概述：10月鍍鋅板卷價格呈現前高后低走勢，月初延續9月末漲價行情，不過也只是“曇花一現”，市場拉漲價格的情緒在需求端無法有力支撐下開始慢慢消失。當期貨盤面上漲時，現貨價格跟隨小幅調整，尤其是生產企業上調出廠價，而當期貨盤面下跌時即使下調現貨價格也無法促進出貨。不過好在社會庫存一直處于下降狀態，貿易商的庫存壓力不大，因此價格較為堅挺。10月份冷系品種價格已經出現分化且品種間的價差也有所調整，10月末全國冷軋板卷1.0mm均價為4183元/噸，鍍鋅板卷全國均價為4183元/噸，且部分區域已經出現冷軋價格高于民營鍍鋅板卷價格的情況。接近年末，各國營鋼廠的終端接單情況較好尤其是汽車鋼，因此對于市場的投放量并不多，且訂貨成本較高，在成本端有所支撐。對于11月份行情，筆者也將從以下幾點進行分析：

一、鍍層板卷進出口情況

圖1：鍍層板卷出口情況

海關總署數據顯示：2024年9月我國鍍層板（帶）出口總量共計177.59萬噸，月環比增幅8.37%，年同比增幅23.49%。2024年1-9月份我國鍍層板（帶）出口總量共計1411.74萬噸，年同比增幅18.78%。從當前數據來看，我國鍍層板的出口量呈現繼續增長的態勢，無論是月環比和年同比均有上升。截至9月我國鍍層板的出口量已經成為全年單月出口最高的月份超過3月169萬噸。對比往年數據來看，2022年和2023年四季度出口量有所下降，而今年可能會和往年呈現不一樣的走勢，一直到年底或將保持出口量攀升的態勢。

圖2：鍍層板卷進口情況

2024年9月我國鍍層板（帶）進口總量共計9.70萬噸，月環比增幅22.23%，年同比降幅11.03%。2024年1-9月份我國鍍層板（帶）進口總量共計85.70萬噸，年同比降幅6.47%。對比出口來看，出口量持續增長，同樣也對應進口量的下降，當前我國鍍層板的進口量已經處于近幾年的低位。

二、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

圖3：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

10月全國樣本鍍鋅生產企業的平均產能利用率為58.85%,較上月57.23%上升1.62%。從圖中可以看出，9月份鍍鋅板卷的產能利用率呈現上升態勢，不過和去年同期相比66.05%仍相差7.2%。筆者認為產能利用率的回升也是由于9月底現貨價格的快速拉漲，使得生產企業的生產積極性增強，即使本月價格已有回落也高于前期低價水平，加上國營鋼廠最后兩月終端接單較好，在10月中旬就已經接滿11月份的訂單，因此接下來也是會保持正常生產狀態。而民營生產企業鍍鋅板卷與熱卷也有一定的價差，其不會有太多主動減產的情況，筆者認為11月鍍鋅板卷的產能利用率或將保持在60%左右。

三、鍍鋅板卷庫存情況

圖4：國內鍍鋅板卷庫存走勢

到10月末，全國鍍鋅板卷庫存繼續保持下降態勢，即使經歷了國慶小長假，節后回來社會庫存增幅也并不明顯，尤其是主流市場上海、樂從等地庫存持續下降。截至10月31日，全國鍍鋅板卷社會庫存為111.78萬噸，月環比減少9.43萬噸，總庫存為162.9萬噸，月環比減少10.26萬噸，并且已經低于去年同期。據悉，庫存的持續下降，貿易商的庫存壓力不大，鋼廠方面也有不少產能轉向螺紋、冷軋等品種，而民營企業考慮利潤前期也有主動減量的情況，因此庫存的降低在一定程度上支撐了價格的平穩運行。年末，筆者認為社會庫存將繼續減少，國營鋼廠對于市場的投放量并不會太多，重點需關注北方企業對于南方市場的投放。

