概述：本周原料帶鋼供應仍偏緊情況稍有緩解，焊管整體供需處于緊平衡狀態，市場行情走勢未有明確方向，貿易商對今年冬儲暫持觀望態度。短周期內，現貨或難有大幅下降空間，臨近月底，廠庫及社庫壓力并不大，從價格來看，各品種表現較為分化，成品材供應偏低，價格較為堅挺，成材繼續暗降出貨促成交為主。行情走勢不明，短期內價格難有大幅下降空間，支撐仍較強。

一、本周回顧

【價格方面】

本周全國主要城市焊管價格趨弱運行，價格均線下移。據Mysteel數據顯示：截至11月29日，全國28個主要城市焊管4寸*3.75mm平均價格為3859元/噸，周環比下跌19元/噸；鍍鋅管4寸*3.75mm平均價格為4531元/噸，周環比下跌19元/噸。

表1：全國主要城市焊管、鍍鋅管價格匯總(單位：元/噸)

【管廠調價】

本周全國主流焊管廠出廠價格漲跌互現，多數廠家以上調為主，漲幅在20-80元/噸不等，目前廠庫壓力不大，原料補貨周期縮短。原料帶鋼方面，截止到本周五唐山355帶鋼報3390元/噸，較上周五上漲30元/噸，窄幅調整為主，近期原料帶鋼價格表現仍較堅挺，后續價格下調空間不大。管廠方面延續低庫存情況，原料帶鋼供應偏緊情況緩解，焊管成品庫存維持低位。焊管供需處于雙弱格局，價格回歸基本面驅動，貿易商冬儲暫持觀望態度。

表2：國內主流焊管廠掛牌價調整情況(單位：元/噸)

【利潤方面】

利潤方面，以天津地區為例，本周焊管利潤空間為10元/噸，周環比增加56元/噸，月環比減少20元/噸，年同比減少74元/噸；鍍鋅管利潤為75.5元/噸，周環比增加37.6元/噸，月環比增加33.1元/噸，年同比增加16.3元/噸。

圖1：近年來鍍鋅管利潤變化情況

【區域評述】

華北市場：本周華北鍍鋅管價格以下跌運行為主，其中邯鄲市場4寸*3.75mm焊管價格下調20元/噸，報3580元/噸，邯鄲市場4寸*3.75mm鍍鋅管價格下跌20元/噸，報4260元/噸。本周華北焊管價格整體偏弱運行，期貨方面震蕩下行，原料帶鋼價格較上周小幅下跌。市場行情走勢持續下跌，商家在報價基礎上繼續加大優惠以求快速出貨。市場依舊維持低位震蕩走勢，現貨市場成交不穩定，對價格無法形成良好的止跌刺激效果。所以短周期內，現貨或有繼續下降空間，當前需要關注的風險點，就是貿易商對冬儲的一個風險把控和下游整體的資金回流情況。

東北市場：本周東北市場焊管、鍍鋅管價格穩中小幅走弱。價格方面，焊管4寸*3.75mm沈陽市場價格3700元/噸；長春市場價格3750元/噸，哈爾濱市場價格3710元/噸。市場方面，本周黑色系期貨震蕩運行，東北市場焊管現貨價格調整幅度不大，且目前東北市場受冷空氣影響，下游需求進一步有減量情況，商家整體調價意愿偏低，彈性辦公。目前東北市場需求疲軟，多數工程為室內項目，因此本周東北市場焊管成交進一步減少。庫存方面，商家多以按需補庫為主，庫存水平無明顯變化。原料方面，唐山355帶鋼市場價格周環比漲30元/噸，報3390元/噸，原料端價格仍存在支撐，短期內東北市場價格或漲跌兩難。

華東市場：本周華東地區焊管、鍍鋅管價格整體下跌。上海市場焊管報3870元/噸，鍍鋅管報4540元/噸；南京市場焊管價格報3790元/噸，鍍鋅管價格報4580元/噸；杭州市場焊管報3900元/噸、鍍鋅管價格報4580元/噸。原料唐山熱軋帶鋼價格較上周五上漲30元/噸，本周原料價格上漲，華東市場出貨價格反向下跌。管廠方面，本周管廠產量持續減少，廠內庫存繼續累增，商家補庫積極性價差，管廠出庫量持續減少。市場方面，本周期貨震蕩上漲，原料價格跟漲，市場出貨情況較為冷清，貿易商價格小幅下跌，目前主要以出貨為主。

