在英國秋季財(cái)政預(yù)算草案公布前，市場(chǎng)對(duì)英國央行在本周和下個(gè)月的降息預(yù)期已經(jīng)基本一致。

但英國財(cái)政部的擴(kuò)張性財(cái)政安排對(duì)基本一致的市場(chǎng)預(yù)期形成了沖擊。根據(jù)新的預(yù)算安排，英國政府每年新增的支出約在700億，未來五年，英國政府每年的新增借款將超過300億英鎊。

一些機(jī)構(gòu)指出，英國擴(kuò)張性財(cái)政政策將推高英國的通脹水平，從而減少英國央行的降息空間。英國預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）預(yù)測(cè)，由于政府支出增加，本年度英國的平均通脹為2.5%，明年將小幅升高至2.6%，2026年將降至2.3%。對(duì)于央行的利率水平，英國預(yù)算責(zé)任辦公室最新的預(yù)測(cè)是，2025和2026年，英國的利率水平將較3月份的預(yù)測(cè)要高出50個(gè)基點(diǎn)。

英國的秋季財(cái)政預(yù)算可以看作是中期的財(cái)政安排，其對(duì)英國的通脹影響，短期或不會(huì)立即顯示出來。但對(duì)時(shí)下的英國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)而言，英國央行的降息或已經(jīng)不得不實(shí)施。

英國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能已經(jīng)疲態(tài)盡顯，降息將成為扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)的關(guān)鍵。標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）5日公布的數(shù)據(jù)顯示，英國10月份服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI從9月份的52.4下行至52.0。這是這一數(shù)據(jù)自2023年11月以來最慢的擴(kuò)張速度。包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)在內(nèi)，英國10月份綜合采購經(jīng)理指數(shù)PMI從9月的52.6放緩至51.8，是11個(gè)月以來的最低水平。標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）市場(chǎng)研究主管Tim Moore指出，英國的服務(wù)業(yè)企業(yè)由于擔(dān)心秋季財(cái)政預(yù)算，在商業(yè)信心和支出上均受到明顯影響。

近期出臺(tái)的秋季財(cái)政預(yù)算，對(duì)英國短期的經(jīng)濟(jì)增長而言，可能更加不利。根據(jù)秋季財(cái)政預(yù)算，英國將在國民醫(yī)療服務(wù)、教育、住房、基礎(chǔ)設(shè)施等方面，加大投資力度。對(duì)中期和長期的英國經(jīng)濟(jì)增長來說，這些措施有利于夯實(shí)增長的基礎(chǔ)。但對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)來說，新的財(cái)政政策提高了企業(yè)稅收，凍結(jié)了個(gè)人所得稅的免稅額度，無疑是經(jīng)濟(jì)增長的利空，并可能立即顯現(xiàn)出來。

在企業(yè)部門，在預(yù)算報(bào)告公布前，英國企業(yè)的商業(yè)信心已經(jīng)下跌明顯。10月份，英國董事學(xué)會(huì)董事經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)從9月份的-38下跌至-52，投資意向也從9月份的-6降至-15，為2020年6月以來的最低水平。

英國董事學(xué)會(huì)（Institute of Directors）的政策研究主任Roger Barker指出，新的財(cái)政預(yù)算通過對(duì)企業(yè)施加新的稅負(fù)，以此提高公共服務(wù)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但如果穩(wěn)定、持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長沒有如期出現(xiàn)，政府未來支出計(jì)劃的可行性將受到損害。

在居民部門，由于新的財(cái)政增加了學(xué)校等方面的稅收，間接增加了居民的負(fù)擔(dān)，將沖擊英國的消費(fèi)信心。市場(chǎng)研究公司捷孚凱（GfK）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，英國10月份消費(fèi)信心指數(shù)較9月份下跌了1個(gè)點(diǎn)，回到了負(fù)21，為今年年內(nèi)的最低水平。捷孚凱（GfK）消費(fèi)研究總監(jiān)Neil Bellamy指出，盡管通脹下跌，英國居民的消費(fèi)信心仍然不足，對(duì)消費(fèi)保持警惕。

從現(xiàn)有的通脹水平、工資增長水平等來說，英國央行降息的條件已經(jīng)完全具備。英國國家統(tǒng)計(jì)局10月公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份，英國的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）同比放緩至1.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的1.9%。這是這一數(shù)據(jù)近三年來首次低于英國央行設(shè)立的2%的通脹目標(biāo)。9月份，英國的核心通脹指數(shù)同比為3.2%，低于8月份的3.6%的水平，服務(wù)通脹水平也從8月份的5.6%下降至4.9%。雇員工資漲速明顯放緩。6-8月份，不包括獎(jiǎng)金在內(nèi)，英國雇員的薪資水準(zhǔn)同比回落至4.9%，包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的收入回落至3.8%。除去通脹因素影響，英國雇員的實(shí)際工資水平同比上漲至1.9%，已經(jīng)基本與通脹齊平。

此外，對(duì)英國企業(yè)來說，現(xiàn)有的利率水平已經(jīng)成為嚴(yán)重負(fù)擔(dān)，亟需減負(fù)。英國商會(huì)（BCC）的調(diào)查表明，借貸成本仍是英國企業(yè)家最為關(guān)心的主要問題之一。

因此，對(duì)現(xiàn)階段的英國經(jīng)濟(jì)社會(huì)來說，央行降息或是眾望所歸，央行或?qū)⒃诒局茼槃?shì)而為，實(shí)施本年度第二次降息。至于12月是否再次降息，央行或許保持進(jìn)一步的觀察。