核心觀點：鋼價走勢平穩，下游剛需采購，備貨意愿不足；隨國家宏觀政策支撐，資金注入市場，部分大企業項目開工及趕工速度表現尚可，中小企業訂單表現偏差。12月份下游在原料備貨意愿減弱明顯，市場接單不足，原料日耗表現環比下滑1.46%，行業用鋼需求下滑。

截至11月末，鋼市走向平穩，鋼價呈現盤整態勢，市場采購積極性一般，鋼構需求恢復依然緩慢，多數終端企業剛需采買為主。了解到鋼構樣本企業原料庫存月環比下降5.80%，備貨意愿下滑，市場整體情緒反饋一般，市場需求上升空間有限。行業投資心態謹慎，新增工程項目訂單無明顯需求拉動，資源日耗環比下滑2.57%。

從用鋼表現來看， 12月較11月份預期的環比新增訂單量下降5.6%，鋼構出口接單表現形勢嚴峻，出口量下滑明顯，多數貿易商減少了對外發貨量。盡管宏觀方面一系列穩經濟、促消費的政策不斷落地，國內經濟溫和復蘇，鋼結構消費量呈現階段性回暖，但需求持續性不佳，訂單不足的影響可能會逐漸放大。

月度原材料價格監測

一、主要品種價格分析

主要內容摘要①——型鋼：

11月型鋼價格偏弱運行。供給方面：鋼坯市場維持供需緊平衡態勢，不過鋼坯供應增量為主，本地鋼企軋線檢修鐵水流向鋼坯，以及外地資源陸續流入。需求方面：目前終端需求受趕工期影響，短期內需求增加較為明顯，多數成交在盤面持紅時候，目前市場一單一議，主要維持降庫去存為主。庫存方面：據市場反饋，目前廠庫往社庫轉移不明顯，貿易商補庫多為缺貨規格，整體庫存壓力偏大。原料方面：原料價格穩中走低，鋼企成本下降；貿易環節，基差正反套短線操作為主，成交有所放緩。情緒方面：期螺盤面呈震蕩狀態，目前現貨市場持觀望情緒，詢單較少。

預計12月型鋼價格或將震蕩運行。供應方面：長流程鋼企不飽和生產較多，調坯軋鋼廠仍處于盈虧邊緣，生產積極性降低。從目前廠內庫存來看，庫存偏高，仍是去庫為主，預計供應水平一般偏低。需求方面：市場需求情況有所好轉，主要受制于氣溫下降，對后期施工難度較大，所以部分工地進入趕工期，短期內需求激增，但長遠來看，需求仍會不及預期。情緒方面：市場依舊維持低位震蕩走勢，現貨市場成交不穩定，對價格無法形成良好的止跌刺激效果。

主要內容摘要②——中板：

11月價格走勢整體震蕩下跌。供應方面：從供應端來看，京津冀中厚板產能利用率低位震蕩，市場資源到貨偏緩，市場普板部分規格緊缺，社庫變化不大，庫存仍處于偏低的水平。流通方面：下游需求較弱，基本都持觀望態度，導致當下資源成交相對較緩。從庫存來看，庫存水平處于相對低位，部分區域市場資源到貨偏緩，規格緊缺現象明顯，部分規格加價銷售。需求方面：中厚板成交表現一般，市場投機及貿易商補庫需求階段性小幅釋放，下游終端依舊謹慎按需采購為主，當前宏觀面對市場影響較大，不確定因素較多，市場情緒面轉為謹慎，整體成交表現持續性不足。短期供給弱穩釋放，需求韌性一般，11月中厚板價格震蕩下跌運行。

預計12月價格走勢震蕩運行。供應方面：中厚板產量回升趨勢已經有所顯現，華東區域新增鋼廠檢修，產能利用率進一步下降，中南區域前期檢修鋼廠周內復產，但產量依舊偏低，后期產量將逐步提高。流通方面：南北價差收窄，區域資源流通偏緩，市場資源到貨一般，北方普板資源部分規格短缺，加價明顯；南方低合金資源緊張，普錳價差擴大。后期隨著供給端低位回升，市場資源陸續補充到貨，資源緊缺現象或有所緩解。需求方面：就當前庫存水平來看，總庫存已降低至近三年以來最低水平，廠庫同樣如此，但隨著淡季來臨，后續消費轉弱預期仍然存在，并且鋼廠接單已經初步顯現壓力，廠庫小幅累積。綜合來看，基本面矛盾或將有所累積，但政策托底仍然存在，預計12月中厚板價格震蕩運行。

