概述：十一月份市場整體來看呈現(xiàn)上下震蕩的形勢，單日“大漲大跌”的走勢已經(jīng)很難出現(xiàn)。現(xiàn)在宏觀政策方面主要為化債，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，但是對實(shí)際消費(fèi)支撐力度不足，可以歸攏為“托而不舉”的態(tài)勢。東北區(qū)域熱軋板材行情本月出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的現(xiàn)象，需求的萎靡，下游接單的乏力，讓市場蒙上了陰影，而受制于鋼廠資源的減少，供給端壓力不大，市場也并未出現(xiàn)大幅的下行情況。針對于目前市場情況以及12月東北熱軋板材市場走勢情況，下面筆者將從以下幾個方面進(jìn)行闡述：

一、價(jià)格方面

進(jìn)入11月后，東北地區(qū)熱軋板材的價(jià)格止跌企穩(wěn)，以沈陽為例，截止到目前單月最大波動僅60元/噸，較10月份半月下跌300元/噸，已經(jīng)出現(xiàn)了極大的好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤略有恢復(fù)，逐步開工。

由圖可看出，往年11月漲跌互現(xiàn)，今年伴隨著季節(jié)性需求的減弱，情緒褪去之后，投機(jī)性需求幾近于無。在供需雙弱的背景下，走出了相對平穩(wěn)的曲線。在釋放了大量的空漲情緒之后，價(jià)格開始觸碰底部，企穩(wěn)運(yùn)行。

二、原料方面

受限于原料板塊相比于成材端的滯后性，雖然熱卷價(jià)格相對持穩(wěn)，然而焦炭開始補(bǔ)降前期漲幅，目前已經(jīng)提降三輪落地，接下來將會進(jìn)入鋼焦博弈的一個周期內(nèi)，雖然今年整體市場在弱需求的主導(dǎo)下，鋼廠端接單壓力倍增，市場整體信心不足，負(fù)反饋逐步形成，所以鋼廠端也只能向上爭取利潤空間，導(dǎo)致今年原料端也在承壓下行，但受國際供給關(guān)系的影響，并未出現(xiàn)類似于成材一樣單邊下行的走勢。傳導(dǎo)路徑基本為下游終端需求萎靡，導(dǎo)致鋼材價(jià)格逐步下滑，鋼廠利潤收縮，虧損變大，被迫通過降低產(chǎn)量和上游原料傳導(dǎo)來處理，進(jìn)而也導(dǎo)致了原料需求明顯下滑，原料供需關(guān)系趨向?qū)捤桑瑢?dǎo)致價(jià)格被迫下跌。

三、供應(yīng)方面

Mysteel調(diào)研，2024年11月22日北方大區(qū)熱軋板卷鋼鐵企業(yè)實(shí)際周產(chǎn)量190.39萬噸，較上月同期增加2.79萬噸，較去年同期增加5.57萬噸，仍處于近四年相對高位；產(chǎn)能利用率84.17%，較上月同期增加1.24%，較去年同期增加2.47%，今年一直在逐步上升；開工率81.08%，較上月同期增加2.7%，較去年持平，也是處于較高位置。從數(shù)據(jù)上來看，產(chǎn)量方面一直處于高供給的狀態(tài)，尤其是近期長材處于弱勢，鐵水大肆向板材板塊轉(zhuǎn)移，也使本就緊張的供需關(guān)系，更加雪上加霜。不過，隨著東北鋼廠冬儲政策的陸續(xù)出臺，不排除鐵水由板材向長材轉(zhuǎn)移的可能。

四、庫存方面

Mysteel調(diào)研，2024年11月22日東北大區(qū)55個城市熱軋板卷社會庫存19.3萬噸，處于近四年歷史相對低位，較上月同期增加0.19萬噸，較去年同期減少4.69萬噸。主要是，進(jìn)入11月后，生產(chǎn)企業(yè)開始逐步復(fù)產(chǎn)，疊加弱勢的需求，開始小幅累庫，接下來在需求持續(xù)萎靡的情況下，11月底若出現(xiàn)集中到貨的情況，那么對于市場將會是一個沉重的打擊，庫存將會逐步升高。

五、總結(jié)預(yù)測

進(jìn)入12月份后，東北區(qū)域最大關(guān)注點(diǎn)就是需求情況，隨著溫度的持續(xù)下降，下游開工率將會成疑。最大的預(yù)期支撐將是“經(jīng)濟(jì)工作會議”，最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是基本面的供需結(jié)構(gòu)與冬儲的風(fēng)險(xiǎn)。目前整個產(chǎn)業(yè)鏈謹(jǐn)慎程度較高，都不敢過分的看多，主流情緒在持穩(wěn)運(yùn)行即可，不要大幅下跌。在此情緒的影響下，投機(jī)需求很難出現(xiàn)，大范圍的流動幾近于無。

不過隨著階段性補(bǔ)庫行為的發(fā)生，短期內(nèi)或?qū)r(jià)格形成一定的刺激，促使價(jià)格出現(xiàn)小幅的反彈，但上行空間有限。然而市場終將回歸到供需基本面，鋼廠端存在點(diǎn)對點(diǎn)的利潤的話，需要維持生產(chǎn)借此來攤薄成本，所以鋼廠端接下來將不會出現(xiàn)大面積且集中的停限產(chǎn)情況，供應(yīng)或?qū)⒕S持在高位運(yùn)行。同時，在步入12月后，下游拿貨積極性將會多偏向于剛需為主，但存在縮量可能。綜上所述，預(yù)計(jì)12月東北區(qū)域熱軋板材價(jià)格將出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢。

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