回顧2024年11月份，市場建筑鋼材價格呈現震蕩回落的行情走勢。對比于全國其他市場，11月份武漢市場寶武鄂鋼抗震Ф18規格理計的網價均價為3430元/噸，較2024年10月份均價下移了約195元/噸，單次行情最大累計漲幅為40元/噸，跌幅為130元/噸。供應與資源方面，11月湖北省內鋼廠呈現螺紋鋼與盤螺產量月環比螺降盤增，廠庫則螺增盤降的表現。結合成材均價下移幅度大于原料價格的下移幅度來看，鋼廠生產經營狀況或面臨邊際成本虧損的壓力表現。在此背景下，省內鋼廠螺紋鋼與盤螺產能利用率表現維持回落調整的相對低位態勢。需求方面，11月成交總量與日均成交量月環比有所增加，分品種來看，表觀消費量月環比呈現螺降盤增的態勢。進入2024年12月份，省內鋼廠供應是否維持相對低位，社庫資源壓力如何，市場價格會否延續調整態勢的表現？筆者綜合幾方面因素進行簡單探討。

一、11月武漢價格跌幅相對較大 ?鋼廠產能利用率或維持低位

從區域同類鋼廠價格對比來看，11月份，武漢市場寶武鄂鋼抗震螺紋鋼均價較長沙約高8元/噸，月環比價差呈現正差縮小；較南昌約高71元/噸，月環比價差正差縮小；較上海約低49元/噸，月環比價差由正轉負；表明11月份華中區域市場價格較華東區域市場的價格表現相對較弱，另武漢市場整體價格調整幅度較周邊關聯市場的調整幅度更大的態勢，而上海市場價格相對于主力合約盤面價格呈現升水的態勢，或意味著可采取買入套期保值/正套的策略去觀察市場預期。

排產方面，14家鋼廠中，截止至11月末，湖北省內鋼廠螺紋鋼合計產量月環比減少11.02%，年同比減少20.60%；線盤合計產量月環比增加8.07%，年同比減少29.25%。從11月份省內鋼廠的產能利用率來看，省內鋼廠螺紋鋼與盤螺產能利用率表現維持回落調整的態勢。

根據生產成本角度來看，2024年11月份以來，鐵礦石、焦炭、廢鋼均價月環比均有不同程度的下跌，價格跌幅以焦炭相對最大。但結合11月成材價格震蕩回落的行情對比來看，鋼廠成本雖有所下移，但鋼廠生產經營狀況或又面臨邊際成本虧損的壓力表現，其中短流程鋼廠的產量釋放應維持抑制態勢。另時至年末，個別鋼廠進入常規高爐年修周期，這將因鐵水不足而對相應鋼材產量有所減少，其中WGYX于2024年11月21日-2024年12月25日對5#3200m3 高爐進行年修35天，預計影響日均鐵水產量約0.78萬噸，期間對棒線材、鋼坯、熱軋品種產量有所影響，加之其余鋼廠增產意愿不強，這或使省內鋼廠產能利用率的表現維持相對低位釋放的預期。

二、廠庫持續累庫社庫止降小增 ?政策刺激需求表現仍較一般 ?

據Mysteel統計口徑跟蹤了解，截止至11月29日，武漢螺紋鋼品種庫存總量約在18.61萬噸以上，周環比增加約2.25%，月環比減少約0.35%，年同比減少約7.55%；整體較2023年1-11月的平均庫存量減少約39.14%；較2024年1-11月的平均庫存量減少約37.70%；武漢線盤品種庫存總量約在2.35萬噸以上，周環比減少約0.42%，月環比減少約16.07%，年同比減少約27.47%；整體較2023年1-11月的平均庫存量減少約58.48%；較2024年1-11月的平均庫存量減少約58.19%。省內鋼廠建筑鋼材庫存總量約12.99萬噸，周環比增加11.89%，月環比增加12.08%，年同比增加23.95% 。

從數據變化來看，在供應有所回落的情況下，11月武漢市場社會庫存與鋼廠庫存變化維持社降廠增的態勢。表明市場庫提向廠發模式的切換繼續過渡，從而社庫增庫情況并不突出；另一方面市場進入年末累庫周期，市場備庫情緒維持謹慎，但市場出貨量較為有限，導致鋼廠庫存持續增加。截止至11月末，整體社庫數據基本與2022年相當，庫存壓力相對較小，但廠庫維持趨勢增加的態勢。進入12月份，鋼廠產能利用率釋放應維持相對低位的預期，但在下游需求采購量難有改善的情況下，廠庫或維持累庫預期，鋼廠或根據經營狀況對產量維持自主調節。

再從武漢市場同口徑樣本的成交量來看，截止至11月29日，11月份21個工作日的合計成交量環比2024年10月份19個工作日的合計成交量增加11.31%，日均成交量環比增加0.71%；從年同比來看，今年11月份21個工作日同比2023年11月份22個工作日的合計成交量減少28.28%，日均成交量減少24.87%。

從月環比數據來看，11月的需求在利好政策刺激下增量仍較為有限，這促使整體價格水平于月內呈現震蕩回落的表現，表明利好政策的出臺到實際需求的釋放仍需時間驗證落地。而從年同比數據來看，市場需求維持兩位數的萎縮表現，因此需求量雖存增量空間，但實際兌現的量或依舊處于相對低位，因此在供應端累庫自主調節，需求端存增量預期但有限的預期下，現貨價格或維持窄幅震蕩的行情。

綜上所述，湖北市場或由鋼廠供應緩慢回落，廠庫壓力大于社庫壓力，需求增量依舊有限的基本面格局向鋼廠供應主動自主調節，進入冬儲周期廠商博弈，需求表現仍較一般的基本面格局轉變且有所維持。總體市場走勢或受宏觀情緒及成本、供需基本面因素較大，預計12月份武漢市場建筑鋼材價格或呈現先揚后抑的區間震蕩行情的預期。