概述：冬儲臨近，需求繼續走弱，政策窗口期已過，焊管市場價格進入震蕩整理區間。貿易商對于當前市場多持觀望態度，社庫維持繼續降低，管廠利潤情況來看表現一般，后期市場下跌幅度不大。目前唐山市場原料價格維持在3350-3450元/噸，成本支撐仍在。短時來看，焊管價格下跌空間或不明顯。

一、本周回顧

【價格方面】

本周全國主要城市焊管價格盤整運行，價格均線小幅上移。據Mysteel數據顯示：截至12月13日，全國28個主要城市焊管4寸*3.75mm平均價格為3862元/噸，周環比上漲1元/噸；鍍鋅管4寸*3.75mm平均價格為4543元/噸，周環比上漲5元/噸。

表1：全國主要城市焊管、鍍鋅管價格匯總(單位：元/噸)

【管廠調價】

本周全國主流焊管廠出廠價格小幅上漲為主，整體呈現先揚后抑走勢，周初在宏觀利好預期帶動下，原料價格領漲，管廠出廠價格小幅跟漲，后期隨著政策刺激逐漸消退，價格有所回落。今日唐山市場帶鋼價格跌40元/噸，報3360元/噸，周環比持穩，管廠價格調價稍顯滯后，整體成交仍處于下滑階段。管廠成品庫存雖有小幅上升，但焊管整體供需壓力不大，雖進入淡季需求不斷下滑，但宏觀方面仍存利好預期，短期焊管風險不大，價格仍將處于區間震蕩為主。

表2：國內主流焊管廠掛牌價調整情況(單位：元/噸)

【利潤方面】

利潤方面，以天津地區為例，本周焊管利潤空間為56元/噸，周環比增加40元/噸，月環比減少22元/噸，年同比增加32元/噸；鍍鋅管利潤為121.2元/噸，周環比增加34.8元/噸，月環比減少10.8元/噸，年同比增加88.1元/噸。

圖1：近年來鍍鋅管利潤變化情況

【區域評述】

華北市場：本周華北鍍鋅管價格以漲跌互現運行為主，其中唐山市場4寸*3.75mm鍍鋅管價格下調20元/噸，報4400元/噸，天津市場4寸*3.75mm鍍鋅管價格上漲20元/噸，報4470元/噸。本周華北焊管價格整體偏弱運行，期貨方面震蕩下行，原料帶鋼價格較上周小幅下跌。市場行情走勢持續下跌，商家在報價基礎上繼續加大優惠以求快速出貨。市場依舊維持低位震蕩走勢，現貨市場成交不穩定，對價格無法形成良好的止跌刺激效果。所以短周期內，現貨或有繼續下降空間，當前需要關注的風險點，就是貿易商對冬儲的一個風險把控和下游整體的資金回流情況。

東北市場：本周東北焊管、鍍鋅管市場價格均呈現漲跌互現的趨勢。價格方面，焊管4寸*3.75mm沈陽市場價格3690元/噸；哈爾濱市場價格3730元/噸；長春市場價格3760元/噸。焊管產量繼續縮減，貿易商補貨積極性一般，廠庫去庫受阻。近期市場價格弱穩運行，原料帶鋼價格上漲乏力的影響下，市場成交一般，貿易商心態偏謹慎，對后市持觀望態度，冬儲意愿不強。市場價格多以穩價出貨為主，甚至仍有暗降出貨的情況。

華東市場：本周華東地區焊管、鍍鋅管價格小幅上漲10-30元/噸，整體以穩著趨強運行為主。原料帶鋼價格周環比持平，本周原料價格先漲后跌，周五小幅下探，淡季市市場出貨一般，貿易商補貨積極性一般，漲價有少量補貨。管廠方面，本周全國焊管產量繼續縮減，廠內庫存小幅回升，原料庫存小幅減少，臨近年底趕工期，貿易商多維持低位庫存，華東社會庫存小幅增加。強冷空氣來襲，下游施工條件不佳，資金到位率不足，采購積極性一般。

