業內媒體本周發布的一項最新調查顯示，大多數經濟學家目前依然預計，美聯儲下月將連續第三次會議降息。不過，由于美國當選總統特朗普提出的政策方針存在導致通脹上升的風險，經濟學家們對于2025年降息幅度的預期已明顯低于一個月前。

近來，美國經濟持續展現韌性、通脹依然頑固以及股市屢創新高等因素，其實都已經成為了美聯儲繼續降息的障礙。美聯儲主席鮑威爾上周也坦誠，“經濟沒有發出任何我們需要急于降息的信號”。

不過，在11月12日至20日進行的這項業內調查中，近90%的經濟學家(106位受訪者中的94位)仍預計12月份聯邦基金利率將再度下調25個基點，至4.25%-4.50%。其余12位經濟學家預計利率保持不變。

這一調查結果，與目前利率市場對美聯儲下月會議模棱兩可的降息預期之間存在一定差異。根據芝商所的FedWatch工具，利率期貨市場的交易員們目前認為美聯儲在12月降息25個基點的可能性約為55%。

“我們仍然認為12月份會降息。我們認為數據會有所表現，”美國銀行經濟學家Stephen Juneau表示，“但你確實可以看到為什么市場會對下月五五開的降息概率進行定價——經濟仍然非常強勁，通脹仍然高于目標。”

在對于明年的利率展望方面，最新調查的中值顯示，受訪經濟學家預計美聯儲將在明年前三個季度各降息25個基點，然后維持利率不變，到2025年底，聯邦基金利率目標區間將來到3.50%-3.75%。這一數字比上個月的預測高出50個基點。

在本月和上月均接受了調查的72位共同受訪者中，有三分之二(48位)將2025年底的利率預測上調了約50個基點。

具體來看，此次調查中，近30%的經濟學家(99位中的29 位)對明年底的預測利率最終將落在3.75%-4.00%或更高的范圍內，28位經濟學家預測利率將落在3.50%-3.75%之間，均高于美聯儲9月點陣圖估計的2.9%的中性利率。中性利率是指既不會提振經濟也不會抑制經濟的利率水平。

擔心通脹

在最新調查中，較為明顯的一個變化是，多數受訪經濟學家對特朗普上臺后可能重燃美國通脹感到擔憂。

調查中值顯示，經濟學家對未來兩年的通脹前景預估，較上月調查出現大幅上調，預計美聯儲最為關注的通脹指標PCE物價指數至少到2027年前的大部分時間里，都將維持在2%的目標以上。

67位受訪者中有57位(85%)表示，明年通脹重現的風險已經上升。

美銀的Juneau就提到，“我們將看到(特朗普2.0)放松管制、更寬松的財政政策、更具保護主義色彩的貿易政策和更嚴格的移民立場。這些都對通脹構成上行風險……美聯儲不太可能像我們之前認為的那樣在接下來大幅降息，因為美聯儲官員將看到通脹繼續高于他們的目標。”

美銀最近已將其對美聯儲終端利率的預測從3.00%-3.25%大幅上調至了3.75%-4.00%。

在調查中，大多數受訪經濟學家預計，特朗普提議的關稅將于明年初實施，51位受訪者中有44位表示這將對美國經濟產生重大影響。

荷蘭合作銀行高級美國策略師菲利普·馬雷表示：“對所有進口商品征收普遍關稅，甚至對中國商品征收更高的關稅，可能會導致通脹反彈。請記住，美國失業率仍然相對較低，尤其是隨著邊境移民措施監管的加強，薪資壓力很快就會回升。這只會強化我們長期以來的預測——即美聯儲的降息周期將在2025年縮短。”