概述：整體來看，11月份熱卷行情在3500-3600之間波動。近期處于政策真空期，供需雙弱的情況下，市場整體呈現震蕩窄幅波動態勢，預計12月份或將繼續保持。

截止12月2日，指數方面，國內熱卷指數為125.94，月環比下跌1.02%，較去年同期下降11.76%。價格方面，據Mysteel數據統計，現全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3563元/噸，月累計下跌112元/噸。庫存方面，截至11月29日全國熱軋板卷社會庫存為227.33萬噸，較上周下降9.5萬噸。

一、國內市場熱軋板卷供應情況

圖1：熱軋板卷周產量（分年度）

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數據來源：鋼聯數據

2024年11月27日監測的37家熱軋板卷生產企業總計64條產線實際開工條數52條，整體開工率81.25%，周環比持平；本周鋼廠產能利用率為78.20%，周環比下降1.47%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產量為1.80萬噸，周環比上升0.16；因不飽和生產而影響的日均產量為4.21萬噸，周環比下降0.08萬噸；本周鋼廠實際產量為306.09萬噸，周環比下降5.76萬噸；鋼廠廠內庫存為78.39萬噸，周環比下降0.01萬噸。具體熱軋商品卷總量約為209.73噸，周環比下降6.35噸；內部供料總量約為96.36噸，周環比下降0.59萬噸。 海內外價差窄幅波動運行 市場詢單降溫

（一）出口價差

圖2：熱軋板卷進出口走勢圖

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數據來源：鋼聯數據

截止至12月2日，國內天津港出口價格較國內高346.2元/噸，約47.78美元/噸，較上月增加10.34美元/噸，其中出口價格月環比下跌10.3元/噸左右，國內滄州熱卷價格月環比下跌80元/噸左右。由此可見，近期內貿市場跌幅較出口較大，出口價格下跌幅度較少，1月船期訂單受節假日等因素，出口詢單或將減少。

（二）進出口量

圖3：熱軋板卷進出口量

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數據來源：鋼聯數據

10月熱軋板卷出口數量為306.93萬噸，環比增16.26%；10月熱軋板卷進口為6.76萬噸，同比降45.01%。詳見圖3。就目前來看，目前海內外價差窄幅波動運行，未出現大幅拉開的情況，因此出口量持續處于高位波動。

三、11月熱軋板卷庫存持續降庫，供需雙弱

（一）庫存方面

圖4：熱軋板卷社會庫存（分年度）

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數據來源：鋼聯數據

據Mysteel調研數據顯示，截至11月29日全國熱軋板卷社會庫存為227.33萬噸，較上周降9.5萬噸，較去年同期減少22.23萬噸。

（二）需求方面

11月份，制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個百分點，制造業擴張步伐小幅加快。從企業規模看，大型企業PMI為50.9%，比上月下降0.6個百分點，高于臨界點；中型企業PMI為50.0%，比上月上升0.6個百分點，位于臨界點；小型企業PMI為49.1%，比上月上升1.6個百分點，低于臨界點。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高于臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。生產指數為52.4%，比上月上升0.4個百分點，表明制造業企業生產活動進一步加快。新訂單指數為50.8%，比上月上升0.8個百分點，表明制造業市場需求景氣水平有所回升。原材料庫存指數為48.2%，與上月持平，仍低于臨界點，表明制造業主要原材料庫存量較上月下降。從業人員指數為48.2%，比上月下降0.2個百分點，表明制造業企業用工景氣度有所回落。供應商配送時間指數為50.2%，比上月上升0.6個百分點，高于臨界點，表明制造業原材料供應商交貨時間有所加快。

四、11月熱卷價格窄幅震蕩，需求基本維持

（一）熱軋板卷市場價格

圖5：國內4.75mm熱軋板卷均價走勢圖

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數據來源：鋼聯數據

截至12月2日，4.75熱軋板卷全國均價3567元/噸，較上一交易日上漲12元/噸。其中主要城市價格為上海3500元/噸，沈陽3440元/噸，天津3470元/噸，樂從3620元/噸，武漢3550元/噸，成都3600元/噸，西安3620元/噸。

圖6：國內25個主要地區熱軋板卷市場價格及月度漲跌幅

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數據來源：鋼聯數據

（二）成本利潤

圖7：熱軋板卷成本利潤

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數據來源：鋼聯數據

截止至12月2日，據Mysteel測算熱軋即期生產成本為3637.94元/噸，較上月增加169.23元/噸，Myspic熱卷價格指數為3531.2元/噸，月環比下跌36.48元/噸，熱軋盈利為-106.74元/噸，月環比由正轉負205.71元/噸。目前鋼廠扭虧，高于去年鋼廠盈利水平約211.81元/噸。目前來看，目前板材生產端虧損情況開始有所轉好，市場供應減少的情況也有所改善。

五、國內市場分析總結

市場現實端繼續維持，利潤尚可供應則呈現緩慢回升。短期市場矛盾積累的速度依然較慢，現貨端市場矛盾并不強烈。從平衡點角度考慮，供應回升速度依然偏慢，這對于庫存可持續去化動能并不強，這對于未來庫存難以呈現持續性降庫。從鋼廠角度而言，利潤依舊存在，短期原料持續性補庫尚存，但強補庫動能偏弱，這對于價格而言可支撐度則相對偏低。短期消費逐步出現降溫態勢，市場拿貨謹慎度較高，這對于市場心態會起到制約。目前市場所體現出的矛盾并不大，整體偏謹慎的狀態下，可回升的動能相對偏低，繼續處于震蕩結構。月底月初，可能會出現消費降級，產量回升，庫存拐點出現，南方地區這一問題會再度出現。從消費結構看，下游訂單維持平穩，補庫欲望有所下降，這對于消費而言，短期可支撐，但增量難度較大。綜上所述，預計近期價格或將繼續保持窄幅波動為主。