概述：2024年外部風險挑戰有所增多，國內周期性、結構性矛盾并存，生鐵行業和鑄造行業同樣面臨市場競爭加劇、原材料價格波動的挑戰。一季度受春節假期和企業利潤倒掛影響，生鐵市場供需兩弱，價格先穩后降；二、三季度基本面走勢偏弱，黑色系價格承壓下行，帶動生鐵價格觸底反彈后再度走弱；三季度末之后受宏觀消息擾動，生鐵價格沖高回落后窄幅震蕩，市場情緒放緩，成交重心下移。

那么2025年生鐵市場又將如何演繹呢？筆者將從以下幾點做簡要回顧和展望。

一、2024年國內生鐵市場價格回顧

2024年國內生鐵市場價格呈現反復寬幅震蕩，價格重心繼續下移的走勢。

第一季度：全國生鐵市場呈現先穩后降的走勢。1-2月正值傳統的春節假期，節前受原料成本居高不下，生鐵利潤倒掛影響，生鐵市場進入休市狀態，節后原材料價格趨弱運行，疊加需求恢復有限，市場以謹慎觀望。3月期鋼、鋼材、廢鋼全線下跌，原料成本持續走弱，疊加生鐵需求釋放緩慢，商家悲觀情緒加劇，生鐵價格隨之混亂下行。

第二季度：全國生鐵市場觸底反彈后再度走弱。4月上半月生鐵價格延續下行走勢，而隨著宏觀利好政策釋放，期鋼、鋼材全線上行，疊加焦炭、鐵礦石趨強調整，生鐵價格觸底反彈。5-6月各企業陸續交付前期訂單，下游需求經階段性釋放后再度收緊，各生鐵企業廠內庫存呈現累增趨勢，疊加傳統淡季到來，下游鑄造企業訂單不足，商家對后市預期偏空，各生鐵企業下調報價以促成交，但隨著各企業利潤持續收窄，生鐵市場降后企穩。

第三季度：全國生鐵市場震蕩走低后快速反彈。7-8月期鋼寬幅震蕩，焦炭、鐵礦震蕩下行，原料成本對生鐵價格支撐減弱，疊加正值生鐵的傳統淡季，各地高溫天氣持續，部分鑄造廠訂單減少有停產放假情況，下游對生鐵需求持續減少，僅以少量剛需采購為主，市場心態不樂觀，商家為促成交議價空間不斷擴大，市場價格混亂走低。9月中旬后國內外宏觀利好消息不斷發力，期鋼寬幅上調，鋼材價格快速上漲，疊加焦炭連漲三輪落地，傳導至生鐵行業，各生鐵企業報價跟隨寬幅上調，下游鑄造行業亦受買漲不買跌影響進行國慶假期前的補庫操作，市場成交有所好轉。

第四季度：全國生鐵市場沖高回落后窄幅震蕩。國慶節后宏觀消息逐漸消化，下游需求轉弱，生鐵價格快速回落，商家心態普遍不樂觀，為促成交多一單一議，生鐵價格混亂走低。11-12月生鐵市場延續弱勢，然生鐵企業廠內庫存壓力不大且多數處于虧損狀態，生鐵價格漲跌兩難，整體維持窄幅震蕩的走勢。

圖 1??2023-2024年煉鋼生鐵價格走勢圖（數據來源：鋼聯數據）

圖 2 ?2023-2024年球墨鑄鐵價格走勢圖（數據來源：鋼聯數據）

二、國內生鐵企業開工及產量情況分析

圖 3 ?2022-2024年生鐵企業高爐產能利用率走勢圖（數據來源：Mysteel生鐵組）

從生鐵企業開工情況看，目前生鐵企業生產情況主要受成本利潤及需求影響而波動。截至2024年12月13日，全國樣本生鐵企業64座高爐中有32座停產檢修，檢修高爐容積合計7951m3，周度產能利用率為58.87%，周環比下降0.28%，月環比下降5.87%，年同比下降0.08%。另據Mysteel調研，部分生鐵企業高爐近期仍有新增停產檢修計劃。

從區域產量來看，截至2024年12月13日43家樣本生鐵企業周產量為26.27萬噸，周環比減少0.13萬噸，月環比減少2.62萬噸，年同比減少0.04萬噸，全年平均周產量約為25.59萬噸，較2023年減少1.36萬噸，較2022年減少3.73萬噸。2024年樣本生鐵企業生鐵產量約為1356萬噸，較2023年的1399.97萬噸減少約43.97萬噸，較2022年的1525.19萬噸減少約169.19萬噸，較2021年的1413.63萬噸減少約57.63萬噸。

