概述：回顧今年國內(nèi)冷軋板卷行情，價(jià)格在春節(jié)返市后便開啟了下跌通道，冷軋板卷累跌1095元/噸，直至中秋節(jié)后才如“曇花一現(xiàn)”般迎來短暫反彈，在沒有實(shí)際需求增量下價(jià)格在國慶節(jié)后逐步回落，市場情緒謹(jǐn)慎偏空。2024年即將步入尾聲，12月份國內(nèi)市場冷軋板卷價(jià)格走勢又將如何演繹呢?下面筆者將主要結(jié)合價(jià)格、庫存、需求等方面來簡要分析后期國內(nèi)冷軋板卷價(jià)格走勢。

一、價(jià)格方面

由圖可知,2021年冷軋板卷市場價(jià)格呈現(xiàn)四個過程。首先是1-4月緩慢上漲過程，其次是5-6月呈倒“V”過程，冷軋呈快速沖高后快速回落格局，中旬更是達(dá)到今年峰值，價(jià)格方面漲跌幅均超過1000元/噸，之后又回落到6100元/噸附近。再次是7-9月小幅震蕩過程，基本在100元/噸左右價(jià)格之間上下浮動。最后10-12月是大幅下跌過程，短短一個月時(shí)間內(nèi)下跌了1003元/噸。2022年國內(nèi)冷軋板卷市場價(jià)格走勢呈三個特點(diǎn)；1-6月份廠庫、社庫年同比處于高位，冷軋價(jià)格以震蕩調(diào)整為主。6-7月冷軋現(xiàn)貨價(jià)格在強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的格局下，開始大幅下跌，跌幅超600元/噸。7-12月市場情緒面偏悲觀，國內(nèi)冷軋板卷價(jià)格呈窄幅震蕩趨勢。2023年國內(nèi)冷軋板卷市場價(jià)格走勢整體表現(xiàn)較為平緩，全年價(jià)格高低價(jià)差不超過500元/噸。

具體來看2024年，冷軋板卷的價(jià)格從年初開始緩慢下降，并隨后持續(xù)下跌至近三年來的最低點(diǎn)，不僅打破了市場對于年后“開門紅”的預(yù)期，甚至連“金三銀四”也再度失色，市場可謂是“霧霾”籠罩，然而，在中秋節(jié)之后，市場也終于迎來了一波強(qiáng)勢反彈，部分市場日內(nèi)漲幅超200元/噸。此次價(jià)格回升主要緣于一系列積極因素的綜合作用，包括國際上美聯(lián)儲啟動降息周期、國內(nèi)宏觀貨幣政策釋放多重利好、以及提前舉行的重要會議中釋放出房地產(chǎn)市場企穩(wěn)的信號；此外，前期市場價(jià)格的持續(xù)下跌導(dǎo)致貿(mào)易商減少訂貨量，部分規(guī)格現(xiàn)貨資源緊缺，也是推動價(jià)格大幅上漲的重要原因。然而國慶節(jié)后，市場價(jià)格又逐步回落，主要原因在于：前期急速上漲行情主要是受益于各項(xiàng)利好政策的疊加刺激，帶動的情緒面上漲，加之經(jīng)過前半年持續(xù)下跌行情，市場如“久旱逢甘霖”，迎來報(bào)復(fù)性上漲，但市場實(shí)際需求跟進(jìn)不足，下游終端客戶訂單并沒有好轉(zhuǎn)且對高價(jià)資源觀望心態(tài)更明顯，節(jié)后在無明顯需求支撐下價(jià)格開始下跌，市場亦逐漸回歸理性。進(jìn)入11月份，需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，但由于當(dāng)前市場冷軋板卷現(xiàn)貨資源較為緊缺，大部分商家出貨壓力不大，加之鋼廠訂貨價(jià)格倒掛，市場挺價(jià)意愿較強(qiáng)，冷軋價(jià)格漲跌兩難，近一個月內(nèi)高低價(jià)差不超過25元/噸。

二、庫存方面

從上圖可以看出，2021年是近四年中冷軋總庫存平均量最低的一年。究其原因：一是，2020年底至2021年初，隨著全球疫情得到有效控制，經(jīng)濟(jì)活動逐漸恢復(fù)，尤其是制造業(yè)和建筑業(yè)等領(lǐng)域的需求明顯回暖，促進(jìn)了冷軋板卷的消費(fèi)，加速了庫存的消化。二是鋼鐵企業(yè)在2020年進(jìn)行了相應(yīng)的生產(chǎn)調(diào)整，減少了冷軋板卷的產(chǎn)量。進(jìn)入2021年后，這種調(diào)整效果顯現(xiàn)，市場上冷軋板卷的供應(yīng)量相對減少，進(jìn)一步降低了庫存水平。同時(shí)，環(huán)保政策的加強(qiáng)也迫使部分落后產(chǎn)能退出市場，減少了無效供應(yīng)。2023年春節(jié)后，樣本庫存出現(xiàn)了明顯的同比增長，并處于近四年同期的高位。國內(nèi)宏觀政策釋放利好預(yù)期繼續(xù)存在，市場對于后市看漲情緒濃厚，冷軋供應(yīng)繼續(xù)高位維持，但春節(jié)假期前后，需求幾乎處于停滯狀態(tài)，春節(jié)后返工，下游需求復(fù)蘇也較為緩慢，供需錯配，從而導(dǎo)致庫存快速積壓。

