概述：從當(dāng)前宏觀與產(chǎn)業(yè)的共振情況來看，11月下旬至12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前，鋼筋網(wǎng)片價(jià)格仍然會(huì)以窄幅震蕩運(yùn)行為主，市場需求空間增幅有限，短期維持震蕩，中期應(yīng)防下跌風(fēng)險(xiǎn)。

【市場綜合概述】

一、市場價(jià)格：

本周上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格整體小幅下跌，價(jià)格繼上周弱勢走勢并未有所好轉(zhuǎn)，詳見下圖：

圖1：本周上海鋼筋網(wǎng)片主流規(guī)格及原材價(jià)格周環(huán)比情況

截至12月20日，上海鋼筋網(wǎng)片市場現(xiàn)貨CRB550-10的價(jià)格大致處于3820元/噸左右，也有部分高位資源處于3890元/噸，市場近一個(gè)周價(jià)格波動(dòng)幅度不大，跟隨原材價(jià)格起伏處于正常區(qū)間。詳見下圖：

圖2：本周上海市場鋼筋網(wǎng)片主流規(guī)格價(jià)格走勢

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二、市場情況：

?十一月末端，四季度市場行情疊加需求不及預(yù)期，本周市場情況與上周相比繼續(xù)小幅回落。

據(jù)本網(wǎng)調(diào)研，截至11月19日，樣本建筑工地資金到位率為64.82%，周環(huán)比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為68.08%，周環(huán)比上升0.10個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為47.95%，周環(huán)比下降0.74個(gè)百分點(diǎn)。本周樣本建筑工地資金到位率結(jié)束增長，小幅下降0.08個(gè)點(diǎn)，主要拖累項(xiàng)在于房建項(xiàng)目。分項(xiàng)目看，基建項(xiàng)目資金到位雖維持增勢，但增速明顯收窄，房建項(xiàng)目資金到位率則大幅走弱。分區(qū)域上看，華北、華東部分省份樣本反饋資金到位增加，華東部分省份樣本反饋資金到位下降，其他區(qū)域樣本資金整體平穩(wěn)。

成交方面，由于短期行情仍然處波動(dòng)震蕩區(qū)間內(nèi)，且呈現(xiàn)震蕩上下波動(dòng)之走勢，大多詢價(jià)客戶認(rèn)為后續(xù)價(jià)格還有一定調(diào)整空間，下單意愿相比上周明顯回落。從當(dāng)前市場表現(xiàn)來看，新開工項(xiàng)目基本暫無，工地資金到位率保持平穩(wěn)水平，通過本周的庫發(fā)比可以看出，雖然韌性需求已存，可市場反饋或受天氣環(huán)境影響，在建項(xiàng)目施工陸續(xù)放緩。 預(yù)計(jì)下周華東區(qū)域網(wǎng)片的消費(fèi)會(huì)在當(dāng)前水平上延續(xù)減少的態(tài)勢。回顧本周的訂單情況，A廠家成交小網(wǎng)約在150噸左右，大網(wǎng)約在120噸左右，產(chǎn)能利用率約86.34%；B廠家成交小網(wǎng)約在130噸左右，大網(wǎng)200噸左右，產(chǎn)能利用率約91.22%；C廠家成交大網(wǎng)230噸左右，小網(wǎng)暫無，產(chǎn)能利用率約75.13%。從整體采購情況來看，多數(shù)項(xiàng)目依舊是按需采購，不過也有部分廠商有少量囤庫操作。經(jīng)市場調(diào)研，目前市場大型廠家主流庫存管理方式為輪庫管理，確保控制行情波動(dòng)導(dǎo)致的原料虧損。本輪行情波動(dòng)較快，市場繼續(xù)運(yùn)行基本面交易邏輯。

【市場消息傳導(dǎo)】

明年是“十四五”規(guī)劃收官之年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利條件和支撐因素依然較多。一系列重大戰(zhàn)略任務(wù)、重大改革舉措、重大工程項(xiàng)目正在全面落地見效；同時(shí)，我們有充足的政策空間和豐富的政策儲(chǔ)備，精準(zhǔn)調(diào)控、逆周期調(diào)節(jié)等工具不斷完善，宏觀政策取向一致性不斷提高，宏觀政策系統(tǒng)集成、精準(zhǔn)發(fā)力，將有力支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。金融市場情緒受到明顯提振，上證指數(shù)繼續(xù)回升，黑色商品延續(xù)震蕩向上。

【原材市場綜述】

原材價(jià)格在經(jīng)過短期劇烈波動(dòng)后，本周價(jià)格環(huán)比上漲0-40元/噸。截止11月22日，Ф10盤螺3460元/噸，環(huán)比上周下跌0元/噸；Ф10高線3470元/噸，環(huán)比上周下跌0元/噸；Ф6.5拉絲材3390元/噸，環(huán)比上周上漲40元/噸。

供應(yīng)方面，鋼廠盈利率連續(xù)回落第五周至54.55%，而247家鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率環(huán)比微降，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少0.14萬噸至235.8萬噸，仍處于相對(duì)高位水平，較去年同期增加0.47萬噸；螺廢價(jià)差繼續(xù)縮小，電弧爐鋼廠谷電利潤為34元/噸，達(dá)兩個(gè)月內(nèi)最低，環(huán)比上周下降17.11個(gè)百分點(diǎn)，電弧爐生產(chǎn)負(fù)荷主流趨降。

終端需求進(jìn)入淡季行情，工地訂貨量下滑。全國需求表現(xiàn)出明顯不均衡，北方需求下滑明顯，華東、南方剛需韌性仍存。另外，受資金等因素影響短期終端需求釋放緩慢，市場投機(jī)需求謹(jǐn)慎，整體備貨需求不高，鋼廠生產(chǎn)積極性提振乏力、低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)為主，短期生產(chǎn)飽和度或?qū)⑦x擇性降低。

鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周五大主要鋼材品種總產(chǎn)量本周續(xù)增7.72萬噸至869.3萬噸，其中螺紋產(chǎn)量微降，由于鋼廠毛利在100-150附近，部分鋼廠陸續(xù)螺紋轉(zhuǎn)熱卷，整體產(chǎn)量變化不大。結(jié)合目前需求情況，累庫壓力加大，總庫存共下降14.31萬噸至1189.48萬噸，其中鋼廠庫存轉(zhuǎn)增0.31萬噸至391.44萬噸，社會(huì)庫存下降14.62萬噸至798.04萬噸。目前且隨著北方需求進(jìn)一步走弱，南北價(jià)差也逐步擴(kuò)大，北材南下進(jìn)程會(huì)有所加快，庫存累庫預(yù)期有所提升。

綜合來看，當(dāng)前宏觀真空期，原材走勢回歸基本面，當(dāng)前基本面矛盾不大，短期價(jià)格震蕩運(yùn)行。值得注意的是，隨著12月重大經(jīng)濟(jì)會(huì)議預(yù)期逐步出現(xiàn)，市場交易重心或再轉(zhuǎn)向宏觀政策預(yù)期，另外也需關(guān)注12月華東市場的需求情況。筆者認(rèn)為，預(yù)計(jì)下周價(jià)格仍或弱穩(wěn)運(yùn)行為主。