華南市場：廣州焊管4寸3.75mm報4030元/噸，周環比上漲20元/噸；鍍鋅管4寸3.75mm報4960元/噸，周環比持平；南寧鍍鋅管4寸3.75mm報4740元/噸，周環比上漲30元/噸，焊管4寸3.75mm報4120元/噸，周環比上漲10元/噸。本周黑色期貨先漲后降，原料355帶鋼價格較為堅挺，周環比累計持平。本周管廠產量小幅減少，廠內庫存有所回升，但整體庫存偏低。市場方面，本周行情先強后弱，商家出貨逐漸減少，今日價格下跌，成交縮減較為明顯。目前貿易商庫存基本保持穩定，以隨進隨出為主 。臨近年底，下游開工明顯減少，市場主要以收款為主，商家出貨價格波動較小。

華中市場：本周黑色系期貨震蕩反復，華中市場焊管、鍍鋅管價格整體呈現小幅上漲。臨近年底，低溫天氣來襲，下游需求表現一般，市場多消耗現有資源換取資金回流。在利好預期影響下，本周市場情緒稍有好轉，但受制于現實需求，貿易商補庫積極性仍顯一般，市場上“冬儲”做庫存的意愿度表現不強。

西南市場：本周瑞豐帶鋼價格較上周上漲20元/噸，云南地區帶鋼價格較上周五上漲30元/噸。本周西南市場鋼管價格小幅上漲。管廠方面：焊管產量小幅減少，廠內庫存有所回升；無縫管開工率小幅減少，廠庫庫存同步下滑。市場方面：本周期盤價格趨強運行，整體成交情況一般。本周西南地區帶鋼價格趨強運行，管廠價格隨之上漲，但市場整體成交一般，川渝地區貿易商多以出貨為主，市場整體報價小幅上漲。云貴地區受市場資源緊缺影響，市場整體價格穩中趨強調整。在管廠價格較為堅挺的情況下，本周貿易商補庫操作增加，西南區域焊管庫存小幅增長。

西北市場：本周西北地區焊管、鍍鋅管價格漲跌互有。鍍鋅管價格持穩；蘭州市場焊管、鍍鋅管價格持穩；烏魯木齊市場焊管價格持穩，鍍鋅管價格較上周下跌50元/噸。原料方面，唐山熱軋帶鋼價格先漲后跌，本周黑色系期貨先紅后綠，原料價格同樣震蕩為主，主流管廠有上調出廠價格。 市場方面，本周現貨價格持周初有小幅上漲，但北方天氣降溫明顯，室外施工較少，交投氛圍一般，報價以出貨為。庫存方面，本周廠內庫存、社會庫存均處于低位，商家多謹慎按需補庫為主。

二、下周預測

【供應方面】

本周焊管產量小幅減少，廠內庫存有所回升。本周焊管產量33.13萬噸，周環比減少1.05萬噸，產能利用率為59.87%，周環比下降1.9%；鍍鋅管產量27.9萬噸，周環比減少0.7萬噸，產能利用率為69.62%，周環比下降1.74%；本周宏觀信息釋放但效果不及預期，行情沖高后回落，貿易商心態偏于謹慎，多按需補庫促銷為主，貿易端庫存有所下滑；利潤方面管廠利潤有所增加，疊加冬儲臨近，下周管廠產量或有小幅回升趨勢。目前本周管廠庫存（含鍍鋅管）為60.62萬噸，較上周增長2.94%，月環比增長4.66%。

表3：全國主要城市焊管、鍍鋅管產量、庫存匯總(單位：萬噸)

【成交方面】

本周全國焊管成交量較上周呈現微幅增長趨勢，從全國日均成交量來看，本周全國日均成交量16268噸，較上周日均成交量增加45噸，增幅為0.28%。

表4：Mysteel焊管（含鍍鋅管）成交量(單位：噸)

【市場預測】

近期焊管市場價格進入震蕩整理區間，貿易商多以庫內資源定價為主，焊管市場價格全國市場表現來看呈現窄幅調整趨勢，短期內焊管價格支撐仍在，唐山市場原料仍維持在3350-3450元/噸價格區間波動，管廠囤貨意愿一般，成品材需求弱，維持低開工狀態。隨著淡季深入，市場交投繼續走弱，宏觀消息面窗口期已過，市場交易邏輯逐步回歸基本面。綜上，預計下周焊管市場價格或窄幅調整，不排除部分市場繼續暗降出貨促成交。

【前瞻觀點】

目前螺紋庫銷比降至四年來新低，價格向下驅動較小。但隨著年底國央企扎賬及1月假期臨近，需求加速下滑的可能性增加，后續總庫存或將緩慢回升。