【核心觀點】

1、【鋼結構行業】

鋼價走勢平穩，下游剛需采購，備貨意愿不足；隨國家宏觀政策支撐，資金注入市場，部分大企業項目開工及趕工速度表現尚可，中小企業訂單表現偏差。12月份下游在原料備貨意愿減弱明顯，市場接單不足，原料日耗表現環比下滑1.46%，行業用鋼需求下滑。

2、【機械行業】

調研數據顯示，工程機械行業整體表現相對一般，原料庫存進一步下降，由于進入市場淡季，國內基建項目進入開工淡季，市場需求相對疲軟，訂單量一定程度有所縮減，同時目前原料可用天數進行了延長，市場日耗出現較大縮量。

3、【家電行業】

從調研情況了解到，家電行業樣本企業原料庫存月環比增加3.58%，整體庫存消化速率不及預期，原料可用天數較上月增加8.41%。生產訂單接單量下滑，企業生產飽和度一般。

4、【汽車行業】

調研數據顯示，汽車行業相較其他行業表現稍好。由于進入年底，市場采購情緒被擠壓，市場原料庫存以及原料可用天數均出現下滑，但原料日耗卻出現回增，市場整體狀態表現稍好。

一、下游終端行業市場

1、鋼結構行業訂單不足? 需求消耗下滑

根據Mysteel調研，截至11月末，鋼市走向平穩，鋼價呈現盤整態勢，市場采購積極性一般，鋼構需求恢復依然緩慢，多數終端企業剛需采買為主。了解到鋼構樣本企業原料庫存月環比下降5.80%，備貨意愿下滑，市場整體情緒反饋一般，市場需求上升空間有限。行業投資心態謹慎，新增工程項目訂單無明顯需求拉動，資源日耗環比下滑2.57%。

從用鋼表現來看，據Mysteel調研數據顯示，12月較11月份預期的環比新增訂單量下降5.6%，鋼構出口接單表現形勢嚴峻，出口量下滑明顯，多數貿易商減少了對外發貨量。盡管宏觀方面一系列穩經濟、促消費的政策不斷落地，國內經濟溫和復蘇，鋼結構消費量呈現階段性回暖，但需求持續性不佳，訂單不足的影響可能會逐漸放大。

數據方面，房地產市場仍面臨不確定性，開發投資額及三項開工數據表現不如人意。1-10月份，全國房地產開發投資86309億元，同比下降10.3%；房地產開發企業房屋施工面積720660萬平方米，同比下降12.4%。其中，住宅施工面積504493萬平方米，下降12.9%。房屋新開工面積61227萬平方米，下降22.6%。其中，住宅新開工面積44569萬平方米，下降22.7%。房屋竣工面積41995萬平方米，下降23.9%。其中，住宅竣工面積30702萬平方米，下降23.4%。施工和新開工面積降幅走擴。

1-10月份，新建商品房銷售面積77930萬平方米，同比下降15.8%，其中住宅銷售面積下降17.7%。新建商品房銷售額76855億元，下降20.9%，其中住宅銷售額下降22.0%。10月末，商品房待售面積73057萬平方米，同比增長12.7%。其中，住宅待售面積增長19.6%。1-10月份，房地產開發企業到位資金87235億元，同比下降19.2%。其中，國內貸款12400億元，下降6.4%；利用外資30億元，下降19.1%；自籌資金31483億元，下降10.5%；定金及預收款26444億元，下降27.7%；個人按揭貸款12436億元，下降32.8%。得益于中央打出的“四個取消、四個降低、兩個增加”政策組合拳及地方配合出臺的一系列政策，房地產市場一部分指標展示出一定程度的邊際改善，地產三大指標中全國新建商品房銷售面積和銷售額降幅明顯收窄，房地產開發企業到位資金降幅較上月也有所收縮。

目前房建景氣度表現仍顯不足，基建表現尚可；隨著一攬子增量政策推出，專項債券加速發行，重大項目落地，推動基建投資增速回升。據國家統計局數據顯示，1-10月份，基礎設施投資同比增長4.3%，較上月加快0.2個百分點，是今年3月份以來的首次回升。

2、工程機械行業表現一般?壓力依舊存在

調研數據顯示，工程機械行業整體表現相對一般，原料庫存進一步下降，由于進入市場淡季，國內基建項目進入開工淡季，市場需求相對疲軟，訂單量一定程度有所縮減，同時目前原料可用天數進行了延長，市場日耗出現較大縮量。

匠客工程機械最新數據顯示，2024年10月份，中國工程機械市場指數即CMI為102.82，同比增長4.75%，環比增長2.88%。依據CMI判斷標準，10月指數值高于收縮值，市場短期內穩定發展，已進入下半年度周期性旺季。表明10月之后，國內大多數市場延續9月復蘇態勢，繼續呈現不同程度的同比升溫，但是部分市場進一步的回暖進程有所反復，終端一線市場的新機銷售訂單量繼續走強。

