收窄至505元/噸，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)嚴(yán)重收窄。7-9月兩者價(jià)格則多同步運(yùn)行，9月底-10月初生產(chǎn)端擔(dān)心原料端價(jià)格快速拉漲，因此漲幅略大。而到了11月份，原料價(jià)格多以穩(wěn)為主，而出廠價(jià)格多次小幅下調(diào)。截止12月20日，河北萬利民營(yíng)鍍鋅板卷出廠指導(dǎo)價(jià)格3910元/噸，從11月26日至12月20日出廠均價(jià)在3970元/噸，而預(yù)估12月邯邢結(jié)算SPHC價(jià)格為3495元/噸左右，價(jià)差低于500元/噸。

（二）無花鍍鋅

從華南區(qū)域的鍍冷及鍍熱價(jià)差來看，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前鍍熱價(jià)差盡管小幅超出合理區(qū)間內(nèi)，但超出幅度不大，而鍍冷價(jià)差則收窄的較為厲害。具體來看，截止12月20日，LG冷軋1.0mm成交多集中在4300元/噸，LG鍍鋅1.0mm則多集中在4470元/噸，鍍冷價(jià)差為170元/噸，而從當(dāng)前市場(chǎng)主流資源來看，1.0mm主流資源鍍鋅板卷成交多集中在4340元/噸，與冷軋板卷價(jià)差僅為40元/噸。從當(dāng)前華南市場(chǎng)的來看，前期冷軋板卷資源到貨量較少，市場(chǎng)存在多規(guī)格缺貨的情況，整體庫存也在四季度迎來了年內(nèi)新低，近期雖缺貨的情況有所緩解，但整體資源供應(yīng)依舊保持偏緊狀態(tài)，庫存繼續(xù)保持去化態(tài)勢(shì)。因此當(dāng)前無論是冷軋還是無花鍍鋅板卷價(jià)格多較為堅(jiān)挺，整體跌幅不大。

三、總結(jié)

供應(yīng)方面，從生產(chǎn)端反饋的情況來看，當(dāng)前國營(yíng)鋼廠無論是冷軋還是鍍鋅板卷仍以年底的終端訂單交貨為主，給予到市場(chǎng)的資源較為有限，而民營(yíng)鍍鋅板卷則多正常到貨，值得關(guān)注的是當(dāng)前北方進(jìn)入需求淡季，資源多流向外地。需求方面，臨近年關(guān)，以舊換新的政策帶動(dòng)國內(nèi)市場(chǎng)釋放部分消費(fèi)需求，汽車主機(jī)廠及大型家電企業(yè)趕工潮持續(xù)，此外考慮到明年出貨具備不確定性，多數(shù)企業(yè)在多趕在年關(guān)之前將貨物運(yùn)輸出港，也帶動(dòng)了一部分出口需求。無論是汽車、家電還是出口的需求多集中在冷軋板卷及無花鍍鋅板卷方面，對(duì)于有花鍍鋅板卷，其下游產(chǎn)業(yè)多與建筑行業(yè)掛鉤，而臨近年底，受限于資源及天氣原因，建筑行業(yè)需求不溫不火，甚至有點(diǎn)疲軟，多市場(chǎng)反饋報(bào)價(jià)難有成交。心態(tài)方面，臨近1月份，當(dāng)前冷軋及無花鍍鋅板卷較高使得商家擔(dān)心后市價(jià)格或有下跌風(fēng)險(xiǎn)，為避免后市價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，近期多主動(dòng)跟隨期貨走勢(shì)小幅調(diào)整，心態(tài)多謹(jǐn)慎偏悲觀。綜上所述，在階段性需求表現(xiàn)較好的情況下鍍鋅板卷價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)高位盤整運(yùn)行，而隨著需求淡去，后市無論是有花鍍鋅板卷還是無花鍍鋅板卷價(jià)格均會(huì)有不同程度的下調(diào)，在原料熱卷波動(dòng)不大的情況下，有花鍍鋅板卷價(jià)格下探空間有限，無花鍍鋅板卷則由于前期價(jià)格較高后續(xù)存在補(bǔ)跌的可能，有花-無花鍍鋅板卷價(jià)差或有所修復(fù)。