概述：回顧今年江蘇市場熱軋板卷行情，價格在春節后便開啟了下跌通道，熱卷累跌570元/噸，直至國慶期間迎來反彈后震蕩，在實際需求沒有增量的情況下價格稍有回落，市場采購較為謹慎。2024年即將步入尾聲，后續江蘇市場熱卷價格走勢又將如何演繹？下面筆者將主要結合價格、庫存、需求等方面來簡要分析后期江蘇市場熱軋板卷價格走勢。

一、價格方面

1、2024年價格走勢回顧

自2024年開年以來，江蘇省內南京、無錫、蘇州、常州熱軋板卷市場價格走勢均相似，呈現前高后低、底部震蕩的態勢，經歷了1-4月份的下跌，4-6月份的上漲，6-10月份的繼續下跌，國慶期間止跌回升后震蕩。

從價格方面來看，以無錫市場為例，截止到2024年12月15日，無錫市場熱軋板卷Q235B4.75*1500*C沙鋼價格3570元/噸，相較24年開年當天的4140下跌570元/噸，2024年上半年價格峰值為1月2日的4140元/噸，價格谷值為9月6日的3060元/噸，前后相差1080元/噸。

從區域價差來看，上半年均值分別為南京市場3695元/噸，無錫市場3700元/噸，蘇州市場3667元/噸，常州市場3809元/噸，價差不大，整體呈現區域內庫存越高價格越低的態勢。

分季度來看，第一季度：1月份鋼廠利潤尚可，產量處于高位，下游端除出口外壓力較大，市場被動降庫，價格稍有下降；2月份鋼廠供應繼續上升，市場庫存偏高，壓力較大疊加春節期間資金回款較慢以及沒有政策的利好，市場價格繼續下降；進入3月份，消費并沒有呈現預期的回升，庫存消化較慢，加上下游端資金緊張，市場心態不佳，價格繼續下探，“金三”預期落空。第二季度：4月、5月市場消費隨著資金的到位有所好轉，制造業剛需支撐偏強，下游開工率有所上升，市場庫存稍有下降，部分鋼廠迎來檢修，產量有所下降，市場信心有一定的修復；6月鋼廠利潤尚可，產量較高，市場庫存相比往年同期高了不少，需求較為平穩，商家降庫出貨意愿較強，價格有所回落。第三季度：進入7月消費淡季后，供應維持在較高水平，新增產能繼續加大市場的供應壓力，宏觀基本面暫無利好的政策支撐導致價格下跌較快；8月市場情緒較為悲觀，庫存增速較快，而鋼廠產量沒有明顯的下降，給市場帶來了較大的壓力。9月市場矛盾稍有緩和，供應方面開始減少，需求有所改善，下游補庫意愿較強，價格維持底部震蕩。第四季度：10月宏觀政策的利好給市場帶來了信心，由于螺紋的利潤優于熱卷，熱卷的產量相對不多，需求方面除季節性消費回升外，下游補庫意愿較強帶動價格上漲；11月季節性消費下降，但鋼廠熱卷產量回升較慢，江蘇地區到貨量不多，加上宏觀政策給市場帶來底部信心，價格支撐力度較強但上漲較難。

2、近三年江蘇熱軋板卷均價回顧

由上圖可見，2024年1-11月江蘇熱軋板卷價格整體呈現前高后低、底部震蕩的態勢。具體來看，2022年江蘇熱軋板卷均價（以Q235B4.75*1500*C沙鋼為例）為4527元/噸，2023年全年均價為4078元/噸，2024年全年均價為3700元/噸，較2023年下降378元/噸，跌幅9.2%，較2022年下降827元/噸，跌幅18.3%。2024年價格峰值出現在1月2日為4140元/噸，谷值出現在9月6日的3060元/噸，波動幅度在1080元/噸，較23年擴大；2023年波動幅度為770元/噸，2022年波動幅度為1560元/噸。整體來看，2024年價格偏低且重心較歷年進一步下移。

二、庫存方面

由上圖可見，2024年江蘇熱軋板卷社會庫存均值為70萬噸，峰值出現在10月6日的95萬噸，谷值出現在5月19日的51萬噸，振幅為44萬噸；2023年上半年社會庫存均值為49萬噸，峰值出現在2月3日的63萬噸，谷值出現在6月2日的35萬噸，振幅為28萬噸。

