回顧10月國內(nèi)鋼鐵行情，在相關(guān)政策性助推下國內(nèi)鋼市呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢。截止10月30日鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下跌158個(gè)點(diǎn)，熱軋下跌92個(gè)點(diǎn)、冷軋反彈24個(gè)點(diǎn)、鍍鋅跌191個(gè)點(diǎn)。馬口鐵基本面看，10月成本端馬口鐵原料基板綜合價(jià)格漲幅13%，馬口鐵基價(jià)出廠累計(jì)漲幅7.68%，錫錠平均價(jià)格上漲1.92%，民營企業(yè)馬口鐵生產(chǎn)成本月環(huán)增加438元/噸。10月馬口鐵供應(yīng)環(huán)比微降，民營鋼廠毛利月環(huán)比小幅下滑；9月馬口鐵出口同比增幅相當(dāng)明顯。展望2024年11月，國內(nèi)馬口鐵供需矛盾有所緩解中或挺價(jià)運(yùn)行。

一、馬口鐵原料成本增加?生產(chǎn)企業(yè)毛利基本維持

熱軋C料：10月份，南方地區(qū)主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報(bào)3837元/噸，追漲220元/噸不含稅；北方地區(qū)主流鋼廠3.0mm熱軋C料結(jié)算價(jià)3455-3616元/噸，月環(huán)比漲375-416元/噸，同規(guī)格MR鋼加160-170元/噸；馬口鐵基料月綜合成本3656.1元/噸，月環(huán)比漲420.1元/噸。最新消息反饋，2024年11月份南方地區(qū)主流鋼廠熱軋訂貨成本4146元/噸，較上月上漲超過600元/噸。從市場反饋，10月南方主流鋼廠馬口鐵基料鎖價(jià)政策出現(xiàn)歷史性第二次追漲，北方地區(qū)后結(jié)算政策上漲，10月份基料成本增長較為明顯。

原料錫錠：截止10月31日，滬錫現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)253750元/噸，月環(huán)比跌11000元/噸，10月平均價(jià)格260764元/噸，月環(huán)比漲4914元/噸。據(jù)Mysteel測算，生產(chǎn)單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約958.66元/噸鋼，月環(huán)比錫錠成本增加18.07元/噸。

Mysteel對民營企業(yè)成本&利潤測算數(shù)據(jù)顯示：?2024年10月份鍍錫板生產(chǎn)成本5581.96元/噸，月環(huán)比增加438.17元/噸,毛利448.04元/噸，月環(huán)比微降8元/噸，全流程企業(yè)整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價(jià)格加權(quán)成本（含稅自提，不含運(yùn)費(fèi)以及其他費(fèi)用）；3、錫錠價(jià)格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價(jià)格折算噸鋼耗錫成本。

從利潤&成本看，10月份馬口鐵基礎(chǔ)基料價(jià)格整體漲幅較大，總體加工成本有明顯增加，錫錠成本較上月微增。隨著國慶節(jié)鋼價(jià)爆漲，馬口鐵成品漲價(jià)雖有一定滯后，但整體也跟隨上漲，因此此輪原料大漲馬口鐵生產(chǎn)企業(yè)毛利并未出現(xiàn)明顯下滑。

二、馬口鐵現(xiàn)貨價(jià)格超跌反彈?出廠價(jià)跟漲迅速

10月，上海市場鍍錫板現(xiàn)貨國企0.25mmCA均價(jià)7230元/噸，月環(huán)比漲328元/噸；天津市場均價(jià)民企0.23mmBA均價(jià)5712.5元/噸，月環(huán)比漲282元/噸；廣州市場價(jià)格國企0.23mmCA均價(jià)7127.5元/噸，月環(huán)比漲280元/噸，主流市場成交表現(xiàn)偏好。據(jù)市場代理商反饋看，10月國內(nèi)鋼市反彈明顯，加之民營馬口鐵生產(chǎn)企業(yè)大幅上調(diào)價(jià)格，市場代理商跟漲。原料端價(jià)格大幅震蕩上行，馬口鐵現(xiàn)貨價(jià)格有強(qiáng)勁支撐，馬口鐵市場整體成交好于其他大宗普材。

從鋼廠鍍錫板調(diào)價(jià)政策看，10月馬口鐵基料綜合成本呈現(xiàn)明顯增加，馬口鐵生產(chǎn)企業(yè)訂單預(yù)期偏好，大部分企業(yè)紛紛上調(diào)出廠價(jià)，國內(nèi)馬口鐵民營企業(yè)主流出廠價(jià)5800-6100元/噸，較上月累漲350-450元/噸，整體訂單偏好。寶鋼股份出臺(tái)11月份期貨訂貨政策鍍錫板上調(diào)500元/噸，12月份訂貨政策暫未出臺(tái)。