從省市分布來看，主產區山東、山西、遼寧、河北、河南等地生鐵企業比較集中，預計2024年生鐵產量分別為354.9萬噸，191萬噸，195萬噸，165萬噸，173萬噸，其他區域產量仍保持在100萬噸以下，個別區域部分生鐵企業全年維持在停產狀態。

?圖 4 ?2024年主產區生鐵產量（數據來源：Mysteel生鐵組）

三、生鐵生產企業庫存變化趨勢分析

2024年全年生鐵企業均保持低庫存思路。1-3月中上旬，受春節假期影響，下游需求持續減弱，廠內庫存于3月22日達到上半年高點55.5萬噸，較2023年同期減少13.6萬噸。之后隨著宏觀利好政策釋放，期鋼、鋼材全線上行，疊加焦炭、鐵礦石趨強調整，市場交投情緒好轉，生鐵企業庫存快速下降，于4月18日庫存降至年內低點23.1萬噸，較上半年高點減少32.4萬噸。5-9月各生鐵企業積極接單，庫存維持在30-42萬左右波動。進入10月下旬后，生鐵價格沖高回落，疊加下游企業采購積極性偏低，生鐵企業出貨放緩，市場交投偏謹慎，廠內庫存累庫速度加快，于11月21日增至56.91萬噸，達到年內高點，較上半年高點增加1.41萬噸，較年內低點增加33.81萬噸。

圖 5 ?2022-2024年生鐵企業廠內庫存走勢圖（數據來源：Mysteel生鐵組）

四、中國生鐵消費趨勢分析

圖 6? 中國鑄件產量及增長率變化情況（數據來源：中鑄協、鋼聯數據）

近年來，中國鑄造技術的飛速發展，使中國正逐漸從鑄造大國向著鑄造強國之路邁進，鑄造行業已發展較為成熟，全國鑄件總產量保持震蕩上行趨勢。據中國鑄造協會統計數據顯示，2020-2021年，隨著汽車行業、內燃機及農機、工程機械、發電設備及電力等下游需求量回升，我國各類鑄件總產量分別達到5195萬噸和5405萬噸，同比增長達到6.56%和4.04%，2022年因全國經濟下行壓力加大，鑄件產量出現一定程度下滑，各類鑄件總產量為5170萬噸，同比下降4.35%。2023年全球經濟不景氣，從而導致中國鑄造企業訂單量減少，生產規?？s小，因此我國鑄件總產量逐漸由高速增長轉為平速增長，2023年我國鑄件總產量為5190萬噸，同比增加0.4%。2023年灰鑄鐵件總產量占全國鑄件產量的40.27%，球墨鑄鐵件總產量占全國鑄件產量的29%，另外鑄鋼鑄件產量占12.24%。2024我國鑄件行業在政策支持下，市場規模持續擴大，出口量顯著增長，技術創新和綠色低碳發展成為行業趨勢，因此預計2024年我國鑄件產量或將增至5220萬噸以上，繼續保持穩步增長的趨勢。

目前，我國鑄造行業主要以生產灰鑄鐵件以及球墨鑄鐵件等黑色金屬鑄件為主?；诣T鐵憑借其良好的鑄造性能、良好的減振性、良好的耐磨性能、良好的切削加工性能、低的缺口敏感性，始終在我國鑄件市場占據重要地位。2017年以來，我國灰鑄鐵鑄件產量呈現震蕩走勢，總體上維持在2000萬噸以上，且占全國鑄件總產量的比重始終保持在40%以上。球墨鑄鐵鑄件市場發展僅次于灰鑄鐵鑄件市場，2017年以來，球墨鑄鐵鑄件產量保持在千萬噸以上水平。2022年受整體經濟下行的影響，我國灰鑄鐵、球墨鑄鐵和鑄鋼鑄件的產量均有所下降。2023年，全球經濟增長受到多種因素的影響，我國鑄件總產量逐漸由高速增長轉為平速增長。2024年我國利好政策頻發，鑄件市場規模持續擴大，出口量顯著增長，因此預計2024年全國鑄件產量繼續維持穩步增長的趨勢，灰鑄鐵、球墨鑄鐵鑄件的產量或增至2100萬噸和1520萬噸左右。