具體來看2024年，一季度冷軋板卷庫存一路攀升至近四年最高位199.09萬噸之后便一直在高位震蕩，庫存去化速度十分緩慢，直到9月份庫存才有明顯下降趨勢。分析來看：一是24年初冷熱價(jià)差偏大，導(dǎo)致春節(jié)前冷軋訂貨量增多，但出庫速度未能匹配當(dāng)前市場體量。二是對比往年上半年庫存數(shù)據(jù)，今年去庫速度嚴(yán)重下滑，下游囤貨操作偏弱，冷軋廠庫與社庫數(shù)據(jù)呈現(xiàn)較大幅度增長，3月份及之后出貨壓力倍增,市場看空情緒愈加濃厚。此外，往年國慶假期前都有小幅累庫現(xiàn)象發(fā)生，但今年節(jié)前冷軋板卷庫存卻是繼續(xù)去化，且回歸至相對正常水平。究其原因，一是由于前期市場行情低迷，訂貨成本高企且存在嚴(yán)重的價(jià)格倒掛現(xiàn)象，貿(mào)易商對后市預(yù)期較為悲觀，故而逐漸減少訂貨量，降低庫存規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。二是近期現(xiàn)貨價(jià)格有所回升，出貨量增加，庫存得到一定消化。三是當(dāng)前大部分貿(mào)易商對后市持長期看空的心態(tài)，加之訂貨價(jià)格跟漲過快，居高不下，貿(mào)易商往回補(bǔ)庫操作減少。

三、需求方面

冷軋板卷的消費(fèi)終端主要集中在汽車、家電行業(yè)，下面我們從汽車，家電等行業(yè)的數(shù)據(jù)來看冷軋板卷需求現(xiàn)狀。

汽車行業(yè)：隨著汽車行業(yè)的生產(chǎn)和銷售有所回暖，特別是在新能源汽車領(lǐng)域的快速發(fā)展，對高品質(zhì)冷軋板卷的需求增加；加之各國政府對新能源汽車的支持政策（如補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等）促進(jìn)了該行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步推動了冷軋板卷的需求。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，中國品牌乘用車共銷售193.1萬輛，環(huán)比增長12.9%，同比增長30%，占乘用車銷售總量的70.1%，銷量占有率比上年同期提升10.4個百分點(diǎn)。2024年1-10月，中國品牌乘用車共銷售1384.9萬輛，同比增長21.2%，占乘用車銷售總量的64.6%，銷量占有率比上年同期提升9.3個百分點(diǎn)。

其他行業(yè)：家電行業(yè)作為冷軋板卷的重要應(yīng)用領(lǐng)域之一，其需求相對穩(wěn)定。雖然傳統(tǒng)家電產(chǎn)品的需求增長放緩，但隨著消費(fèi)升級，高端智能家電和節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)品的市場需求逐漸增加。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-10月中國空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量22480.9萬臺，同比增長8.2%；冰箱累計(jì)產(chǎn)量8727.6萬臺，同比增長8.5%。洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量9345.5萬臺，同比增長6.7%。彩電累計(jì)產(chǎn)量16759.4萬臺，同比增長2.7%。在建筑與基礎(chǔ)設(shè)施中，今年基建項(xiàng)目雖然不多，但環(huán)保意識的提升促使更多綠色建筑材料的應(yīng)用。電子電器：電子電器行業(yè)對冷軋板卷的需求也在穩(wěn)步增長，特別是在電子產(chǎn)品外殼、散熱片等方面的應(yīng)用。

四、總結(jié)

價(jià)格方面：近期原料成本堅(jiān)挺，冷軋現(xiàn)貨資源較為緊缺，現(xiàn)貨價(jià)格下有支撐，但短期內(nèi)需求難有明顯增量，成交受限，抑制價(jià)格高位，價(jià)格漲跌兩難，窄幅震蕩調(diào)整為主。

庫存方面：9-12月份，國營鋼廠在汽車、家電等品種鋼方面接單情況較好，相對減少了普冷的市場投放量，加之貿(mào)易商對后市行情看空居多，訂貨減少，近期市場庫存處于年內(nèi)相對低位水平，整體出貨壓力不大。

需求方面：汽車、家電行業(yè)在國家報(bào)廢更新補(bǔ)貼以及地方置換補(bǔ)貼政策，家電以舊換新等政策的持續(xù)推動下，銷量穩(wěn)定走強(qiáng)。步入12月份傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，臨近國外圣誕節(jié)國內(nèi)春節(jié)假期，后期內(nèi)貿(mào)及出口需求或?qū)⒊掷m(xù)轉(zhuǎn)弱。

綜合來看，供需雙弱局面下，國內(nèi)冷軋板卷價(jià)格短期內(nèi)或漲跌兩難，預(yù)計(jì)12月冷軋均價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行為主。