概述：銀十已經過去，焊管市場經過9月底10月初的較大調整后，市場逐步恢復理性，價格波動趨于平緩，商家心態雖然還是稍顯信心不足，但在宏觀消息持續刺激和管廠前期供應不足的背景下，商家極度看空的心態有所緩和。對于當前情況來看，焊管供需矛盾并不大，更多的是受原料價格影響較多，在供需面、資金面、消息面都不存在較大利空的情況下，焊管價格或難有較大下跌空間。

一、管廠產量不足 短期改善空間較小

截止到10月25日全國29家主流焊管廠周產量為37.59萬噸，周環比上升5.63%，年同比下降4.77%，周度產量雖有上升，但整體產量情況依舊難以彌補庫存虧空；管廠庫存方面，截止到10月25日，廠內鍍鋅管總庫存為36.56萬噸，年同比下降20.68%，廠內庫存處于年內較低水平。9月底10月初價格大幅拉漲，管廠出貨火爆，庫存下降較快，而節后帶鋼資源又比較緊缺，生產供應不及時，導致管廠一直處于虧庫狀態，且短時間內管廠庫存量難有較大上升空間，一方面是因為市場帶鋼資源依舊相對緊缺，另一方面是管廠由于前期庫存不高，本輪價格上漲本就未吃到太多紅利，如果此時做多庫存，后期如若價格下跌則風險將被放大，所以無論是主動還是被動原因，管廠供應預計都將是偏緊狀態。

二、限產加持 帶鋼供應持續低位

據Mysteel調研數據顯示，截止到10月25日帶鋼企業產能利用率為80.88%，年同比下滑2.6%，近段時間雖有小幅上升，但依舊處于近幾年偏低水平。前期帶鋼地開工導致帶鋼庫存持續下降，截止到25日唐山市場帶鋼庫存為28.38萬噸，同比減少10.61萬噸，庫存低位，部分規格出現短缺現象，管廠在市場上拿貨規格比較受限，而等待協議到貨周期又相對較長。京津冀地區10月底出現一輪重污染天氣，唐山、天津調坯帶鋼企業受此影響紛紛停產，帶鋼供應下滑明顯，原料資源短缺對焊管價格將形成有力支撐。

三、淡季來臨 ?成交持續下滑

即將進入11月份，北方氣溫逐漸降低，成交持續下滑，據Mysteel數據統計，焊管日均成交量為16721噸，較上周950噸，且以東北、西北地區下降最為明顯。今年需求情況較差是各位鋼鐵從業者切實體會到的，不論管廠與貿易商銷量都同比下滑了25%左右，在上半年供應沒有較大降幅的背景下，供強需弱矛盾凸顯，這也直接導致了上半年焊管價格的持續弱勢下行。雖然進入11月份，但下游工地開工不足，往年在這個時間段的趕工期現象在今年并未顯現，成交量持續下滑或將成為常態。

四、政策驅動明顯 價格下跌空間較小

10月份對鋼材價格起到支撐的主要驅動邏輯是宏觀消息的持續刺激，9月底國家對當前經濟情況研判并召開會議，一套經濟刺激組合拳隨之而來，首先是下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行。其次是降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例，緩解房屋貸款、還款壓力，促進房地產行業快速止跌企穩。最后就是關于超長期國債和地方政府專項債，超長期國債能夠優化政府債務結構、促進經濟增長、推動金融市場發展，同時化解地方政府債務問題將對地方建設帶來更多的活力。

總結

對于當前市場情況，焊管方面在從基本面來看，需求雖處于持續下滑狀態，但供應端同樣處于較低水平，供需雙弱，焊管價格有一定支撐；隨著11月美國大選落地，國家政策或將逐步實施，在宏觀政策加持下，商家要堅定信心、保持信念，期待焊管價格會有更好的表現。