華南市場：本周華南城市焊管價格小幅下跌、鍍鋅管價格維持不變。價格方面，焊管4寸*3.75mm廣州市場價格3970元/噸，環比下跌10元/噸。鍍鋅管4寸*3.75mm廣州市場價格4930元/噸，環比維持不變。市場方面，黑色系期貨本周呈現震蕩趨勢，355帶鋼價格環比上漲30元/噸，終端資金到位率盡管有所改善，但季節性淡季已至，整體需求表現仍顯不足，市場交投氛圍一般。目前管廠出廠價多維持不變，部分管廠產量相對不足，主流規格或存在缺貨現象。貿易商目前補庫需求不大，仍以按需補庫操作為主，整體維持低庫存狀態運轉，心態相對偏謹慎。

華中市場：本周華中市場焊管、鍍鋅管延續跌勢，市場價格下跌10-60元/噸，整體心態趨于謹慎觀望。供應方面，管廠產量繼續減少，管廠出庫量較為一般，廠內庫存有所累增。市場方面，本周華中市場出貨延續弱勢，進入淡季后下游開工情況不佳，商家多降價出貨換取資金流動，補庫操作較少。

西南市場：本周瑞豐帶鋼價格較上周上漲10元/噸，云南地區帶鋼價格較上周五上漲50元/噸。本周西南市場鋼管價格趨弱運行。管廠方面：焊管產量持續減少，廠內庫存3周累增；無縫管開工率小幅增加，廠庫庫存由增轉降。市場方面：本周期盤價格先抑后揚，成交需求表現一般。本周西南地區帶鋼價格堅挺運行，管廠價格隨之上漲，但市場整體成交一般，再加上臨近月底，多數貿易商選擇出貨為主，市場整體報價小幅下跌。本周貿易商補庫操作增加，西南區域焊管庫存小幅增加。近期西南部分管廠主流規格存貨現象好轉，市場整體供需壓力不大。

西北市場：本周西北地區焊管、鍍鋅管價格穩中趨弱運行。其中西安市場焊管價格較上周累計下調20元/噸，鍍鋅管價格較上周累計下調30元/噸；蘭州市場焊管價格較上周累計下調20元/噸，鍍鋅管價格較上周累計下調20元/噸；烏魯木齊市場焊管、鍍鋅管價格持穩。原料方面，唐山熱軋帶鋼價格較上周五累計下調30元/噸，本周黑色系期貨低位震蕩運行，原料價格同樣震蕩為主，主流管廠隨之持穩觀望。 市場方面，本周現貨價格持小幅下跌調整，加上近期西北地區雨雪天氣頻發，市場情緒偏差，交投氛圍一般。庫存方面，本周廠內庫存、社會庫存均處于低位，商家多謹慎按需補庫為主。

二、下周預測

【供應方面】

本周焊管產量持續減少，廠內庫存三周累增。本周焊管產量34.16萬噸，周環比減少0.5萬噸，產能利用率為61.73%，周環比下降0.9%；鍍鋅管產量27.78萬噸，周環比減少0.5萬噸，產能利用率為69.31%，周環比下降1.25%；本周行情反復震蕩，貿易商心態偏于謹慎，疊加月底有沖量需求，貿易段庫存有所下滑；利潤方面管廠利潤有所修復，焊管利潤由虧轉盈，疊加冬儲臨近，下周管廠產量或有小幅回升趨勢。目前本周管廠庫存（含鍍鋅管）為57.92萬噸，較上周增長1.4%，月環比增長3.62%。

表3：全國主要城市焊管、鍍鋅管產量、庫存匯總(單位：萬噸)

【成交方面】

本周全國焊管成交量較上周呈現小幅下降趨勢，從全國日均成交量來看，本周全國日均成交量15879.6噸，較上周日均成交量減少1230.4噸，跌幅為7.19%。

表4：Mysteel焊管（含鍍鋅管）成交量(單位：噸)

【市場預測】

隨著淡季深入，市場交投繼續走弱，宏觀消息面處于真空期，市場交易邏輯逐步回歸基本面，目前基本面矛盾并不明顯，供應維持較低水平，剛需進一步減量，整體處于緊平衡狀態。從價格來看，各品種表現較為分化，成品材供應偏低，價格較為堅挺，成材繼續暗降出貨促成交為主。行情走勢不明，短期內價格難有大幅下降空間，支撐仍較強。綜上，預計下周焊管市場價格或窄幅調整，不排除部分市場小幅上漲。

【前瞻觀點】

根據Mysteel調研，當前貿易商意愿冬儲的概率占比53.25%，過半貿易商依舊愿意冬儲，由于前幾年貿易商冬儲處于虧損狀態，從而對冬儲持謹慎態度。且目前超半的貿易商心理價位集中在3100元/噸以下，心理價位較低，但是隨著實際價格逐漸下降，后期如果達到貿易商的心理價位，貿易商未來的冬儲意愿將會增加，但是冬儲量不會太多，后續需著重關注12月中上旬的國內兩個重要會議。