概述：2024年11月份雖然京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量環(huán)比同期上月逐步減少，但北京建筑鋼材市場(chǎng)有大量外來(lái)資源到貨；北京市場(chǎng)價(jià)格由全國(guó)高價(jià)區(qū)轉(zhuǎn)變?yōu)榈蛢r(jià)區(qū)，主要因?yàn)槠渌麉^(qū)域鋼廠資源大量到貨北京市場(chǎng)所致。北京到貨節(jié)奏快、數(shù)量大，11月需求與上月相比有減少，北京市場(chǎng)供需寬松，11月又是政策空檔期，因此北京價(jià)格大幅下跌。

11月份原料價(jià)格較10月份小幅下降，截至11月底，PB粉現(xiàn)貨價(jià)格較10月初小幅上漲。截至11月底，焦炭提降2輪，合計(jì)漲幅100-110元/噸，鋼廠生產(chǎn)成本小幅下降，然而鋼價(jià)下跌較多，鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步下降，部分鋼廠開(kāi)始虧損。10月份需求環(huán)比上月小幅下滑；由于北京現(xiàn)貨轉(zhuǎn)至貼水盤(pán)面，投機(jī)需求釋放，市場(chǎng)情緒相對(duì)積極。11月份政策稀疏，北京現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌，與南方區(qū)域價(jià)差結(jié)束倒掛。鋼廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)差，12月份京津冀區(qū)域螺紋鋼產(chǎn)量或繼續(xù)減少；12月份需求將繼續(xù)減弱，北京市場(chǎng)庫(kù)存或繼續(xù)增加。12月重大會(huì)議預(yù)期尚存。市場(chǎng)價(jià)格如何演繹？我們從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

?

一、11月份全國(guó)建筑鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌

?

回顧11月份，全國(guó)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)跌勢(shì)，且跌幅擴(kuò)大，其中均價(jià)下跌204元/噸，月環(huán)比跌幅5.59%。需求季節(jié)性下降，導(dǎo)致市場(chǎng)下跌，而外來(lái)材的沖擊導(dǎo)致北京市場(chǎng)跌幅最大。本月北京、上海、濟(jì)南、廣州、太原、沈陽(yáng)、重慶、西安等市場(chǎng)價(jià)格月環(huán)比均有不同程度的下跌；其中，跌幅最大的是北京市場(chǎng)，下跌330元/噸，北京市場(chǎng)庫(kù)存增幅加大，導(dǎo)致北京市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度大。

二、北京價(jià)格繼續(xù)回調(diào) ?南北價(jià)差正向擴(kuò)大

?

?

11月份，北京與全國(guó)主流建筑鋼材市場(chǎng)區(qū)域價(jià)差正向擴(kuò)大，截至到11月底，廣州與北京價(jià)差為370元/噸，環(huán)比擴(kuò)大200元/噸；11月北京市場(chǎng)庫(kù)存快速累庫(kù)，外來(lái)資源的價(jià)格優(yōu)勢(shì)拉低了北京市場(chǎng)價(jià)格。華東地區(qū)正處于施工事宜季節(jié)，實(shí)際需求較好，杭州價(jià)格進(jìn)入全國(guó)高價(jià)區(qū)，杭州-北京價(jià)差擴(kuò)大260元/噸，至220元/噸，仍有進(jìn)一步擴(kuò)大可能。

沈陽(yáng)市場(chǎng)的實(shí)際需求季節(jié)性減少，但北京價(jià)格則因到貨太多而下跌幅度更大，因此北京-沈陽(yáng)的價(jià)差擴(kuò)大40元/噸，至-150元/噸。包頭市場(chǎng)庫(kù)存持穩(wěn)，由于包頭需求降低，西北資源大量發(fā)往北京，包頭本地到貨不多，但卻使北京市場(chǎng)庫(kù)存累積過(guò)快，跌價(jià)較多，因此北京-包頭的價(jià)差月環(huán)比縮小150元/噸，至120元/噸。

?

三、11月份螺紋鋼產(chǎn)量穩(wěn)中減少??12月份產(chǎn)量降幅擴(kuò)大

?

?

11月份，京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量穩(wěn)中減少，月環(huán)比減少17.5萬(wàn)噸。從成本來(lái)看，京津冀區(qū)域鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本小幅降低，較10月底環(huán)比下降35元/噸。由于焦炭?jī)r(jià)格下降2輪，鋼廠的生產(chǎn)成本小幅降低。鋼價(jià)繼續(xù)下跌，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收窄，部分工廠轉(zhuǎn)盈為虧，產(chǎn)量或繼續(xù)壓低，預(yù)計(jì)12月份螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少。

?

四、11月份市場(chǎng)庫(kù)存大幅增加??12月份庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)累積

?

