概述：10月山東建筑鋼材市場價格沖高大幅回落，鋼價反彈幅度創年內新高，之后一路下跌至年內較低水平。截止31日，山東市場螺紋鋼主流價格下跌至3490元/噸，較9月底跌320元/噸。從市場運行情況來看，10月份市場的庫存繼續降庫，市場在經過一波大幅上漲過后情緒面降溫，加之下游需求支撐不了價格高位運行，現貨價格回歸基本面，現貨價格高位大幅回落。展望11月市場，目前鋼廠和代理商均保持相對低庫存狀態，但是10月份由于部分檢修減產鋼廠復產，10月份產量增加，市場投放量將增加，市場資源供應量增加，鋼價承壓下行，但調整幅度不深，市場價格能否重新反彈，要看后續國內外宏觀政策變化以及市場需求支撐情況。當然，11月份的宏觀預期或將繼續改善，11月份美聯儲降息預期依舊存在，國內宏觀環境會繼續改善，對房地產市場的重磅支持政策也會給下游需求帶來增量，市場的基本面也將有顯著好轉，但應當注意上漲過后需求變化情況。

一、10月份山東市場建筑鋼材價格沖高大幅下跌

10月山東建筑鋼材價格在前半段時間繼續沖高，市場情緒經歷了快速的宣泄，但由于需求不及預期，現貨價格重回基本面，鋼價在本輪后半段重新回歸基本面，截至31日，山東建筑鋼材價格（螺紋鋼為例）下跌至3630元/噸，環比下跌6.92%；全月最高價格3910元/噸，最低價格3490元/噸，波動幅度420元/噸，波動幅度較上月明顯收窄。對比近3年數據，市場價格出現了明顯下跌以后，行情進入盤整區域。

圖1：2022-2024年山東建筑鋼材價格運行情況（元/噸）

二、南北市場整體下行 南部區域跌幅較小

10月份山東價格跌幅處于全國最高水平。從幅度來看，沈陽市場、北京市場漲幅較大，而上海和徐州市場，價格跌幅相對較小。截止31日，以螺紋鋼為例，山東市場主流3490元/噸，東北（沈陽）市場為3630元/噸，北京市場螺紋鋼價格3620元/噸，徐州市場3610元/噸，上海市場市場3540元/噸。

表1:山東及周邊市場螺紋鋼價格變化情況

三、11月山東市場建筑鋼材預測

展望11月市場，山東建筑鋼材市場將呈現供強需弱的局面，庫存或將止降反增，但增幅或將有限。市場仍將處于積聚矛盾的階段。考慮到傳統淡季因素，市場資源流動性會轉弱，價格階段性上沖以后或將重回基本面。對于市場考驗最大的可能是宏觀政策落地情況以及下游需求支撐情況，如果在此期間市場能夠積累更多利好因素，那么市場價格或將有一定的支撐，反之市場可能出現反向調整。具體來看：

1、11月山東建筑鋼材產量環比或將小幅減少

據Mysteel調研，11月份山東建筑鋼材生產企業產量接近105萬噸水平，較10月份產量減少近15萬噸。主要原因是10月份部分鋼企利潤收縮，產量轉移至其他品種，11月份部分建材鋼廠減產，整體來看11月份市場供應量處于中等水平，從產量角度來看，供應壓力減小。

2、11月份市場成交量或將先高后低??市場關注成交恢復情況

根據Mysteel數據，10月份華東市場主要貿易企業日均成交約6.8萬噸，同比下降22.25%，環比增加4.17%。具體來看，10月份市場成交量增加主要還是工地需求處于季節性旺季，以及政策面影響價格大幅拉漲，工地提前備貨所致。10月中下旬市場成交持續走弱，價格大幅下跌，隨著傳統淡季的到來，以及需求預期的不確定性，市場成交逐步減少，在10月中下旬市場成交逐步下降，11月份成交方面能否止降企穩，我們也將密切關注市場變化。

圖2：2021-2023年華東市場日均成交情況

3、山東建筑鋼材逐步累庫 庫存壓力逐漸累積

截止10月底，山東建材社會庫存總量32.35萬噸水平，較上月底增加了4.58萬噸，庫存從國慶節后第1周開始處于上升狀態，連續4周增庫。從鋼廠庫存來看，山東四家主導鋼廠的廠內庫存目前也是小幅增庫，截止10月底廠庫總量已經增加到11.3萬噸，較上月增加7.9萬噸，鋼廠庫存壓力增加。從庫存變化來看，短期市場還是處于累庫狀態，考慮到11月份山東建材鋼廠產量有減產情況，社會庫存和鋼廠庫存或將增加有限。隨著淡季的到來，以及采暖季限產的加持，市場大幅增庫可能性減小，但也要防止在各項預期還沒落地的情況下貿然補庫冬儲。

綜合來看，11月份山東建筑鋼材市場供需格局暫時不會有明顯變化，供應小幅減少，傳統淡季來臨，但供應壓力或將逐漸顯現，供強需弱格局或將逐漸顯現，廠商博弈也將加強。當然，11月份我們還需要關注宏觀等信息對市場的擾動，考慮到目前市場信心依舊相對脆弱，現貨價格在淡季難有趨勢性反彈機會。若11月份各項宏觀政策落地情況良好，需求逐漸增加，現貨價格有繼續上沖的可能，但力度或將有限，我們將密切關注市場成交以及宏觀政策變化。