近日，央視財經與三一重工、樹根互聯聯合打造的“央視財經挖掘機指數”發布了最新相關數據。10月，全國工程機械多項數據呈穩步上升態勢，多個省份開工率實現環比增長。全國工程機械綜合開工率52.08%，總工作時長連續5個月（6-10月）持續增長，累計增長幅度為20.19%，僅10月份環比增長就達到11.79%。

從設備來看，10月份，大類設備中挖掘設備開工率環比增幅位列第一，增幅為2.08%；總工作時長環比增幅位列第一，為12.73%。挖掘設備的開工率和工作時長同時提升，意味著新建項目或擴建項目的數量增多或規模增大。其中，安徽的挖掘設備最為繁忙，開工率為81.94%，位居全國同類設備開工率第一；江西挖掘設備開工率80.60%，位居第二；湖北79.41%，位列第三。了解到吊裝設備開工率為68.09%，位居大類設備首位。其中，汽車起重機在吊裝設備中擔當了主力，開工率為72.35%，位居細分設備之首。汽車起重機開工率遠超過其他設備，證明各地城市基礎設施建設火熱。

據海關數據整理，2024年1-10月我國工程機械進出口貿易額為454.9億美元，同比增長5.95%。其中：進口額21.76億美元，同比增長2.69%；出口額433.14億美元，同比增長6.12%。按照以人民幣計價的出口額計算，10月份出口額325.98億元，同比增長21.9%。1-10月出口額3078.16億元，同比增長7.95%。2024年10月，我國工程機械進出口貿易額為48.41億美元，同比增長24.2%。其中：進口額2.33億美元，同比增長33.1%；出口額46.08億美元，同比增長23.8%。

目前淡季狀態下的工程機械行業表現依舊一般，目前市場整體以去庫為主，海外市場雖有部分增量，但是由于海外關稅等多方面因素影響，整體資源相對一般，同時海外資源新增份額多以東歐為主，北美、澳洲份額新增相對較少。據Mysteel調研，目前工程機械行業12月份訂單情況表現一般，多數企業新增訂單占比相對較少，仍有多數企業訂單出現萎縮的跡象。同時由于目前下游基建項目的資金到位情況，部分資金回款壓力較大，一定從程度上造成了當前訂單持續萎縮的現象。同時對比去年訂單情況來看，僅僅不到八分之一的企業出現了訂單新增的情況，據相關調研這些新增訂單企業，仍以頭部企業為主。二線甚至三線企業并未出現新增的情況，仍維持前期原有訂單。同樣由于產業積聚的虹吸作用，原有配套企業廠址出現了部分轉移，產業也在向供應鏈全流程轉變。同時目前由于對鋼材強度的要求，以及對產品將本增效的影響，鋼材的輕量化進一步的增加，原來10mm能滿足的需求，現在需要8mm甚至是6mm，但維持的抗拉性以及強度還要更高一點。綜合以上來看，12月整體工程機械用鋼量或將出現小幅萎縮。

經草根調查和市場研究，CME預估2024年11月挖掘機（含出口）銷量16900臺左右，同比增長13%左右。市場持續回暖：國內市場筑底回升態勢明顯，出口市場逐步修復，持續復蘇。

分市場來看，國內市場預估銷量8600臺，同比增長近15%。受益于新一輪集中換新周期到來，地產寬松政策效果逐步顯現、國家大規模換新政策催化作用顯現等因素影響，國內市場有望進入新一輪增長周期。出口市場預估銷量8300臺，同比增長近12%。受益于國產品牌去庫存逐漸完成、同期低基數、海外部分地區需求溫和復蘇，出口市場向好。

按照CME觀測數據，2024年1-11月，中國挖掘機械整體銷量持續正增長，漲幅為1.5%，降幅持續收窄。其中，國內市場同比增長超過10.3%，出口市場銷量同比下降6%。數據環比2024年1-10月均有改善。

2024年10月，中國小松挖掘機開工小時數為105.3小時，同比提高4.3%，環比提高2.8%2024年1-10月，中國小松挖掘機開工小時數累計867.1小時，同比下降1.6%，降幅較1-9月收窄0.7個百分點。降幅連續五個月收窄。

3、家電行業排產一般 ?景氣度尚可

從調研的家電行業數據來看，對于原料采購客戶心態較為謹慎，前期控制成本，逢低采購，原料端資源尚有備庫。調研數據顯示12月份企業原料庫存量環比增加3.58%，新增訂單量環比表現下滑，企業的生產節奏放緩。

