回顧10月國內鋼鐵行情，在相關政策性助推下國內鋼市呈現先揚后抑走勢。截止10月30日鋼材綜合價格指數下跌158個點，熱軋下跌92個點、冷軋反彈24個點、鍍鋅跌191個點。馬口鐵基本面看，10月成本端馬口鐵原料基板綜合價格漲幅13%，馬口鐵基價出廠累計漲幅7.68%，錫錠平均價格上漲1.92%，民營企業馬口鐵生產成本月環增加438元/噸。10月馬口鐵供應環比微降，民營鋼廠毛利月環比小幅下滑；9月馬口鐵出口同比增幅相當明顯。展望2024年11月，國內馬口鐵供需矛盾有所緩解中或挺價運行。

一、馬口鐵原料成本增加?生產企業毛利基本維持

熱軋C料：10月份，南方地區主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報3837元/噸，追漲220元/噸不含稅；北方地區主流鋼廠3.0mm熱軋C料結算價3455-3616元/噸，月環比漲375-416元/噸，同規格MR鋼加160-170元/噸；馬口鐵基料月綜合成本3656.1元/噸，月環比漲420.1元/噸。最新消息反饋，2024年11月份南方地區主流鋼廠熱軋訂貨成本4146元/噸，較上月上漲超過600元/噸。從市場反饋，10月南方主流鋼廠馬口鐵基料鎖價政策出現歷史性第二次追漲，北方地區后結算政策上漲，10月份基料成本增長較為明顯。

原料錫錠：截止10月31日，滬錫現貨價格報253750元/噸，月環比跌11000元/噸，10月平均價格260764元/噸，月環比漲4914元/噸。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約958.66元/噸鋼，月環比錫錠成本增加18.07元/噸。

Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示：?2024年10月份鍍錫板生產成本5581.96元/噸，月環比增加438.17元/噸,毛利448.04元/噸，月環比微降8元/噸，全流程企業整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格折算噸鋼耗錫成本。

從利潤&成本看，10月份馬口鐵基礎基料價格整體漲幅較大，總體加工成本有明顯增加，錫錠成本較上月微增。隨著國慶節鋼價爆漲，馬口鐵成品漲價雖有一定滯后，但整體也跟隨上漲，因此此輪原料大漲馬口鐵生產企業毛利并未出現明顯下滑。

二、馬口鐵現貨價格超跌反彈?出廠價跟漲迅速

10月，上海市場鍍錫板現貨國企0.25mmCA均價7230元/噸，月環比漲328元/噸；天津市場均價民企0.23mmBA均價5712.5元/噸，月環比漲282元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價7127.5元/噸，月環比漲280元/噸，主流市場成交表現偏好。據市場代理商反饋看，10月國內鋼市反彈明顯，加之民營馬口鐵生產企業大幅上調價格，市場代理商跟漲。原料端價格大幅震蕩上行，馬口鐵現貨價格有強勁支撐，馬口鐵市場整體成交好于其他大宗普材。

從鋼廠鍍錫板調價政策看，10月馬口鐵基料綜合成本呈現明顯增加，馬口鐵生產企業訂單預期偏好，大部分企業紛紛上調出廠價，國內馬口鐵民營企業主流出廠價5800-6100元/噸，較上月累漲350-450元/噸，整體訂單偏好。寶鋼股份出臺11月份期貨訂貨政策鍍錫板上調500元/噸，12月份訂貨政策暫未出臺。

三、10月馬口鐵供應供應小幅下滑　11月份馬口鐵供應將有所增加

據Mysteel監測的26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2024年10月份開工率83.95%， 產能利用率71.67%，月環比下降3.13%；10月鍍錫板實際產量44.43萬噸、月環比減少1.07萬噸，同樣本廠庫18.73萬噸；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，10月份鍍鉻板產量共計12.09萬噸，月環比減少0.41萬噸。 據調研反饋，10月份馬口鐵供應下滑因為有一條產線停檢，規模較大企業基本維持生產，小企業達產率偏低，總體來看，當前馬口鐵生產企業訂單相對維持較好，交貨周期逐步拉長。預計11月份國內馬口鐵供應仍有一定增量空間。且部分新增產能有投產預期，供應壓力逐步增大。

四、9月鍍錫板卷出口量同比增幅89.36％

2024年9月我國鍍錫板出口總量共計16.91萬噸，同比增幅89.36％；2024年1-9月我國鍍錫板出口總量共計125.81萬噸，同比增幅13.62%。2024年9月我國鍍鉻板出口總量共計3.65萬噸，同比增幅93.12％；2024年1-9月我國鍍鉻板出口總量共計31.51萬噸，同比增幅19.00%。

2024年9月我國鍍錫板進口總量共計591.00噸，同比增幅15.02%；2024年1-9月我國鍍錫板進口總量共計1.80萬噸，同比增幅176.53%。2024年9月我國鍍鉻板進口總量共計0.22噸，同比基本持平；2024年1-9月我國鍍鉻板進口總量共計4956.22噸，同比增幅580.80%。

9月份馬口鐵出口總量同比增幅較大，10月份出口數據表現仍較好，從鋼廠排產情況看，4季度馬口鐵出口訂單較好。

五、行業數據及動態

1.2024年9月25日，英國貿易救濟署網站發布編碼為AD0062的反傾銷調查公告，塔塔鋼鐵英國有限公司向英國貿易救濟局 (TRA) 提出對涉華鍍錫或鍍鉻產品展開反傾銷審查。?

2.2024年9月23日巴西對華鍍錫鍍鉻板卷作出反傾銷初裁。

3.2024年1-9月，中國橘子罐頭出口總量19.26萬噸，總金額2.29億美元，平均單價1191美元/噸。與上年同期相比，數量增加9%，金額下降7%，均價減少15%。

4.根據國家統計局數據，2024年1-9月，全國規模以上飲料制造企業產量達到15026.5萬噸，同比增長5.58%。其中，9月當月飲料產量1771萬噸，同比增加9.67%。

5.根據國家統計局數據，2024年1-9月乳制品產量2194.6萬噸，同比下降4.01%。其中9月乳制品產量274.6萬噸，同比增加1.03%。

展望2024年11月，筆者預測國內馬口鐵行情或有震蕩上漲可能。

原料方面，原料熱軋出廠成本看，隨著此輪價格結算成本上調，目前鋼廠熱軋利潤有所放大，加之南方地區11月指導價已經上調，追補可能性不大，為此馬口鐵成本端仍有較強支撐。

馬口鐵供應看，從生產企業反饋看，當前整體達產率維持相對較高，進一步釋放產能壓力較大，馬口鐵生產企業期貨訂單較滿，交貨周期延長。

需求端看，四季度是下游行業需求旺季，部分馬口鐵訂單有待交貨；飲料行業正值消費旺季，馬口鐵訂單需求較好，馬口鐵外貿訂單維持較好。