概述：11月份隨著冬季來臨，強冷空氣逐漸南下，終端采購需求下降，且期貨盤面在多空博弈中震蕩下行，焊管表現出供需雙弱的格局。進入年末，兩大重要會議即將召開，市場預期炒作漸起，冬儲補庫在即，12月份焊管市場的表現又將如何？下面請跟隨小編從以下幾個角度進行分析。

一、價格波動空間有限

11月份全國焊管價格震蕩走弱。據Mysteel數據顯示，10月17日價格為4019元/噸，后期隨著市場多空博弈以及大幅冷空氣來襲的情況下，全國焊管價格有所下調，截至目前價格為3865元/噸，已經下調了154元/噸，但距離9月初國內最低價格3481元/噸仍是高了384元/噸，在需求不足的情況下，價格仍應該有下調的空間，但宏觀政策面在處于相對真空期時，行情卻無大幅下滑，說明下行空間有限：故在12月份有宏觀政策的預期下，價格可能出現上行的方向，但基于供需雙弱的現實端，全國焊管價格波動有限，以窄幅波動為主。

二、社會庫存微服調整

據Mysteel調研數據顯示，截至到11月底，焊管產量34.16萬噸，廠內庫存為27.4萬噸，管廠產量上周有所減少，庫存小幅增加。全國焊管社會庫存為80.21萬噸，社會庫存繼續小幅下降，不斷刷新年內最低位。目前原料供應情況緩解，除個別管廠資源相對緊張外，多數管廠供應正常。臨近年底，需求方面僅少數終端有趕工要求，商家議價空間充足，市場出貨較為一般，放量困難。著眼于當下，冬儲即將來臨，市場總體偏向觀望，預計鋼管社庫或微服調整，變量不大。

三、成本仍有支撐

從原材料帶鋼來看，11月份全國熱軋帶鋼市場價格窄幅趨弱調整。截至目前，全國熱軋帶鋼均價為3420元/噸，月環比減少100元/噸，目前價格有所下調，市場投機操作減少，更多以剛需釋放為主。但帶鋼廠手里仍有訂單，且下游冬儲在即，出口訂單也有望逐步釋放，短期需求或仍有空間。疊加熱軋帶鋼庫存仍保持低位，現貨資源相對緊張。綜合來看，預計12月份熱軋帶鋼或繼續窄幅波動，對焊管有一定的支撐。

四、需求或逐漸走低

進入淡季成交量較呈現小幅下降趨勢，從全國日均成交量來看，截止目前全國日均成交量12979噸，跌幅為7%。11月份進入淡季，行情逐漸回歸于供需基本面，隨著北方下游工地全部停工，貿易商心態謹慎，以按需補庫為主，管廠產量亦不斷削減。目前下游對冬儲都比較謹慎，積極性不高，故預計12月份成交量或仍偏弱為主。

五、宏觀仍有預期 價格窄幅波動

綜合來看，焊管的供需面仍處于弱平衡的狀態，基本面壓力不大，價格或仍窄幅波動，但后續仍有利好預期加持。四季度經濟預期觸底回升。預計全年增速為5.0%左右，順利完成全年目標任務。四季度預計GDP同比增長5.3%左右。國內一攬子增量政策加力推出和加快落地，特別是已發未用專項債加快落實到項目、2萬億化債資金加速發行，將進一步鞏固經濟回升向好基礎，四季度增速有望明顯反彈。但對焊管的刺激實際有限，可能會短期探漲，在政策過后仍是回歸現實。綜合來看，冬儲疊加政策仍有一定的刺激，但空間有限，預計12月份的全國焊管價格仍窄幅波動為主。