概述：回顧10月份，國慶節后，期螺沖高回落，現貨大幅升水期貨，高利潤下鋼廠生產積極性高漲，廠家及商家兌現利潤為主，而下游需求較9月有所減弱，此外北方鋼廠發貨增加，社庫由降轉增，廠庫亦小幅累積，資源擠兌下，四川建筑鋼材價格震蕩下跌。進入11月份，川內鋼廠生產情況是否會有變化，廠庫、社庫累庫情況怎樣，價格走勢如何？下面筆者就以下幾方面簡要分析。

一、價格、價差方面

1、價格震蕩下跌

從價格方面來看，國慶節后，期螺沖高回落，現貨下跌滯后，以至于現貨大幅升水期貨；此外鋼廠生產利潤情況較好，生產積極性較高，商家庫存資源亦有利潤水平，廠家、商家兌現利潤意愿較強；另外10月省外資源到貨增加，其中以線盤為主，資源擠兌下，10月四川建筑鋼材價格震蕩下跌。截至10月底，成都市場螺紋鋼價格3540元/噸，較9月底累計下跌330元/噸。

2、區域價差收窄 價格水平提升

從成都與周邊市場、北方市場以及全國平均價價差來看，以螺紋鋼Φ18為例，10月成都與重慶平均價差-10元/噸，環比收窄2元/噸；成都與西安平均價差為-3元/噸，環比擴大48元/噸；成都與全國均價平均價差-31元/噸，環比收窄50元/噸。10月川渝市場價差波動較小，主要省外資源對川渝市場投放加大，四川以西北資源為主，重慶以華東資源為主。北方由于天氣原因，需求明顯減弱，區域內供需矛盾加大，價格快速下跌，故與成都價差明顯收窄。國慶節后，北方、華東、華中等區域價格回落相對較快，故四川建筑鋼材價格水平較全國均價亦明顯收窄。

二、庫存方面

截至10月底，四川市場建筑鋼材庫存23.39萬噸，較上月底增加17.5%；其中成都市場庫存19.04萬噸，較上月底增加0.4%；川內鋼廠庫存40.7萬噸，較上月底增加13.4萬噸，增幅49.1%。10月市場需求表現較9月小幅下滑，供需錯配下，廠庫小幅增加。此外，北方資源發貨有所增加，其中以線盤為主，故社庫由降轉增，且線盤資源占比大幅增加。據調研，11月北方鋼廠以及周邊云貴鋼廠發貨計劃明顯增加，其中北方鋼廠發貨量預計10萬噸以上，云貴鋼廠發貨量5萬噸以上，較10月份發貨增加11萬噸左右，故社庫或將逐步增加。

三、鋼廠生產情況

國慶節前鋼價的大幅拉漲，商家補庫積極性較高，大多鋼廠預售資源占庫存比例50%以上，故國慶期間鋼廠生產水平小幅提升。國慶節后，由于成材價格下跌相對緩慢，鋼廠生產利潤較好，生產積極性較高，電爐廠開工時間多維持在16-17小時，較節前增加3-4小時，高爐廠均維持正常生產，整體供應水平處于年內高位。11月份進入枯水期，電價上調，電爐廠生產成本小幅增加，加之成材價格連續下跌，鋼廠生產利潤水平收窄，部分電爐廠生產時間陸續下調至13小時左右；高爐廠中1家鋼廠復產一座小高爐，1家鋼廠高爐臨時檢修2天，整體來看，電爐廠產量預計小幅下降、高爐廠產量小幅增加，整體生產水平較10月預計小幅下降。

總結：

10月，四川建筑鋼材價格震蕩下跌，跌幅330元/噸；與全國均價對比，價格水平較9月小幅提升；省外資源到貨逐步增加，社庫由降轉增，線盤庫存占比增加；鋼廠生產水平年內高位，廠庫較上月明顯增加。

展望11月，供應上，受枯水期電價上調，生產利潤下降，加之廠庫偏高，電爐廠建筑鋼材產量預計小幅下降，高爐廠因有復產計劃，產量預計小幅增加，整體生產水平預計較10月小幅下降；省外資源到貨量較10月份大幅增加，資源主要以北方及云貴鋼廠為主，社庫預計逐步增加。需求上，據調研，臨近年終，重點項目存在一定趕工期，需求有一定增量，但大多項目受制于資金緊張影響，需求釋放受到一定限制，故11月需求增量或有限。宏觀上，11月財政刺激政策將公布，另外美聯儲仍有降息預期，宏觀偏好下，對市場信心將所有提振。整體來看，預計11月四川建筑鋼材價格或窄幅震蕩。