概述：回顧10月份行情，截止到發稿，鋼坯出廠價格月環比下跌280元/噸，川渝型鋼成品材（以成都16#槽鋼為例）下跌170元/噸，成都型鋼市場價格趁著前期價格拉漲的余熱持續趨強調整，但隨著時間的推移，宏觀利好消息的影響逐漸削弱，加上前期價格漲勢過快，市場對高價的接受能力一般，十月開始成交節奏已經開始明顯放緩，整體走出了先揚后抑的態勢。展望11月，受利潤以及廠庫的影響，預計生產端環比或將小幅走弱，緩解庫存壓力；下游需求端或有所增量，從資金到位率，開工率情況可以體現。但實際整體需求仍偏弱，因此若沒有宏觀利好消息的提振，價格或將進一步下跌，但整體跌幅有限。綜上，筆者預計11月川渝型鋼價格或將呈現震蕩趨弱的態勢。下面分幾點闡述：?

一、鋼價呈現先揚后抑的態勢 市場整體需求偏弱

11月份型鋼價格呈現先揚后抑的走勢，截止到11月1日月環比價格（以成都16#槽鋼為例）下跌了170元/噸。市場方面，黑色盤面震蕩運行，前期市場現貨成交一直不見起色，庫存資源出貨受阻；庫存方面，目前整體需求偏弱，貿易商較為謹慎，庫存仍處于相對低位水平，市場存在缺規格的情況；下游方面，樣本建筑工地資金到位率為64.29%，周環比上升0.09個百分點。整體看來資金到位情況沒有明顯提升，因此下游工程實際拿貨需求依舊偏弱。

二、生產端開工率整體較高? 生產積極性提升

從供應情況來看，10月工角槽開工率整體為下降的趨勢，H型鋼開工率整體處于上升的趨勢。據Mysteel調研顯示，工角槽由周平均產能利用率32.05%下降至23.58%，H型鋼由52.08%下降為51.51%。10月份全國型鋼廠工角槽以及H的開工率下降主要是受環保限產的影響，而H型鋼主要為長流程鋼廠，受環保限產影響較小，在利潤可觀的情況下，開工率沒有明顯的下降。

10月份，調坯型鋼廠以及長流程鋼廠庫存向中下游的輸出量有所減少，主要是由于國慶節前貿易商已經按需完成補庫，加之10月整體用鋼需求還是偏弱，因此廠內處于被動累庫階段，在供應較為充足的情況下11月份若沒有宏觀利好政策的影響，現貨價格恐難維持，或將出現小幅下跌的趨勢。

三、資金到位情況小幅好轉 但后期需求改善情況有限

據百年建筑調研，截至10月29日，樣本建筑工地資金到位率為64.29%，周環比上升0.09個百分點。其中，非房建項目資金到位率為67.31%，周環比上升0.11個百分點；房建項目資金到位率為48.05%，周環比上升0.13個百分點。本周工地資金到位率延續5周增長。從增速上看，本周房建增速略大于基建增速，或與近期商品房成交回暖促進施工方資金鏈改善有一定關系。

由此可以看出資金情況雖有改善，但整體的需求并沒有明顯的提升。后續還需要著重關注下游的用鋼需求情況。

四、總結

綜上所述，價格方面，原料端價格趨弱調整，型鋼成品材底部支撐力較弱，成交情況一般。但據貿易商反饋，伴隨著前期價格的攀升，下游高價認可程度較低，采貨節奏開始放緩，商家出貨壓力沒得到有效緩解；供應方面，9月份全國調坯型鋼軋鋼廠內庫存充足，環保限產結束后，開工率或將有所回升，因此預計11月供應情況較為充足；需求方面，終端需求整體依舊偏弱，貿易商去庫壓力尚存，短期內下游的消化能力有限。

綜合來看，基于當前市場價格支撐較弱，用鋼需求偏弱，基本面情況沒有明顯好轉的情況下，若沒有宏觀利好消息的提振，那么預計11月川渝型鋼市場價格或將呈現震蕩趨弱的運行態勢。