概述：11月山東建筑鋼材市場價格震蕩下跌，鋼價跌至年內相對低位。截止29日，山東市場螺紋鋼主流價格下跌至3350元/噸，較10月底跌140元/噸。從市場運行情況來看，11月份市場的庫存繼續降庫，市場在淡季需求弱以及盤面下行的情況下，現貨價格弱勢下跌，現貨價格回歸基本面。展望12月市場，目前鋼廠和代理商均保持相對低庫存狀態，11月份由于部分檢修減產，12月份產量減少，市場投放量將減少，市場資源供應量減少，鋼價或將有支撐，調整幅度有限，市場價格能否重新反彈，要看后續國內外宏觀政策變化以及市場需求支撐情況。當然，12月份的宏觀宏觀面將有新的表現，12月份美聯儲降息預期依舊存在，國內宏觀環境會繼續改善，對房地產市場的支持也將支撐鋼價平穩運行，市場的基本面也有支撐，但應當注意淡季需求變化情況以及市場對后市預期情況。

一、11月份山東市場建筑鋼材價格震蕩下跌

11月山東建筑鋼材價格大幅下跌，由于淡季需求減弱，現貨價格弱勢運行，鋼價在經歷一波快速下跌以后小幅反彈，截至29日，山東建筑鋼材價格（螺紋鋼為例）下跌至3350元/噸，環比下跌4.01%；全月最高價格3510元/噸，最低價格3330元/噸，波動幅度180元/噸，波動幅度較上月明顯收窄。對比近3年數據，市場價格出現了明顯下跌以后，行情進入盤整區域。

圖1：2022-2024年山東建筑鋼材價格運行情況（元/噸）

二、南北市場整體下行 南部區域跌幅較小

11月份山東價格跌幅處于全國較低水平。從幅度來看，沈陽市場、北京市場跌幅較大，而上海、徐州和濟南市場，價格跌幅相對較小。截止29日，以螺紋鋼為例，山東市場主流3350元/噸，東北（沈陽）市場為3350元/噸，北京市場螺紋鋼價格3250元/噸，徐州市場3440元/噸，上海市場3450元/噸。

表1:山東及周邊市場螺紋鋼價格變化情況

三、12月山東市場建筑鋼材預測

展望12月市場，山東建筑鋼材市場將呈現供需雙弱的局面，庫存或將止降反增，但增幅或將有限。市場仍將處于積聚矛盾的階段?？紤]到傳統淡季因素，市場資源流動性會轉弱，價格階段性上沖以后或將重回基本面。對于市場考驗最大的可能是宏觀政策落地情況以及下游需求支撐情況，如果在此期間市場能夠積累更多利好因素，那么市場價格或將有一定的支撐，反之市場可能出現反向調整。具體來看：

1、12月山東建筑鋼材產量環比或將明顯減少

據Mysteel調研，12月份山東建筑鋼材生產企業產量接近80萬噸水平，較11月份產量減少近25萬噸。主要原因是11月份部分鋼企利潤收縮，產量轉移至其他品種，且部分鋼企減產產量由于全年產量限產原因，12月份預計明顯減產，整體來看12月份市場供應量處于較低水平，從產量角度來看，供應壓力繼續減小。

2、12月份市場成交量或將先高后低??市場關注成交恢復情況

根據Mysteel數據，11月份華東市場主要貿易企業日均成交約6.25萬噸，同比下降29.99%，環比減少2.09%。具體來看，11月份市場成交量減少主要還是工地需求處于季節性淡季，以及政策面不及預期影響價格明顯下跌，工地需求弱勢所致。11月中下旬市場成交持續走弱，價格大幅下跌，隨著傳統淡季的到來，以及需求預期的不確定性，市場成交逐步減少，在11月中下旬市場成交逐步下降，12月份成交方面能否止降企穩反彈，我們也將密切關注市場變化。

圖2：2021-2023年華東市場日均成交情況

3、山東建筑鋼材供需矛盾緩慢累積 庫存壓力不明顯

截止11月底，山東建材社會庫存總量28.84萬噸水平，較上月底減少了3.51萬噸，庫存從11月第一周開始處于減少狀態，連續三周降庫。從鋼廠庫存來看，山東四家主導鋼廠的廠內庫存目前也是小幅降庫，截止11月底廠庫總量已經減少到5萬噸，較上月同期減少6.3萬噸，鋼廠庫存壓力減小。從庫存變化來看，短期市場還是處于降庫狀態，考慮到12月份山東建材鋼廠產量繼續減少，社會庫存和鋼廠庫存或將增加有限。隨著淡季的到來，以及采暖季限產的加持，市場大幅增庫可能性減小，但也要防止在各項預期還沒落地的情況下貿然補庫冬儲。

綜合來看，12月份山東建筑鋼材市場供需格局暫時不會有明顯變化，供應明顯減少，傳統淡季來臨，供應壓力或將逐漸顯現，供強需弱格局或將逐漸顯現，廠商博弈也將加強，但由于鋼廠減產明顯，庫存累庫幅度或將有限。當然，12月份我們還需要關注宏觀等信息對市場的擾動，考慮到目前市場信心依舊相對脆弱，現貨價格在淡季難有趨勢性反彈機會。若12月份各項宏觀政策落地情況良好，需求支撐力度強，現貨價格有繼續上沖的可能，但力度或將有限，我們將密切關注市場成交以及宏觀政策變化。