概述：從當前宏觀與產業的共振情況來看，11月下旬至12月中央經濟工作會議前，鋼筋網片價格仍然會以窄幅震蕩運行為主，市場需求空間增幅有限，短期維持震蕩，中期應防下跌風險。

【市場綜合概述】

一、市場價格：

本周上海鋼筋網片價格整體小幅下跌，價格繼上周弱勢走勢并未有所好轉，詳見下圖：

圖1：本周上海鋼筋網片主流規格及原材價格周環比情況

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截至11月22日，上海鋼筋網片市場現貨CRB550-10的價格大致處于3820元/噸左右，也有部分高位資源處于3890元/噸，市場近一個周價格波動幅度不大，跟隨原材價格起伏處于正常區間。詳見下圖：

圖2：本周上海市場鋼筋網片主流規格價格走勢

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二、市場情況：

?十一月末端，四季度市場行情疊加需求不及預期，本周市場情況與上周相比繼續小幅回落。

據本網調研，截至11月19日，樣本建筑工地資金到位率為64.82%，周環比下降0.08個百分點。其中，非房建項目資金到位率為68.08%，周環比上升0.10個百分點；房建項目資金到位率為47.95%，周環比下降0.74個百分點。本周樣本建筑工地資金到位率結束增長，小幅下降0.08個點，主要拖累項在于房建項目。分項目看，基建項目資金到位雖維持增勢，但增速明顯收窄，房建項目資金到位率則大幅走弱。分區域上看，華北、華東部分省份樣本反饋資金到位增加，華東部分省份樣本反饋資金到位下降，其他區域樣本資金整體平穩。

成交方面，由于短期行情仍然處波動震蕩區間內，且呈現震蕩上下波動之走勢，大多詢價客戶認為后續價格還有一定調整空間，下單意愿相比上周明顯回落。從當前市場表現來看，新開工項目基本暫無，工地資金到位率保持平穩水平，通過本周的庫發比可以看出，雖然韌性需求已存，可市場反饋或受天氣環境影響，在建項目施工陸續放緩。 預計下周華東區域網片的消費會在當前水平上延續減少的態勢?；仡櫛局艿挠唵吻闆r，A廠家成交小網約在150噸左右，大網約在120噸左右，產能利用率約86.34%；B廠家成交小網約在130噸左右，大網200噸左右，產能利用率約91.22%；C廠家成交大網230噸左右，小網暫無，產能利用率約75.13%。從整體采購情況來看，多數項目依舊是按需采購，不過也有部分廠商有少量囤庫操作。經市場調研，目前市場大型廠家主流庫存管理方式為輪庫管理，確?？刂菩星椴▌訉е碌脑咸潛p。本輪行情波動較快，市場繼續運行基本面交易邏輯。

【市場消息傳導】

明年是“十四五”規劃收官之年，我國經濟發展的有利條件和支撐因素依然較多。一系列重大戰略任務、重大改革舉措、重大工程項目正在全面落地見效；同時，我們有充足的政策空間和豐富的政策儲備，精準調控、逆周期調節等工具不斷完善，宏觀政策取向一致性不斷提高，宏觀政策系統集成、精準發力，將有力支撐經濟平穩健康發展。金融市場情緒受到明顯提振，上證指數繼續回升，黑色商品延續震蕩向上。

【原材市場綜述】

原材價格在經過短期劇烈波動后，本周價格環比上漲0-40元/噸。截止11月22日，Ф10盤螺3460元/噸，環比上周下跌0元/噸；Ф10高線3470元/噸，環比上周下跌0元/噸；Ф6.5拉絲材3390元/噸，環比上周上漲40元/噸。

供應方面，鋼廠盈利率連續回落第五周至54.55%，而247家鋼廠高爐開工率及產能利用率環比微降，日均鐵水產量環比減少0.14萬噸至235.8萬噸，仍處于相對高位水平，較去年同期增加0.47萬噸；螺廢價差繼續縮小，電弧爐鋼廠谷電利潤為34元/噸，達兩個月內最低，環比上周下降17.11個百分點，電弧爐生產負荷主流趨降。

終端需求進入淡季行情，工地訂貨量下滑。全國需求表現出明顯不均衡，北方需求下滑明顯，華東、南方剛需韌性仍存。另外，受資金等因素影響短期終端需求釋放緩慢，市場投機需求謹慎，整體備貨需求不高，鋼廠生產積極性提振乏力、低庫存運轉為主，短期生產飽和度或將選擇性降低。

鋼聯數據顯示，本周五大主要鋼材品種總產量本周續增7.72萬噸至869.3萬噸，其中螺紋產量微降，由于鋼廠毛利在100-150附近，部分鋼廠陸續螺紋轉熱卷，整體產量變化不大。結合目前需求情況，累庫壓力加大，總庫存共下降14.31萬噸至1189.48萬噸，其中鋼廠庫存轉增0.31萬噸至391.44萬噸，社會庫存下降14.62萬噸至798.04萬噸。目前且隨著北方需求進一步走弱，南北價差也逐步擴大，北材南下進程會有所加快，庫存累庫預期有所提升。

綜合來看，當前宏觀真空期，原材走勢回歸基本面，當前基本面矛盾不大，短期價格震蕩運行。值得注意的是，隨著12月重大經濟會議預期逐步出現，市場交易重心或再轉向宏觀政策預期，另外也需關注12月華東市場的需求情況。筆者認為，預計下周價格仍或弱穩運行為主。