概述：2024年10月份北京建筑鋼材市場資源到貨漸漸增加，在途資源也在陸續到貨，京津冀區域鋼廠建筑鋼材產量大幅增加；北京市場價格依舊處于全國高價區域，因此持續吸引外圍鋼廠資源發往北京市場。北京到貨由慢轉快，10月需求與上月相比變化不大，而政策強預期前置，導致市場波動較大，北京市場供需錯配情況逐漸轉為平衡偏寬松，因此價格大幅下跌。

10月份原料價格較9月份小幅上漲，截至10月底，PB粉現貨價格較10月初幾無變化。截至10月底，焦炭提漲4輪，提降1輪，合計漲幅150-165元/噸，鋼廠生產成本小幅抬升，但鋼價下跌，鋼廠利潤收縮。10月份需求環比上月基本持穩，終端鋼材用量不及去年同期；由于北京現貨大幅升水盤面，投機需求被抑制，市場情緒一般。10月份政策預期幾度被拉高，又幾度“不及市場預期”，導致市場波動運行，北京現貨價格逐步下跌，與南方區域價差不斷收窄。鋼廠利潤仍為正值，11月份京津冀區域螺紋鋼產量或持穩；11月份下旬市場或逐漸進入季節性淡季，需求或走弱，北京市場庫存或加大累積幅度。11月上旬財政政策發力可期。市場價格如何演繹？我們從以下幾個方面進行分析：

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一、10月份全國建筑鋼材價格以跌為主

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回顧10月份，全國建筑鋼材市場價格小幅下跌，其中均價下跌78元/噸，月環比跌幅2.09%。需求季節性維持，但需求強度弱于去年同期，由于9月底市場受宏觀推動迅速大幅拉漲，但國慶節后政策預期有所回落，市場情緒降溫，導致前期漲幅過大的現貨回調明顯，尤其是北京市場。本月北京、上海、濟南、廣州、沈陽、重慶、西安等市場價格月環比均有不同程度的下跌；其中，跌幅最大的是北京市場，下跌270元/噸，北京市場庫存由降轉增，規格短缺現象緩解，且前期漲幅過大，因此北京市場價格回調幅度較大。

二、北京價格大幅回調 南北價差正向修復

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10月份，北京與全國主流建筑鋼材市場區域價差正向修復，截至到10月底，廣州與北京價差為170元/噸，環比擴大80元/噸；10月北京市場庫存轉為累庫狀態，前期北京市場漲價幅度過大，因此回調幅度也相應較大。由于北京前期漲幅過大，因此本次回調幅度最大的也是北京市場，杭州-北京價差收縮170元/噸，至50元/噸，兩地價差倒掛幅度收窄。

沈陽市場需求維持，庫存下降較快，沈陽價格相對抗跌，而北京價格則因為前期漲幅過大而下跌幅度也較大，因此北京-沈陽的價差擴大40元/噸，至-110元/噸。包頭市場庫存下降幅度理想，包頭因資源減少，使得價格堅挺，而北京市場跌價較多，因此北京-包頭的價差月環比縮小40元/噸，至250元/噸。

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三、10月份螺紋鋼產量大幅增加 ?11月份產量或持穩

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10月份，京津冀區域鋼廠螺紋鋼產量大幅提高，月環比增加35萬噸。從成本來看，京津冀區域鋼廠的螺紋鋼生產成本小幅增加，較9月底環比增加20元/噸。由于焦炭價格上漲，鋼廠的生產成本小幅增加。隨著鋼價回調，鋼廠利潤快速減少，鋼廠繼續提產意愿下降，預計11月份螺紋鋼產量持穩。