主要內容摘要③——熱軋：

11月熱卷價格走勢震蕩下跌。隨著財政增量政策公布細則后，雖然此次政策端釋放力度較大，但受到前期各類消息的干擾，以及市場對于政策的認知不盡相同，導致從開始所期盼的拉漲并未出現，出現了一定的預期差，伴隨宏觀方面各個重要事件基本落地，市場主交易邏輯逐步切換至基本面，由于已經接近年底，消費步入淡季后市場開始計價，價格也持續走弱，但周度實際數據顯示熱卷方面供需矛盾并未明顯累積，雖然個別周廠庫方面出現累積，但更多是短期接單壓力，長期看并未形成累庫趨勢，以及鋼廠產量同樣沒有持續上升，疊加下游消費韌性較強，社庫去庫態勢良好，雖然價格本月呈現下跌，但支撐也同樣明顯，跌幅較為有限，綜合來看，11月熱卷價格走勢震蕩下跌。

12月熱卷價格走勢預計震蕩運行。進入12月后，宏觀預期將再次臨近，中央經濟工作會議以及政治局會議均將預示后續政策空間以及力度，而在結果揭示前市場預期將不斷計價，以目前的政策基調來看，提振經濟將會是未來較長時間的主旋律，對價格方面將更多會是積極的影響。基本面來看，消費端雖然進入淡季，但需求端彈性較小，供需矛盾的累積源頭在于供給側，整體產量若沒有呈現趨勢性增長，則庫存方面承受的壓力仍然較小，不足以構建下跌甚至是負反饋行情，就現在的利潤狀況來看，熱卷華北地區仍有三位數利潤水平，空間仍然存在。綜合來看，供需矛盾累積有限，疊加宏觀預期仍然存在，12月熱卷價格預計震蕩運行，風險點在于會議結果不及預期，以及供給側上升幅度明顯。

主要內容摘要④——焊管：

11月焊管價格偏弱運行，供應方面：市場受宏觀面因素擾動較小，市場交易邏輯逐步回歸基本面。原料帶鋼供應仍偏緊，管廠開工率不高，相對表現堅挺的帶鋼價格也稍有下挫。需求方面：隨著市場進入淡季，氣溫零度線繼續南移，從實際需求來看，一直處于縮量狀態，貿易商暫未有明顯冬儲打算，，社庫偏低，較往年稍有減量。庫存方面：管廠方面延續低庫存情況，原料帶鋼供應偏緊，焊管成品庫存也并不充足。原料方面：原料帶鋼價格相對坯料來說表現仍較堅挺，帶鋼與鋼坯價差繼續拉大，后續仍有窄幅下調空間。情緒方面：焊管處于供需雙弱格局，價格回歸基本面驅動，貿易商補貨較為猶豫。

預計12月焊管價格寬幅震蕩運行。產量方面：由于利潤再度步入虧損，且部分地區受限產影響，焊管生產節奏有所放緩，不過廠內庫存仍在低位水平，管廠壓力相對較小，預計后期管廠產量或小幅縮減。需求方面：隨著北方天氣轉冷，工地需求逐漸降低，需求上支撐不足。南方地區需求支撐將強于北方市場。庫存方面：市場情緒偏差，交投氛圍一般，廠內庫存、社會庫存均處于低位，商家多謹慎按需補庫為主。原料方面：原料鐵礦石價格支撐偏弱，且鐵水產量依舊維持高位，不過短期難有較大跌幅，因此對于鋼坯及帶鋼負影響較小。情緒方面：終端需求依舊不溫不火，下游企業僅少部分剛需有實單采購，整體成交一般，商家謹慎操作。

二、鋼結構行業需求調研

根據Mysteel調研，截至11月末，鋼市走向平穩，鋼價呈現盤整態勢，市場采購積極性一般，鋼構需求恢復依然緩慢，多數終端企業剛需采買為主。了解到鋼構樣本企業原料庫存月環比下降5.80%，備貨意愿下滑，市場整體情緒反饋一般，市場需求上升空間有限。行業投資心態謹慎，新增工程項目訂單無明顯需求拉動，資源日耗環比下滑2.57%。

從用鋼表現來看，據Mysteel調研數據顯示，12月較11月份預期的環比新增訂單量下降5.6%，鋼構出口接單表現形勢嚴峻，出口量下滑明顯，多數貿易商減少了對外發貨量。盡管宏觀方面一系列穩經濟、促消費的政策不斷落地，國內經濟溫和復蘇，鋼結構消費量呈現階段性回暖，但需求持續性不佳，訂單不足的影響可能會逐漸放大。?

三、鋼結構行業相關數據

數據方面，房地產市場仍面臨不確定性，開發投資額及三項開工數據表現不如人意。1-10月份，全國房地產開發投資86309億元，同比下降10.3%；房地產開發企業房屋施工面積720660萬平方米，同比下降12.4%。其中，住宅施工面積504493萬平方米，下降12.9%。房屋新開工面積61227萬平方米，下降22.6%。其中，住宅新開工面積44569萬平方米，下降22.7%。房屋竣工面積41995萬平方米，下降23.9%。其中，住宅竣工面積30702萬平方米，下降23.4%。施工和新開工面積降幅走擴。

四、月度行業熱點