一、概述
以角鋼價格為例，9月底至今，現貨價格呈現寬幅震蕩行情。一方面，鋼價反彈，利潤恢復，鋼廠進入快速復產周期，供需矛盾開始加劇；另一方面，10月初相關會議召開，政策不及預期，對鋼鐵市場提振不足，導致現貨價格震蕩走低。

二、基本面情況
從供應端來看，截至到11月28日，Mysteel監測的全國22家H型鋼生產企業中，開工率67.74%，周環比增加6.45%；鋼廠周實際產量28.74萬噸，周環比降低1.07%；鋼廠產能利用率51.51%，周環比降低0.57%；庫存17.15萬噸，周環比增加8.89%。

受到短期環保限產因素影響，京津冀地區軋鋼企業大多數停產，全國工角槽鋼廠開工率28.70%，較上周（24.35%）增加4.35%，產能利用率23.58%，較上周（32.05%）下降8.47%。全國工角槽產量28.99萬噸，較上周（39.4）減少10.41萬噸；全國工角槽鋼廠廠內庫存96.12萬噸,較上周（103.5）減少7.38萬噸。

目前調坯型鋼廠理論測算利潤不變，長流程鋼廠理論測算利潤擴張，當前長流程型鋼廠H型鋼即期利潤65.59元/噸，較上周利潤擴張43.3元/噸。

從需求端來看，據百年建筑調研，截至10月29日，樣本建筑工地資金到位率為64.29%，周環比上升0.09個百分點。其中，非房建項目資金到位率為67.31%，周環比上升0.11個百分點；房建項目資金到位率為48.05%，周環比上升0.13個百分點。

本周工地資金到位率延續5周增長，但到位情況仍然偏弱，目前下游續新開工數量偏少，主要是南方和華東地區續建項目趕工，需求回升幅度或有限。

三、核心觀點
1、美聯儲降息持續性不確定；2、國內政策的持續性與實施路徑有待觀察；3、企業利潤快速恢復或將對供需基本面帶來快速扭轉，矛盾或將再度出現。

四、市場預測

據了解西北、東北將在11月大面積停工，趕工或延續至11月初，需求拐點預計11月上旬出現。財政資金的落地，短期內對鋼材價格或起到一定支撐作用，但隨著季節性因素影響加深，上游供應增加，需求慢慢變弱，供強需弱的矛盾在不斷累積，現在只是矛盾并不明顯，11月初多個宏觀事件發生，對鋼材市場發展是個不確定因素，短期內應會是利好，但隨著利好消退，市場邏輯逐步回歸基本面后鋼材價格仍有回調風險。