11月份，宏觀預(yù)期偏弱致使期螺上漲動(dòng)力不足，窄幅震蕩運(yùn)行為主，對(duì)現(xiàn)貨向上驅(qū)動(dòng)力度較小。盡管11月份京津冀區(qū)域鋼廠產(chǎn)量穩(wěn)中有降，但11月西北、東北區(qū)域的資源因他們本地需求快速季節(jié)性減少而大量發(fā)往北京市場(chǎng)，這顯然沖擊了北京市場(chǎng)價(jià)格，即北京市場(chǎng)供應(yīng)增量基本來(lái)自于外來(lái)材的大量到貨。北京終端需求在邊際減少，雖然期現(xiàn)套等投機(jī)需求較活躍，但貨并沒(méi)有實(shí)際出庫(kù)，因此北京市場(chǎng)庫(kù)存大幅增加。截至11月底，北京建筑鋼材市場(chǎng)庫(kù)存較10月底增加25.4萬(wàn)噸，增幅107.7%。12月份，京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少，外來(lái)資源到貨壓力減輕，終端需求將持續(xù)下降，因此預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)累積。

?

五、11月份投機(jī)需求活躍??12月份終端需求下滑幅度或擴(kuò)大

?

11月份北京終端需求邊際走弱。在到貨大量增加的背景下，北京市場(chǎng)庫(kù)存快速增加，商家感受到明顯的壓力，出貨偏積極；在需求減少情況下，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)跌價(jià)較多，但跌價(jià)基本在11月上旬，中旬和下旬價(jià)格變動(dòng)幅度較小。北京價(jià)格在全國(guó)螺紋鋼價(jià)格區(qū)間中由高為降至低位，轉(zhuǎn)為貼水期螺，因此期現(xiàn)公司正套入場(chǎng)收貨較多，市場(chǎng)投機(jī)氛圍偏活躍，成交以期現(xiàn)套為主，11月份北京樣本商家日均成交量月環(huán)比增加7.6%。進(jìn)入12月份，工地需求或進(jìn)一步減少，下游采購(gòu)態(tài)度可能會(huì)更趨于謹(jǐn)慎，投機(jī)需求可能仍是北京成交主力，預(yù)計(jì)12月份總體需求持續(xù)下降。

六、總結(jié)

供應(yīng)方面，11月份鋼廠產(chǎn)量月環(huán)比穩(wěn)中減少，到11月底，鋼廠利潤(rùn)收縮，部分鋼廠已經(jīng)虧損，因此12月份鋼廠有進(jìn)一步壓低產(chǎn)量的可能，預(yù)計(jì)京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降。從資源投放角度看，11月份京津冀區(qū)域鋼廠投放至北京市場(chǎng)的資源大幅增多，主要是外來(lái)資源到貨大量增加導(dǎo)致。12月份，隨著西北、東北部分鋼廠檢修減產(chǎn)，京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材向北京的投放量或月環(huán)比減少，12月份北京市場(chǎng)到貨量或小幅下降。

需求方面，12月份北京氣候條件將對(duì)工地施工進(jìn)度進(jìn)一步造成阻礙，需求或持續(xù)轉(zhuǎn)弱。前期的外來(lái)材大量到貨已經(jīng)把北京市場(chǎng)價(jià)格砸到全國(guó)低位，因此北京市場(chǎng)對(duì)外來(lái)資源的吸引力明顯降低；但目前北京現(xiàn)貨貼水期螺，基差空間會(huì)促使期現(xiàn)公司繼續(xù)收貨做正套，預(yù)計(jì)12月份總體需求持續(xù)下降。

庫(kù)存方面，由于外來(lái)資源到貨的大量增多，11 月份北京市場(chǎng)庫(kù)存累庫(kù)幅度加大，11 月底庫(kù)存水平較去年同期增加較多。進(jìn)入12 月份，下游需求繼續(xù)下滑確定性較強(qiáng)。區(qū)域內(nèi)鋼廠產(chǎn)量或有所減少，外圍資源到貨量也將減少，因此預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)庫(kù)存累庫(kù)幅度將減小。

總體來(lái)看，11 月建筑鋼材市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，在外來(lái)區(qū)域資源大量到貨沖擊之下，北京市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度較大，幾乎再次成為全國(guó)螺紋鋼價(jià)格下跌幅度最大的區(qū)域，導(dǎo)致區(qū)域鋼廠出現(xiàn)虧損，12 月鋼廠生產(chǎn)積極性或繼續(xù)下降，外圍資源發(fā)貨至北京市場(chǎng)的動(dòng)力也在減弱，預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)到貨量或有所減少。12 月終端需求下降幅度或加大，投機(jī)需求仍是成交主力，預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)庫(kù)存累庫(kù)幅度減小。從宏觀層面看，關(guān)注政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，預(yù)計(jì)12 月中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議前市場(chǎng)或有政策預(yù)期，而美聯(lián)儲(chǔ)或繼續(xù)降息，對(duì)市場(chǎng)形成階段性利好。然而宏觀推動(dòng)市場(chǎng)上漲的持續(xù)性或存疑，疊加北京建筑鋼材供需寬松格局，綜上預(yù)計(jì)12 月北京建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。