五、2024年生鐵市場展望

回顧2024年，中國生鐵市場呈現反復寬幅震蕩，價格重心繼續下移的走勢，對于接下來2025年中國生鐵市場走勢如何，我們從以下幾方面進行展望。

生鐵供應將有減量。

2024年以來，我國面對復雜嚴峻的國際環境，精準有力實施宏觀政策調控，著力擴大內需、提振信心、防范風險，國民經濟持續恢復向好，但外部環境更趨復雜嚴峻，國內需求仍顯不足。從全國生鐵產量來看，2024年全國生鐵產量繼續下降，明顯低于去年同期水平。國家統計局數據顯示，2024年10月生鐵產量7025.5萬噸?，同比增長1.4%；1-10月生鐵產量71511.4萬噸，同比下降4.0%。2025年是鋼鐵行業“十四五規劃”的收官之年，在“雙碳”背景下國內鋼鐵行業產量調控政策仍將持續，生鐵產量在此基礎上將繼續調整，預計2025年我國生鐵產量將減少800-1200萬噸左右。

原料成本預期重心向下。

焦炭方面，2025年焦炭供應端仍面臨產能過剩的問題，焦企低利潤成為常態，同時低利潤會繼續壓制焦企生產積極性，而“雙碳”任務以及下游需求放緩的情況下可能導致?需求端增長動力不足?？傮w來看2025年焦炭供需關系仍較為緊張，預計焦炭市場仍將面臨價格繼續下行的壓力。鐵礦石方面，2025年在全球鋼材需求繼續增長的大環境下，國內鐵礦石需求增速或將隨著粗鋼產量調控而放緩，同時全球鐵礦石供應格局將更加寬松，推動礦價小幅回落，預計2025年澳洲粉礦遠期現貨價格指數約為95美元/干噸。

生鐵下游需求仍值得期待。

首先工程機械行業在2024年仍呈現出明顯的市場結構變化。挖掘機作為工程機械的“排頭兵”，盡管國內市場銷量大幅下降，但出口市場的增長表明其國際競爭力依然強勁。裝載機等其他產品的銷量也表現出類似的趨勢，國內市場銷量下滑，但出口市場增長?。2024年隨著基建投資不斷增長的刺激，工程機械需求量大幅增長，同時也推動著我國優秀的工程器械制造企業不斷向國際化、規?；途C合化的方向發展，我國已經成為世界工程機械制造大國，并且隨著逐步攻占國際市場，出口市場表現強勁，出口額連續保持高位，2025年國內工程機械市場或將隨著基建行業的進一步回暖而筑底回升，中國工程機械行業繼續保持高速發展。中國汽車市場的增長得益于新能源汽車的迅速發展、國家政策的支持和市場需求的增加。目前增量政策逐步被釋放，將為2025年經濟發展處于合理水平提供基礎，如果以舊換新政策得以延續，明年的車市表現將非常值得期待。我國汽車市場已進入波動式緩慢增長階段，目前處于第一個平臺期的上升期，預計2025年汽車銷量邁上新的臺階。

廢鋼市場規模持續攀升，擠占生鐵需求。

在中國工業化的發展進程中，我國廢鋼的社會積蓄量不斷攀升，隨著宏觀利好政策的持續發力，汽車、家電等行業有望保持強勢，產廢量增加，2025年廢鋼供應量有增加預期。隨著環保政策的不斷加強和循環經濟的發展，鑄造企業將更加注重廢料的回收和再利用，以降低生產成本并減少環境污染。國家政策對鑄造行業的環保要求越來越高，推動鑄造企業采用循環經濟的發展模式，一些規模小、產品層次低、能耗高、排放高的鑄造企業加速退出市場，現有的鑄造企業大部分已改用電爐生產，在生產過程中，廢鋼使用比例在不斷增加，因此廢鋼的市場規模仍在攀升，生鐵市場將受到持續沖擊。?

總結：2025年外部環境變化帶來的不確定性因素增多，生鐵行業也將面臨利潤微薄和競爭加劇的雙重挑戰，再加上原材料價格可能重心向下調整，進而推動生鐵企業成本回落，另外也要考慮到廢鋼優勢持續擴大也將繼續沖擊生鐵市場，因此在多重因素的影響下，預計2025年中國生鐵市場價格重心或繼續走弱。