當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月27日，美國(guó)商務(wù)部公布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.8%，與首次預(yù)估數(shù)據(jù)相比未作調(diào)整，但較二季度增速有所放緩。與此同時(shí)，美國(guó)政府最新公布的核心通脹率、失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、債務(wù)總額等數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨一系列新舊挑戰(zhàn)。

經(jīng)濟(jì)增速放緩

美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三季度GDP增速修正值仍為2.8%，與首次預(yù)估數(shù)據(jù)持平。

具體來(lái)看，今年第三季度占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)3.5%，為2023年第四季度以來(lái)的最快增速，但較首次預(yù)估數(shù)據(jù)下調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。反映企業(yè)投資狀況的非住宅類固定資產(chǎn)投資增幅為3.8%，較此前數(shù)據(jù)上調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

修正數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到波動(dòng)性貿(mào)易數(shù)據(jù)的拖累，商品和服務(wù)凈出口拖累經(jīng)濟(jì)增速0.57個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，私人庫(kù)存投資也拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.11個(gè)百分點(diǎn)。由于住房和辦公樓、倉(cāng)庫(kù)等非住宅建筑的投資下降，商業(yè)投資增長(zhǎng)急劇放緩。相比之下，設(shè)備支出激增。

據(jù)美聯(lián)社、彭博社等美國(guó)媒體報(bào)道，個(gè)人消費(fèi)支出是拉動(dòng)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去九個(gè)季度中的八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了超過(guò)2%的增長(zhǎng)率。

不過(guò)，美國(guó)第三季度GDP數(shù)據(jù)較第二季度的增長(zhǎng)3%仍有所下滑。第三季度GDP報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性受到了持續(xù)的價(jià)格壓力、高借貸成本和政治不確定性的考驗(yàn)。

美聯(lián)社報(bào)道稱，被高物價(jià)激怒的美國(guó)選民對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不買賬，當(dāng)前物價(jià)仍比通脹開(kāi)始回升之前的2021年2月高出約20%，公眾仍能感受到通貨膨脹的壓力。在此背景下推選出的新一屆美國(guó)政府或?qū)⒄{(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，但這可能給經(jīng)濟(jì)和通脹前景帶來(lái)新的不確定性。

新舊挑戰(zhàn)并存

根據(jù)近期公布的一系列數(shù)據(jù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨通脹、就業(yè)、債務(wù)等多重問(wèn)題的挑戰(zhàn)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局11月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月剔除波動(dòng)較大的食品和能源項(xiàng)目的核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)2.8%，為4月以來(lái)最大增幅；第三季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季度環(huán)比修正值為2.1%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為，美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)上升的原因是服務(wù)價(jià)格上漲，反映出投資組合管理費(fèi)飆升，這也符合近期美國(guó)股市的走勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)11月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美國(guó)物價(jià)增速已從峰值大幅放緩，但剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率仍“偏高”。根據(jù)美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)，10月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.6%，較9月的2.4%漲幅有所擴(kuò)大；核心CPI同比增長(zhǎng)3.3%，漲幅與9月持平，但高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期目標(biāo)。

與此同時(shí)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正在經(jīng)歷新的變化。美國(guó)勞工部11月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月23日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)21.3萬(wàn)人，低于預(yù)期；但續(xù)請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為190.7萬(wàn)人，為三年來(lái)的最高水平，表明許多失業(yè)工人很難找到新的工作。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive評(píng)論稱，續(xù)請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的增加可能反映了長(zhǎng)期失業(yè)問(wèn)題的持續(xù)性，這與初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的低水平形成對(duì)比，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)可能面臨新的挑戰(zhàn)。

此外，美國(guó)的赤字與債務(wù)繼續(xù)“野蠻生長(zhǎng)”。美國(guó)財(cái)政部11月24日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總額達(dá)到36.035萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史新高。巨額財(cái)政赤字是導(dǎo)致美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總額攀升的主要原因。

美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算問(wèn)責(zé)委員會(huì)主席馬婭·麥吉尼亞斯在一份聲明中表示，聯(lián)邦政府債務(wù)不斷上升帶來(lái)嚴(yán)重的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致通脹上升和利率攀升，進(jìn)一步擠壓聯(lián)邦預(yù)算空間。

國(guó)際貨幣基金組織6月底發(fā)布的美國(guó)2024年第四條款磋商報(bào)告也指出，美國(guó)高財(cái)政赤字和債務(wù)為本國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)制造日益重大的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)政府亟待解決長(zhǎng)期財(cái)政赤字問(wèn)題。

降息決策難度增加

在面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性也令美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的降息決策變得更為復(fù)雜。

美聯(lián)儲(chǔ)在11月7日結(jié)束貨幣政策會(huì)議后宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月以來(lái)連續(xù)第二次降息。

貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，那么逐步降息、轉(zhuǎn)向較為中性的政策立場(chǎng)可能是適當(dāng)?shù)?。許多官員表示，不確定性導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)“對(duì)貨幣政策限制程度的評(píng)估變得復(fù)雜”，因此“逐漸減少政策限制是合適的”。

分析人士指出，今年以來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出喜憂參半的跡象，通脹回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的進(jìn)程也充滿波折，這使得美聯(lián)儲(chǔ)在平衡就業(yè)和通脹目標(biāo)的過(guò)程中做出利率決定變得更加復(fù)雜。

此外，新一屆美國(guó)政府即將推行的經(jīng)濟(jì)政策也給未來(lái)的政策路徑帶來(lái)不確定性。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果美國(guó)推行新的進(jìn)口關(guān)稅等經(jīng)濟(jì)政策，美國(guó)進(jìn)口商將尋求將更高的進(jìn)口商品購(gòu)買成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，這可能會(huì)再度推高其國(guó)內(nèi)的通貨膨脹水平。

美聯(lián)儲(chǔ)將于12月17日至18日舉行今年最后一次貨幣政策會(huì)議。芝加哥商品交易所的一項(xiàng)美聯(lián)儲(chǔ)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為63%。

此外，美國(guó)商務(wù)部通常會(huì)根據(jù)不斷完善的信息對(duì)季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行三次估算。今年第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最終修正值將于12月19日公布。