新一期財聯社“C50風向指數”結果顯示，10月新增信貸或偏弱，社融增速小幅下行。其中，市場機構對10月新增人民幣貸款的預測中值為0.58萬億元，同比少增0.16萬億元；另對10月新增社融的預測中值為1.47萬億元，同比少增0.38萬億元，其中8成機構預測社融累計同比增速低于8%。

物價方面，市場料CPI環比回落，同比讀數持平；PPI環比降幅收斂，同比讀數改善。具體來看，市場機構預測10月CPI中值為0.4%，PPI同比降幅或收窄至-2.5%。從資金面來看，市場機構認為在支持性的貨幣政策取向下，預計央行擴表仍有較大空間，在常規質押式逆回購操作的基礎上，綜合運用降準、國債買賣，以及買斷式逆回購操作等多項工具平衡銀行體系資金供需，保持短、中、長各期限流動性合理充裕。

“C50風向指數調查”是由財聯社發起，由市場中的各類研究機構參與完成，結果能夠較為全面地反映市場機構對于宏觀經濟走勢、貨幣政策感受以及金融數據的預期。共有近20家機構參與本期調查。

10月信貸投放或偏緊，市場機構預測中值為0.58萬億元

9月新增人民幣貸款1.59萬億元，同比少增7200億元，略低于市場預期。

從本期來看，10月信貸投放或偏緊，市場機構對新增人民幣貸款的預測中值為0.58萬億元，較去年同期0.74萬億元水平少增0.16萬億元。其中，市場機構預測最低值為0.3萬億元，最高值為0.75萬億元。

對于10月新增信貸或偏弱，華源證券固定收益首席分析師廖志明表示，10月底，1M及3M轉貼現利率接近零，反映當月信貸投放情況偏弱。

“我們預計10月新增貸款，增量中票據融資及非銀同業貸款占比較高。盡管10月有回購或增持貸款落地，但規模仍較小，還不足以明顯影響信貸數據。”廖志明表示。在他看來，2024年以來M2增速走低，主要由于實體經濟融資需求偏弱，貸款增速下行帶來銀行體系派生存款規模增長放緩。

值得注意的是，對于4萬億地產“白名單”及地產銷售復蘇對信貸的拉動，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示：“雖然10月地產銷售反彈，但是傳導至居民貸款可能存在一定時滯。”

據悉，截至10月16日，商業銀行已審批通過的房地產“白名單”項目貸款金額達到2.23萬億元。業內預計2024年底，“白名單”項目貸款審批通過金額將翻倍，超過4萬億元，即11-12月增量可能在2萬億元左右。

此外，住建部數據顯示，10月全國新建商品房網簽成交量同比增長0.9%，比9月同比擴大12.5個百分點，自去年6月連續15個月下降后首次實現增長；全國二手房網簽成交量同比增長8.9%，連續7個月同比增長；新建商品房和二手房成交總量同比增長3.9%，自今年2月連續8個月下降后首次實現增長。

10月社融增速或小幅下行，8成機構預測新增社融規模低于1.8萬億元

9月社融增量為3.76萬億元，而2023年同期的新增社融規模為4.12萬億元。

本期調查顯示，市場機構對10月新增社融規模預測中值為1.47萬億元，較去年同期1.85萬億元少增0.38萬億元，參與機構預測區間為1.1萬億元至1.88萬億元。值得注意的是，其中8成機構預測10月新增社融規模低于1.8萬億元，社融累計同比增速低于8%。

對于10月新增社融規模同比少增，業內人士認為主要受當月政府債券融資拖累。

財通證券宏觀首席分析師陳興表示：“10月政府債發行放緩，去年同期特殊再融資債集中發行抬高基數，本月政府債凈融資規模整體較去年同期少增，而10月企業債凈融資規模有所抬升，不過整體來看社融同比或維持少增。”

據悉，10月Wind口徑政府債凈融資額為9300億元，企業債凈融資額為0.16萬億元。

10月CPI或同比持平，PPI 同比降幅或收窄至-2.5%

9月CPI同比上漲0.4%，增速低于8月0.2個百分點，不包括食品和能源的核心CPI同比增速回落0.2個百分點至0.1%，創2021年3月以來新低。

從同比讀數來看，市場機構預測10月CPI中值為0.4%，預測區間為0.2%至0.6%。值得注意的是，6成機構預測值落在0.4%-0.5%。

在華泰證券研究所首席宏觀經濟學家易峘看來，10月生豬供應明顯增加，食品價格整體下跌，豬肉、蔬菜月均環比分別回落7%、6.6%，棉花價格月均環比提升3.3%。同時，財政支出擴張有助于政府消費回暖，其預計CPI總體平穩。

PPI方面，9月，受國際大宗商品價格波動和國內市場有效需求不足等因素影響，PPI同比降幅擴大至2.8%。

調查顯示，10月PPI環比降幅或有所收斂，同比讀數改善，參與機構對10月PPI同比預測中值為-2.5%，預測最低值-2.8%、最高值-2.1%。

對于PPI環比降幅收窄，同比讀數改善，陳興表示：“10月以來，銅、鋁、鋼鐵和原油價格均有所回升。在一攬子增量政策的刺激下，經濟逐步修復。”

據悉，受政策預期驅動，10月黑色系商品價格大幅反彈，螺紋、鐵礦、焦炭全月環比7%、10%、8.2%；有色金屬價格持續反彈，銅、鋁環比3.2%、5.9%。其中，中東地緣問題再度發酵提振原油價格，原油價格10月環比3.2%。興業銀行首席經濟學家魯政委表示：“綜合來看，考慮到基數效應的影響，10月PPI同比預計錄得-2.5%。”