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四、10月份市場庫存轉為累庫??11月份庫存或繼續增加

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10月份，由于政策預期降溫引發了期螺的回落，進而傳導至現貨端，讓前期超漲的北京區域價格大幅回調，但北京依然是全國高價區域，10月份區域鋼廠增產加上外圍資源大量輸入，而終端需求雖然沒有明顯減少，但需求的增加和價格的下跌，讓成交情況變差，也影響了投機需求的釋放，讓總需求受到了一定的抑制，因此北京市場供需錯配局面被打破，北京市場庫存轉為累庫狀態。截至10月底，北京建筑鋼材市場庫存較9月底增加0.39萬噸，增幅1.6%。11月份，京津冀區域鋼廠螺紋鋼產量或持穩，但外圍資源集中發往北京市場，終端需求則會因天氣轉冷而漸漸下滑，因此預計北京市場庫存累庫幅度加大。

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五、10月份投機需求萎靡??11月份終端需求或逐步下滑

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10月份，北京終端需求尚在季節性旺季支撐之下，雖然不及去年同期需求強度，但環比9月份下游需求仍然保持韌性。由于到貨的增加，北京市場資源短缺現象緩解，商家在潛在的到貨壓力增加之下積極出貨心態明顯，因此下游采購心態上也偏消極，以議價采購為主，市場時不時有砸價現象，商家為出貨被迫跟低價，相互作用之下，北京資源價格連續下跌。盡管如此，但北京還是全國螺紋鋼高價區，大幅升水期螺，導致期現公司幾無正套空間，市場投機氛圍冷清，成交低迷，因此10月份北京樣本商家日均成交量月環比下降4.6%。11月份，北方天氣轉冷，工地施工進度放緩，下游需求預計陸續轉差，投機需求仍待觀察，預計11月份總體需求減弱。

六、總結

供應方面，10月份鋼廠產量月環比大幅增加，但近期鋼廠利潤在鋼價下跌的情況下收縮，這可能會讓鋼廠在11月份打消他們繼續提產的想法，預計京津冀區域鋼廠螺紋鋼產量持穩。從資源投放角度看，10月份京津冀區域鋼廠投放至北京市場的資源有所增加，但主要以外圍到貨增加為主。11月份，京津冀區域鋼廠建筑鋼材向北京的投放量或持穩，但東北和西北地區資源投放北京的量將持續增加，11月份北京市場到貨量或大幅增加。

需求方面，11月份北京天氣轉冷，施工節奏減慢，需求或逐漸轉弱，而下游也會根據期螺的變化來確定采購節奏的快慢。11月中下旬季節性淡季來臨，終端需求季節性減少。北京市場的到貨增多影響著商家心態，價格壓力不小，北京現貨仍然升水期螺，期現公司后續是否入場收貨還需觀察，預計11月份總體需求減弱。

庫存方面，由于到貨的增多，10月份北京市場庫存轉為累庫，但10月底庫存水平較去年同期仍少。進入11月份，需求或季節性弱化，下游需求或在11月中下旬開始慢慢減少，京津冀鋼廠利潤尚存，因此產量持穩上月的可能性較大，但外圍資源到貨量較大，因此預計北京市場庫存累庫幅度加大。

總體來看，10月建筑鋼材市場在國慶節前大幅拉漲后又跟隨宏觀預期轉弱而下跌，北京市場由于國慶節前漲福過大，因此回調的幅度也較大，成為全國螺紋鋼價格下跌幅度最大的區域，因此區域鋼廠利潤回吐較多，11月鋼廠繼續提產動力不足，但外圍資源受當地需求季節性減少影響而大量發貨至北京市場，預計北京市場到貨量大幅增加。11月季節性淡季深入，終端需求或慢慢減弱，而投機需求則存在較大的不確定性，預計北京市場庫存累庫幅度加大。從宏觀層面看，關注美國大選、人大常委會和美聯儲議息會議，預計11月上旬人大常委會將釋放增量財政刺激政策，另外美聯儲或繼續降息，這或將推漲市場；但后期隨著宏觀情緒降溫，以及需求的慢慢弱化、庫存的持續增加，市場上漲或被抑制，綜上預計11月北京建筑鋼材市場價格或先揚后抑。