概述：回顧今年國(guó)內(nèi)冷軋板卷行情，從年初開(kāi)始冷軋板卷價(jià)格隨著市場(chǎng)行情一路下滑，終于在九月底迎來(lái)了低位反彈，在美聯(lián)儲(chǔ)降息加上一系列利好政策的影響下，冷軋板卷價(jià)格急速上漲，接著一直震蕩運(yùn)行。小編將深入探究其內(nèi)在脈絡(luò)，從價(jià)格、庫(kù)存、供給以及成交層面綜合解析冷軋需求尚存的韌性。

一、波動(dòng)中的穩(wěn)健支撐

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如上圖所示，2024年冷軋板卷的價(jià)格呈現(xiàn)”V“字型走勢(shì)，從年初開(kāi)始下跌，在九月中旬更是下跌至近三年來(lái)的最低點(diǎn)3706元/噸的價(jià)格，打破了市場(chǎng)對(duì)于年后“開(kāi)門(mén)紅”的預(yù)期，然而在九月底市場(chǎng)也終于迎來(lái)了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，恢復(fù)到了4000元/噸以上的價(jià)格，2024年冷軋板卷價(jià)格走勢(shì)雖歷經(jīng)起伏，但近兩個(gè)月以震蕩平穩(wěn)為主，這背后隱匿著需求韌性的關(guān)鍵線索。這折射出下游制造業(yè)，如汽車、家電等冷軋鋼消費(fèi)大戶，具備吸納一定價(jià)格漲幅的能力，未因成本傳導(dǎo)而大規(guī)模削減訂單量。汽車產(chǎn)業(yè)為契合消費(fèi)升級(jí)持續(xù)推新車型，高附加值冷軋板材用于車身輕量化與外觀精飾不可或缺。家電業(yè)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)旺季促銷備戰(zhàn)時(shí)，穩(wěn)定的冷軋材采購(gòu)保障新品鋪貨，剛性需求托底價(jià)格下限，使其在成本波動(dòng)潮中維持相對(duì)平穩(wěn)，避免因高價(jià)嚇退需求，彰顯需求側(cè)堅(jiān)實(shí)韌性。

二、適配需求 動(dòng)態(tài)平衡

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如上圖所示，2024年國(guó)內(nèi)冷軋板卷產(chǎn)量震蕩運(yùn)行，但對(duì)比近三年產(chǎn)量走勢(shì)，2024年產(chǎn)量卻一直穩(wěn)定高位，究其原因，主要是房地產(chǎn)用鋼不斷萎縮過(guò)后，多數(shù)鋼廠轉(zhuǎn)戰(zhàn)至板材市場(chǎng)，對(duì)于冷系產(chǎn)品不斷進(jìn)行豐富，產(chǎn)能還在逐年遞增。一方面，高端冷軋產(chǎn)能占比攀升，面向新能源汽車電池殼、5G 基站設(shè)備外殼等新興領(lǐng)域，高磁感、高強(qiáng)度冷軋薄板供不應(yīng)求，刺激鋼廠技改升級(jí)，以差異化精品填補(bǔ)細(xì)分市場(chǎng)缺口，拓展需求邊界；另一方面，常規(guī)冷軋供應(yīng)隨區(qū)域需求波動(dòng)柔性調(diào)整，沿海制造業(yè)集群旺盛處，周邊鋼廠加大供給；內(nèi)陸基建提振區(qū)域，薄板資源側(cè)重建材關(guān)聯(lián)深加工，精準(zhǔn)投放避免過(guò)剩，保障供需緊平衡，使冷軋需求在適配供給下綿延不斷。

三、活躍度穩(wěn) 多元驅(qū)動(dòng)

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如上圖所示，近三年冷軋板卷成交走勢(shì)基本無(wú)太大差別，但是2024年3月份與前兩年出現(xiàn)巨大差異，具體原因是冬儲(chǔ)效果不佳，“開(kāi)門(mén)紅”預(yù)期落空，成交更是跌至谷底。然后與往年不同的還有臨近年關(guān)，市場(chǎng)成交活躍度尚可，暫未出現(xiàn)明顯下跌，成交活躍度是冷軋需求韌性最直觀映照。從交易頻次看，無(wú)論是大宗集采平臺(tái)還是零散現(xiàn)貨市場(chǎng)，冷軋鋼每日成交量波動(dòng)平穩(wěn)，無(wú)驟冷驟熱斷層現(xiàn)象。大型車企集采招標(biāo)，年度訂單拆分批次按時(shí)履約；中小家電企業(yè)小額高頻補(bǔ)貨，維持生產(chǎn)線滾動(dòng)運(yùn)作，持續(xù)交易熱度熨平市場(chǎng)波動(dòng)。交易主體亦呈多元拓展，除傳統(tǒng)制造業(yè)直采，電商平臺(tái)興起催生無(wú)數(shù)中小制造創(chuàng)客涌入，小額定制化冷軋需求激增，借助網(wǎng)絡(luò)集采零散訂單匯聚成流，拓寬銷售渠道同時(shí)，反向刺激鋼廠柔性生產(chǎn)，形成 “需求牽引供給、供給催生新需求” 良性閉環(huán)，賦予冷軋市場(chǎng)需求不竭動(dòng)力，韌性十足應(yīng)對(duì)各類沖擊。

四、去化有序 底氣猶存

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如上圖所示，近三年冷軋庫(kù)存趨勢(shì)均是年底開(kāi)始累庫(kù)，開(kāi)年開(kāi)始持續(xù)降低庫(kù)，但近兩個(gè)月庫(kù)存去化速度更加穩(wěn)步進(jìn)行中，已經(jīng)達(dá)到了近三年庫(kù)存最低位99.68萬(wàn)噸。庫(kù)存動(dòng)態(tài)宛如市場(chǎng)供需的晴雨表，冷軋鋼材庫(kù)存表現(xiàn)驗(yàn)證其需求韌性，無(wú)論是鋼廠庫(kù)存，還是下游經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)囤貨量，均呈現(xiàn)有序去化態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年11月中國(guó)汽車產(chǎn)量344.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.2%；1-11月，汽車產(chǎn)量2810.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.2%。2024年11月全國(guó)空調(diào)產(chǎn)量1967.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.0%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量24237.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.4%。11月全國(guó)彩電產(chǎn)量1815.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.8%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量18576.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.6%。另外，據(jù)悉，12月國(guó)營(yíng)鋼廠冷軋板卷直供訂單量尚可，這說(shuō)明下游按需采購(gòu)穩(wěn)定性強(qiáng)，持續(xù)消耗庫(kù)存避免積壓，源源不斷拉動(dòng)冷軋產(chǎn)出，為需求韌性注入活力。

五、總結(jié)

價(jià)格震蕩運(yùn)行、庫(kù)存持續(xù)去化、供給精準(zhǔn)適配、成交持續(xù)活躍，四大維度交織互促，全方位構(gòu)筑起冷軋需求的韌性骨架，未來(lái)短期內(nèi)這一韌性態(tài)勢(shì)或有望延續(xù)，托舉冷軋板卷價(jià)格于合理區(qū)間良性運(yùn)轉(zhuǎn)。但在實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境中，需要持續(xù)關(guān)注庫(kù)存數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)變化，同時(shí)結(jié)合其他相關(guān)因素進(jìn)行綜合分析，才能更好地把握冷軋板卷價(jià)格趨勢(shì)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。