回顧10月份，華南地區鋼材價格經歷國慶節前的快速拉漲，隨后出現“過山車”式的回落。進入11月，在多重利好預期下，市場觀望情緒有所改善，對后市多持樂觀態度，11月華南地區鋼材價格能否迎來上漲行情？下面筆者作簡要分析，僅供參考。

一、10月華南地區鋼價寬幅下跌

表1：10月華南各品種價格漲跌一覽表 （單位：元/噸）

從表1數據顯示，截止10月31日，華南地區主要城市螺紋鋼均價在3712元/噸，較月初均價下跌308元/噸，跌幅7.67%；華南地區主要城市熱卷均價在3607元/噸，較月初下跌153元/噸，跌幅4.08%；華南地區主要城市冷軋均價在4237元/噸，較月初下跌87元/噸，跌幅2%；華南地區主要城市中厚板均價在3867元/噸，較月初下跌233元/噸，跌幅5.69%；華南地區主要城市槽鋼均價在3817元/噸，較月初下跌267元/噸，跌幅6.53%；華南地區主要城市廢鋼采購均價在2285元/噸，較月初下跌125元/噸，跌幅5.19%。

二、10月華南地區鋼材庫存降幅收窄

表2：10月華南地區各品種庫存表（單位：萬噸）

截止10月31日，華南地區主要城市鋼材庫存總量為207.29萬噸，較月初減少25.32萬噸，跌幅為10.89%。數據顯示10月份各主要城市鋼材庫存降幅月環比開始收窄。主要原因在于：多數商戶普遍對十月高層會議政策預期過于樂觀，然而實際出臺的政策力度并未達到市場預期，市場情緒受挫，導致市場庫存降幅收窄。

三、后期行情走勢預測

原料端，自10月29日焦炭首輪提降落地以來，市場普遍預期本月將有宏觀利好政策陸續出臺，加之焦炭供需基本面相對平衡，導致二輪提降暫時擱淺。然而，市場需警惕實際政策力度不及預期，可能引發成材價格窄幅走弱，進而導致鋼廠利潤空間進一步壓縮，從而可能重新開啟向上游索取利潤空間的博弈。此外，截至11月1日，45港進口鐵礦石庫存已連續四周環比小幅累庫。據Mysteel調研，11月日均鐵水產量預計將維持在236萬噸至238萬噸的高位水平。若短期內鋼材價格出現反彈，鐵礦石基本面有望維持弱平衡，鐵礦石價格或將繼續走強，形成正反饋效應。不過值得注意的是，近期鐵水產量階段性見頂，或對原料端有一定承壓，形成負反饋影響。

供應端，盡管前一輪價格下跌后，部分鋼廠的盈利水平仍保持在百元左右。當前，多數短流程鋼廠作業時間維持在12至15小時，少部分已增加至22小時；長流程鋼廠則保持原有生產節奏，因此區域內產量延續上升趨勢。同時，考慮到江西南昌地區的建材價格持續低迷，本月可能會有部分建材量流入本省市場。另外，隨著11月北方氣溫的顯著下降，根據以往規律，北方建材將陸續計劃性南下至華南地區。然而，今年廣州地區的價格與華東區域相比，價差較小，甚至出現了價格持平或倒掛現象，預計北方建材發往華東區域的可能性更大。

需求端，在市場對于重要會議后續的政策預期下，交投氛圍有望得到明顯提振。一方面，相較于北方終端工地受天氣大降溫影響，施工受限，華南地區更有優勢，室外作業活動得以持續。另一方面，據百年建筑調研，截至10月29日，樣本建筑工地資金到位率環比小幅改善至64.29%。多家央企響應“大干一百天”的號召，推動多項重點項目落地，加快在建項目的施工進度，需求端的積極趨勢逐漸明朗。不過，據Mysteel的周度數據顯示，螺紋鋼表觀需求連續兩周下降至240.68萬噸，且區域內并未出現明顯的趕工現象，加之施工方回款困難等因素，這些均限制了鋼價的上漲空間。

庫存方面，截至11月1日，廣州市場建筑鋼材總庫存量降至26.58萬噸，創下年內新低。在經歷了上半年的價格持續下跌后，結合當下市場預期，多數商戶采取快進快出策略，保持低庫存水平運作。短期內預計本月庫存將繼續保持當前的低位點，而隨著月末宏觀利好政策的消退，庫存可能會有小幅累積。

綜合來看，短期內華南地區鋼價主要受供應寬松與需求相對疲軟影響，同時受到宏觀利好政策的正面驅動而呈現上行趨勢。然而，政策效應逐步消退，實際需求若未能有效支撐價格延續上漲，現貨價格可能面臨回調壓力。特別是考慮到區域內產量維持高位以及省外資源投放量或將增加，價格存在回調風險。因此，預計11月份華南地區鋼材價格或在階段性反彈后高位回落的走勢。