四、市場利潤情況

圖5：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

10月隨著各品種價格的走勢分化，鍍鋅板卷的盈利空間也開始恢復到正空間水平。10月民營鍍鋅板卷生產成本均價為4224元/噸，民營鍍鋅板卷現貨均價為4280元/噸，盈利空間為56元/噸。隨著各品種現貨價格的下跌，尤其是原料熱卷價格下跌速度更快，鍍鋅板卷較為緩和，因此兩者間的價差擴大給生產企業帶來盈利空間。

五、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢

圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢

10月全國鍍鋅板卷價格走勢呈現前高后低走勢，今年前9月基本是保持平穩向下行情，9月末開始突然出現直線拉漲，短短幾天時間漲幅達到500-600元/噸。不過，經過七天國慶小長假以后，市場漲價的驅動力明顯不足，包括中間商及終端客戶拿貨積極性下降，價格也隨之下跌。截至10月末，全國鍍鋅板卷1.0mm均價為4185元/噸，較去年同期5056元/噸相差876元/噸，不過和上月相比也高出300元/噸。11月，各國營鋼廠接單情況較好，且訂貨成本較高，預計接下來價格難有下跌，而民營企業已經低于冷軋，繼續下跌的空間有限。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

10月中旬以后，華南和華北區域的價差開始逐漸收縮，一直到中下旬華南地區鍍鋅板卷價格高出華北市場且有擴大的趨勢。國慶節以后，華北市場鍍鋅板卷價格為4630元/噸，而華南市場僅有4580元/噸，兩者間相差50元/噸，到月末，華南市場價格下跌至4490元/噸，而華北是也僅有4400元/噸，兩者間相差至90元/噸。從價格表現來看，華北地區整月下跌230元/噸，華南市場整月僅下跌90元/噸，照此來看，華南市場鍍鋅板卷價格更為堅挺。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

10月0#鋅錠價格整月均價為25295元/噸，較9月份23982元/噸上漲1313元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價為4278元/噸，較上月4022元/噸上漲256元/噸。

六、11月市場分析預測

市場消息面：1.10月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得50.3，較9月回升1.0個百分點，在9月短暫收縮后重新升至榮枯線以上。

2.10月18日，唐山燕陽冷軋1750酸連軋生產線熱試成功，行業首套國產1750五機架冷連軋機。

3.據中國汽車工業協會官微消息，盡管歐盟對華電動汽車反補貼調查遭到中歐各界的質疑和反對，2024年10月29日，歐委會仍然發布“對原產于中國新型純電動乘用車征收最終反補貼稅”實施條例，決定對從中國進口的純電動汽車征收7.8%-35.3%的額外反補貼稅，并于當地時間10月30日施行。這一終裁結果不客觀，對中國汽車企業極其不公平，中國汽車工業協會表示不予認同、不可接受。

4.10月1-27日，乘用車新能源車市場零售94.6萬輛，同比去年10月同期增長49%，較上月同期下降1%，今年以來累計零售807.8萬輛，同比增長39%；10月1-27日，全國乘用車廠商新能源批發104.7萬輛，同比去年10月同期增長45%，較上月同期增長2%，今年以來累計批發895.7萬輛，同比增長35%。

筆者認為：1.鋼廠方面：從本月各大鋼廠對于11月份的期貨調價政策看，冷軋、鍍鋅及彩涂板卷均有不同程度上漲，且商家反饋實際訂貨成本確實較高，與現貨價格已經存在倒掛，包括投放到流通市場的資源不多，其終端訂單接單較好尤其是新能源汽車板塊的汽車鋼，因此從成本端來看并不低。2.市場方面：當前社會庫存偏低，代理商手中的資源并不多，因此整體銷售壓力不大，各商家也不愿給予更多優惠出貨。3.出口方面：2024年1-9月份我國鍍層板（帶）出口總量共計1411.74萬噸，年同比增幅18.78%，出口量的持續增加也緩解了國內的出貨壓力，主要是國內鍍鋅板卷出口價格有優勢，年底也將繼續保持增長態勢。總體來看，年末，各國營鋼廠的接單較好且成本端有所支撐，但是現貨市場需求不足尤其是建筑行業仍然沒有明顯放量，因此國營和民營鍍鋅板卷的價差又將有所分化，整體價格將呈現上漲動力不足底部有所支撐的走勢。