據Mysteel調研從家電行業用鋼量來看，截至11月底，調研了解到家電行業樣本企業12月份新增訂單量企業數環比增幅收窄，原料日耗表現下滑，前期家電促銷以消耗部分家電存量，后期家電采購積極性下滑，排產表現較前期略有減弱，行業生產飽和度一般。

產業在線監測數據顯示，2024年10月家用空調生產1405.7萬臺，同比增長48.0%；銷售1286.9萬臺，同比增長37.9%。其中內銷出貨628.9萬臺，同比增長24.1%，出口658.0萬臺，同比增長54.3%。10月份生產及內外銷規模均較上月實現了大幅提升，內銷市場受“國補”和雙十一大促推動影響，逐步向好發展；外銷市場除了當季訂單外，部分海外客戶備貨提前，訂單前置，銷售火爆。

據奧維云網推總數據，隨著以舊換新等政策的推進，市場有所回暖，第 41 周至 43 周七大家電品類線上、線下零售額同比分別增長 132.1%、130.9% 。從全年來看，預計2024年第四季度國內家電市場零售規模約2777億元，同比增長 17.4%，全年預計 8922 億元，同比增長 4.7%

總觀國內以舊換新政策效果顯著，激活了家電市場需求，拉動了家電行業終端需求放量以及格局優化，促使家電產品零售向好，并進一步向生產端傳導，推動了行業的發展，家居家電頭部品牌產品技術儲備充分，或充分受益行業景氣度回升。

4、汽車行業需求稍好??壓力短期釋放

調研數據顯示，汽車行業相較其他行業表現稍好。由于進入年底，市場采購情緒被擠壓，市場原料庫存以及原料可用天數均出現下滑，但原料日耗卻出現回增，市場整體狀態表現稍好。

據Mysteel調研，目前下游汽車廠商訂單情況略好于其他行業，整體12月訂單情況相對一般，目前多數企業仍維持上月現狀，基本上變化不大，僅僅十分之一的企業出現訂單的新增，剩余的一些企業訂單甚至出現了萎縮。而對比去年訂單情況來看，市場整體的需求并未出現較大的增量，隨訂單新增占比不多，但在其他行業訂單但均出現萎縮的現狀下，也不失是一個略好于其他行業的一個表現。從汽車行業的一些心態以及生產節奏來看，目前廠商的心態仍保持較為平和的狀態，存在訂單的廠商仍保持較為積極樂觀的態度，以新能源汽車廠商為主。而一些傳統汽車的廠商整體的生產節奏相對一般，市場整體心態仍相對較弱。同時傳統廠商迫于訂單的影響也不得不通過降價的方式來環節市場份額下滑的壓力。

由于目前汽車新能源化以及智能化的普及，汽車的需求量有所增加，但消費者的對比心態也在與日俱增，企業競爭的加劇，讓汽車產業轉向高度控成本階段，部分企業也在不同方面控制成本。而作為汽車行業的原材料，鋼材的整體用量的成本控制也在朝向極端。汽車用鋼的輕量化，鋼材的高強化，正逐步向更高階段發展。隨著更多企業的入局，預計未來產業革新將會繼續保持。綜合以上內容，預計12月份汽車行業用鋼或將維持當前現狀。

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2024年9月，汽車產銷量分別完成279.6萬輛和280.9萬輛，環比分別增長12.2%和14.5%，同比分別下降1.9%和1.7%。1-9月，汽車產銷分別完成2147萬輛和2157.1萬輛，同比分別增長1.9%和2.4%，產銷增速較1-8月分別收窄0.6和0.7個百分點。

其中，9月新能源汽車產銷分別完成130.7萬輛和128.7萬輛，同比分別增長48.8%和42.3%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量45.8%。1-9月，新能源汽車產銷分別完成831.6萬輛和832萬輛，同比分別增長31.7%和32.5%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量38.6%。

二、總結

1、鋼結構：宏觀政策對下游鋼結構行業支撐尚存，用鋼需求消耗表現相對平穩，臨近年末，項目投資表現較為謹慎，預估鋼構行業需求消耗下滑。

2、機械行業：由于淡季影響工程機械行業需求訂單略有下滑，海外市場依舊保持縮量，行業進度一般。目前工程機械行業仍維持當前現狀，并未出現較大轉機，未來需求快速轉變仍需時機。預計12月份工程機械行業用鋼或將呈現縮量。

3、家電行業：市場家電企業生產飽和度一般，零售及排產表現呈現弱增長，內銷表現尚可，出口需求保持活力，國內政策積極影響尚存。

4、汽車行業：汽車行業短期壓力有所市場，新能源汽車訂單仍較為不錯，支撐產業資源，但產業集聚化，頭部化逐漸顯現，行業內卷未來會繼續維持。因此預計12月份汽車行業用鋼或將維持當前狀態。