自四季度以來，板材價格在沖高過后迎來調整，冷系品種之間的價差表現各異。冷軋價格在汽車板塊的帶動下，表現相對堅挺。而有花鍍鋅板卷則更多的跟隨基料熱卷的節奏。西南區域的冷軋與鍍鋅品種差異化頗為突出，與內在供需結構也存在密不可分的關系。那么跟隨筆者的介紹來了解一下具體的市場契機點在何處吧。

一、區域價差明顯收窄

往年，進入冬季后，華北區域有花鍍鋅板卷資源陸續投放西南區域。而現目前，西南區域有花鍍鋅板卷資源仍以本地主流鋼廠為主。首先從區域價差情況來做分析，重慶與邯鄲、蘇州市場區域價差分別為130元/噸、50元/噸，縱向來看，西南區域鍍鋅價格雖略高于華北、華東等區域。但橫向來看往年的區域價差，西南區域有花鍍鋅板卷常態化高于華北區域200元/噸以上，而現目前收窄至130元/噸，遠低于區域間運費成本，以至于雖進入冬季，區域內資源跨區域流轉現象寥寥無幾。

其實，伴隨著近年來，長流程鋼廠在板材端產品的不斷豐富，鍍鋅板卷的有效產能也在提升，各大鋼廠圍繞著長江沿線都在抓緊布局，其中重慶就是布局點之一。2024年西南鍍鋅板卷產能繼續優化，優化過后整體的產能仍處于一個增量的過程中，但基于現階段的產能來看，西南區域有花鍍鋅板卷尚處于供大于求的局面。因此在眾多的鋼廠品牌內卷的局面，西南有花鍍鋅板卷價格已失去了所謂的區域價差的優勢，后續仍以本地鋼廠資源為主導。

二、冷鍍價差持續倒掛 或帶來契機

自9月底鋼材價格大幅拉漲過后，西南區域冷軋與有花鍍鋅價格雖然紛紛上漲，但上調步調卻表現不一，以至于有花鍍鋅價格與冷軋板卷價格倒掛幅度已超過200元/噸。而支撐品種之間差異化的原因其一在于：西南區域作為國內四大汽車生產基地之一，年關將至，汽車板塊沖量下，帶動冷軋用鋼需求回暖，促使西南區域冷軋價格表現相對堅挺，與鍍鋅價格逐漸拉開差距；其二則是前面談到的西南區域內鍍鋅板卷鋼廠產能擴增過后，階段性出現供大于求的局面，市場出現內卷現象，從而抑制了有花鍍鋅價格的上漲空間。而在冷鍍價差倒掛至100元/噸以上過后，以箱柜、文件柜、門框等行業為例，部分終端用戶以將用鋼選擇傾斜至鍍鋅品種，從而也促進了一部分鍍鋅需求的提升，也給鍍鋅帶來了一定的契機。

而換一種角度來看，熱軋基料作為有花鍍鋅的直接原料之一，有花鍍鋅板卷的價格取值更傾向于熱軋端。回過頭來看，西南區域內有花鍍鋅價格與熱軋價差基本保持在500元/噸，已經相對貼近鋼廠自熱軋加工至鍍鋅的加工成本，對于鍍鋅板卷來說，有花鍍鋅價格階段性可下探的空間相對有限。而與冷軋的品種價差則已經超200元/噸，階段性冷軋在需求的支撐下表現偏強，有花鍍鋅在這一輪替換的需求帶動下，市場用鋼需求也有一定提升，因此預計后期西南鍍鋅價格在品種價差倒掛過大的現狀下，后續存在一定的上漲空間，與此同時品種之間的價差也會得以修復。