24年庫存整體高于23年同期水平，走勢相似。自24年10月初江蘇熱軋板卷社會庫存達到年內最高值以來持續降庫，連跌三個月，截至12月15日庫存為70萬噸，較年內最高點下滑25萬噸，跌幅26%。庫存下降的主要原因在于1、鋼廠產品結構的調整，出于利潤考慮減少普材資源的產出，增加品種鋼的生產，且多數普材直供終端，導致社會庫存下降；2、9-10月份鋼廠減產檢修較多，發貨減少，庫存累積速度放緩；3、出口需求旺盛，10月份出口量維持較高水平，汽車、家電等行業需求尚可帶動了熱卷的消化；4、貿易商冬儲意愿較低，24年下跌行情下，貿易商庫存多數處于虧損狀態，進入四季度，盡管價格有所反彈，但貿易商仍較謹慎，多數保持低庫存運營模式，基本固定到貨，被動冬儲。

三、需求方面

從需求方面來看，江蘇熱軋板卷市場調研樣本企業共計21家，2022年全年成交量共計961737噸，日均成交4057噸，月均成交80144噸；2023年全年成交量共計968301噸，日均成交4085噸，月均成交80691噸；2024年上半年成交量共計864924噸，日均成交3827噸，月均成交114812噸。整體來看，22年與23年江蘇熱軋板卷市場成交量無明顯變化，但24年以來日均成交較前兩年下降200噸，但下半年成交明顯好于上半年。下游需求較前兩年有所下降。從汽車，家電等行業的數據來看熱軋板卷的需求現狀。

汽車行業：隨著汽車行業整體的穩定發展，特別是在新能源汽車領域的快速發展加上國家出臺的多項促進汽車消費的政策，熱軋板卷的需求也保持了增長態勢。據中汽協數據顯示，2024年11月，中國品牌汽車共銷售331.6萬輛，環比增長12.9%，同比增長8.6%，比上年同期提升11.6個百分點。2024年1-11月，中國品牌汽車共銷售2793.7萬輛，同比增長4%。

家電行業：隨著家電行業的穩定發展，熱軋板卷的需求不斷增加，主要得益于家電產品的更新換代和市場規模的持續擴大。據國家統計局數據顯示，2024年1-10月中國空調累計產量22480.9萬臺，同比增長8.2%；冰箱累計產量8727.6萬臺，同比增長8.5%。洗衣機累計產量9345.5萬臺，同比增長6.7%。

地產、基建行業：房地產市場對熱軋板卷的需求較為低迷，傳統的大規模開發建設模式轉變，熱軋板卷的需求結構發生變化，地產繼續維持底部運行。基建較前兩年也略有下降，24年基建項目不多，且環保意識的提升促使更多綠色建筑材料的應用。

四、總結

供應方面：12月較少的熱卷廠處于檢修階段，預計產量較上月有所增加，基于目前卷板的利潤來看，未來鐵水更多的還是偏向熱卷，加上年底下游開工率較低、囤貨量較少鋼廠的供應壓力較大。江蘇市場除本地的沙鋼、恒潤穩定到貨外，外材的到貨量較少，預計后續熱卷的供應方面將增加，直至鋼廠的利潤再度呈現壓縮后才能減少。

需求方面：進入年底，消費逐漸進入淡季下滑的趨勢，鋼廠12月份訂單較上月減少，下游需求方面汽車等出口受到限制，家電的銷售也處于相對高位、制造業方面造船領域較好，整體資金方面還是壓力較大、回款速度較慢。據Mydteel統計的江蘇市場成交量趨勢來看，預計后續日均成交量較去年同期下降200萬噸。

庫存方面：24年下半年江蘇市場熱卷社會庫存呈現先升后降局面，下半年熱卷出口數據來看，自10月達到峰值后，11月出現下滑，意味著國內熱軋板卷市場資源流通量逐步增加，而以家電與汽車為代表的終端行業，其增加邊際較為有限，所以社會庫存下行空間較為有限，加上年末貿易商冬儲意愿偏低，市場多數協議戶基本固定到貨，1月份到貨的資源將成為被動冬儲庫存，因此后續江蘇熱卷庫存將有所增加，但空間有限。

綜合來看，淡季消費背景下，江蘇熱軋板卷價格或漲跌兩難，預計后續價格或將窄幅震蕩運行。