概述：回顧11月份行情，截止到發稿，鋼坯出廠價格月環比下調10元/噸，川渝型鋼成品材（以成都16#槽鋼為例）下跌70元/噸，進入四季度，鋼鐵市場進入淡季，市場需求有所減弱，市場成交節奏已明顯放緩。展望12月，受需求以及利潤的影響，預計生產端環比或將小幅走弱，緩解目前的庫存壓力；從資金到位率情況可以看出下游實際需求難有明顯提升，因此若沒有宏觀利好消息提振的情況下，價格上行仍有壓力。綜上，筆者預計12月川渝型鋼價格或將持續承壓運行。下面分幾點闡述：

一、鋼價呈現震蕩下行的態勢 市場整體需求偏弱

11月份型鋼價格呈現震蕩下跌的走勢，截止到11月2日月環比價格（以成都16#槽鋼為例）上漲了10元/噸。市場方面，黑色期貨盤面震蕩運行，前期市場現貨成交一直不見起色，庫存資源出貨受阻；庫存方面，目前整體需求偏弱，貿易商較為謹慎，庫存仍處于相對低位水平，市場存在缺規格的情況；下游方面，本月下游資金到位率持續下行，在月末出現由降轉升的情況，本月建筑工地資金到位率為64.68%左右，月環比上升0.09個百分點。整體看來資金到位情況沒有明顯改善，因此下游工程實際拿貨需求依舊偏弱。

二、生產端開工率下降? 生產積極性減弱

從供應情況來看，據Mysteel調研顯示，工角槽11月平均產能利用率為32.35%，H型鋼為63.87%。11月工角槽與H型鋼整體開工率呈現出逐漸下降的趨勢，主要原因是受下游實際需求以及成本利潤等因素的影響。因此預計12月在需求、利潤雙低以及廠內庫存處于相對高位水平的情況下，開工率或將有所下降，消化現有庫存為主。

三、資金到位情況小幅好轉 但后期改善情況有限

據百年建筑調研，截至11月26日，樣本建筑工地資金到位率為64.88%，周環比上升0.06個百分點。其中，非房建項目資金到位率為68.16%，周環比上升0.08個百分點；房建項目資金到位率為47.96%，周環比上升0.01個百分點。

本周樣本建筑工地資金到位率由降轉升，房建項目與基建項目整體資金均有所回升，非房建項目資金到位改善增速好于房建項目，但非房建此期增速弱于上期。分區域看，資金好轉的區域存在于華東、華南和華中。其中，反饋資金好轉的房建項目多在華中地區。由此可以看出西南地區資金情況雖有小幅改善，但整體的需求并沒有明顯的提升，預計后續的采貨端拿貨需求依舊偏弱。

四、總結

綜上所述，價格方面，原料端價格窄幅震蕩運行，相對來說對型鋼成品材是有一定的支撐作用，使價格下跌的空間有限。據貿易商反饋，進入到四季度，下游成交方面，采貨節奏開始放緩，商家有較大的出貨壓力。供應方面，目前廠內庫存仍處于相對高位水平，預計12月供應較為充足。需求方面，基于當前基本面沒有明顯好轉的情況下，12月用鋼需求難有明顯提升，因此若沒有宏觀利好消息的提振，那么預計12月川渝型鋼市場價格或將持續承壓運行。