三、10月馬口鐵供應(yīng)供應(yīng)小幅下滑　11月份馬口鐵供應(yīng)將有所增加

據(jù)Mysteel監(jiān)測的26家鍍錫板生產(chǎn)企業(yè)中，共計(jì)49條產(chǎn)線，2024年10月份開工率83.95%， 產(chǎn)能利用率71.67%，月環(huán)比下降3.13%；10月鍍錫板實(shí)際產(chǎn)量44.43萬噸、月環(huán)比減少1.07萬噸，同樣本廠庫18.73萬噸；另外，Mysteel對國內(nèi)重點(diǎn)鍍鉻生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，10月份鍍鉻板產(chǎn)量共計(jì)12.09萬噸，月環(huán)比減少0.41萬噸。 據(jù)調(diào)研反饋，10月份馬口鐵供應(yīng)下滑因?yàn)橛幸粭l產(chǎn)線停檢，規(guī)模較大企業(yè)基本維持生產(chǎn)，小企業(yè)達(dá)產(chǎn)率偏低，總體來看，當(dāng)前馬口鐵生產(chǎn)企業(yè)訂單相對維持較好，交貨周期逐步拉長。預(yù)計(jì)11月份國內(nèi)馬口鐵供應(yīng)仍有一定增量空間。且部分新增產(chǎn)能有投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)壓力逐步增大。

四、9月鍍錫板卷出口量同比增幅89.36％

2024年9月我國鍍錫板出口總量共計(jì)16.91萬噸，同比增幅89.36％；2024年1-9月我國鍍錫板出口總量共計(jì)125.81萬噸，同比增幅13.62%。2024年9月我國鍍鉻板出口總量共計(jì)3.65萬噸，同比增幅93.12％；2024年1-9月我國鍍鉻板出口總量共計(jì)31.51萬噸，同比增幅19.00%。

2024年9月我國鍍錫板進(jìn)口總量共計(jì)591.00噸，同比增幅15.02%；2024年1-9月我國鍍錫板進(jìn)口總量共計(jì)1.80萬噸，同比增幅176.53%。2024年9月我國鍍鉻板進(jìn)口總量共計(jì)0.22噸，同比基本持平；2024年1-9月我國鍍鉻板進(jìn)口總量共計(jì)4956.22噸，同比增幅580.80%。

9月份馬口鐵出口總量同比增幅較大，10月份出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍較好，從鋼廠排產(chǎn)情況看，4季度馬口鐵出口訂單較好。

五、行業(yè)數(shù)據(jù)及動(dòng)態(tài)

1.2024年9月25日，英國貿(mào)易救濟(jì)署網(wǎng)站發(fā)布編碼為AD0062的反傾銷調(diào)查公告，塔塔鋼鐵英國有限公司向英國貿(mào)易救濟(jì)局 (TRA) 提出對涉華鍍錫或鍍鉻產(chǎn)品展開反傾銷審查。?

2.2024年9月23日巴西對華鍍錫鍍鉻板卷作出反傾銷初裁。

3.2024年1-9月，中國橘子罐頭出口總量19.26萬噸，總金額2.29億美元，平均單價(jià)1191美元/噸。與上年同期相比，數(shù)量增加9%，金額下降7%，均價(jià)減少15%。

4.根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-9月，全國規(guī)模以上飲料制造企業(yè)產(chǎn)量達(dá)到15026.5萬噸，同比增長5.58%。其中，9月當(dāng)月飲料產(chǎn)量1771萬噸，同比增加9.67%。

5.根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-9月乳制品產(chǎn)量2194.6萬噸，同比下降4.01%。其中9月乳制品產(chǎn)量274.6萬噸，同比增加1.03%。

展望2024年11月，筆者預(yù)測國內(nèi)馬口鐵行情或有震蕩上漲可能。

原料方面，原料熱軋出廠成本看，隨著此輪價(jià)格結(jié)算成本上調(diào)，目前鋼廠熱軋利潤有所放大，加之南方地區(qū)11月指導(dǎo)價(jià)已經(jīng)上調(diào)，追補(bǔ)可能性不大，為此馬口鐵成本端仍有較強(qiáng)支撐。

馬口鐵供應(yīng)看，從生產(chǎn)企業(yè)反饋看，當(dāng)前整體達(dá)產(chǎn)率維持相對較高，進(jìn)一步釋放產(chǎn)能壓力較大，馬口鐵生產(chǎn)企業(yè)期貨訂單較滿，交貨周期延長。

需求端看，四季度是下游行業(yè)需求旺季，部分馬口鐵訂單有待交貨；飲料行業(yè)正值消費(fèi)旺季，馬口鐵訂單需求較好，馬口鐵外貿(mào)訂單維持較好。