在以舊換新等眾多政策利好刺激下，推動車市熱度持續走高，對于汽車用鋼消費起到了巨大的推動作用。四季度以來，汽車銷量環比、同比均實現正增長，增長勢頭明顯提升。1-11月汽車產銷分別完成2790.3萬輛、2794萬輛，單就11月份單月產銷完成343.7萬輛、331.6萬輛，月度產銷創歷史新高。乘用車市場在多項積極因素推動下持續向好，其中新能源汽車銷量保持快速增長，新能源新車銷量達汽車新車總銷量40.3%。在多重政策助力下，2024年我國汽車產銷量繼續實現增長，全年有望超過3100萬輛，汽車產銷量、新能源汽車產銷量以及汽車出口量等指標將繼續位居世界第一。與之同時，汽車消費用鋼也得到顯著提升，由下至上，促使冷軋品種價格表現相對亮眼。

一、汽車銷量提升 帶動冷軋用鋼消費

在2024年，我國的乘用車市場也在發生微妙的變化。預計今年四季度的銷量將超840萬輛，比去年增幅超10%。2024年度乘用車銷量有望突破2700萬輛，乘用車零售實現超過5%的增長。在復雜多變的市場環境中，消費增量實現5%的增速，表現出市場的韌性依然存在。其主要是受益于以舊換新政策的實施，對于銷量產生直接影響。預計這一政策能夠拉動銷量超過140萬輛，其中報廢更新將達100萬輛，地方置換更新則為40萬輛。在汽車結構中目前應用最多的材料為高強度鋼材。據統計，基礎型轎車單車用鋼量約為1.13噸；與傳統燃油汽車相比，新能源汽車自重顯著提升，但重量增加主要來自于電池，車體材料用鋼明顯降低，據統計新能源乘用車用鋼量約為0.89噸。在汽車結構用鋼中，其中冷軋薄鋼用鋼最大，占比高達30%左右。那對應的冷軋品種用鋼帶來的增量是37-42萬噸，消費韌性十足。

二、冷軋庫存持續去化

那么結合現階段冷軋流通市場的情況來看。冷軋社會庫存自國慶節小長假慣性累庫后，又迎來新一輪的持續降庫。四季度的冷軋社會庫存降幅明顯加快，不同于三季度的降庫邏輯點在于，一方面是在于鋼廠以保供汽車主機廠為主，市場流通份額減少；另一方面，市場用鋼需求在以舊換新的政策刺激下階段性釋放，冷軋成交量提升，市場有所回暖。同時可以從庫存走勢圖中看出，自11月中旬以來，冷軋社會庫存已經低于110萬噸，處于近三年庫存低值。無論是從冷軋品種的庫存去化時間周期亦或是去庫速率，都能從側面反應出在冷軋用鋼需求在不斷提升。眾所周知，這一輪以舊換新政策的時間點是在12月31日結束。那么也就意味著，現階段汽車用鋼需求還會延續至12月底，所以冷軋社會庫存的累庫時間還要往后移至1月份，階段性冷軋價格還會有不錯的表現。

三、冷軋價格表現堅挺 冷熱價差擴大

從現階段冷軋的價格來看，也是印證了冷軋在需求的支撐下，價格也是表現強于其他品種。自國慶節那一輪價格拉漲過后，冷軋與熱軋價格步調雖然一致，但是冷軋價格沖高回落的幅度是明顯小于熱軋，國內主流市場冷軋價格在4200-4300元/噸區間徘徊。與此同時，冷熱價差不斷擴增至600元/噸以上，部分區域市場突出甚至是超過800元/噸。冷軋價格之所以能如此堅挺，也離不開前面所提及需求支撐的韌性以及社會庫存持續的去化的雙重助力。

年關漸近，以舊換新的政策帶動市場消費，汽車主機廠趕工潮持續。階段性冷系用鋼的需求還會得到延續；且當下冷軋社會庫存處于近年來相對低位，市場壓力整體較小，在月底前短期對于冷軋的價格還是會起到強有力的支撐。但值得注意的是1月份正值春節，市場需求或存在走弱的預期，屆時應著重關注累庫的節奏。