24年價(jià)格重心較2023年下移，呈現(xiàn)前高中低尾震蕩有漲的走勢,以風(fēng)向標(biāo)-唐山市場為例，24年均值為3327.41元/噸較23年同期下降8.59%，高低值相差960元/噸。上半年每月價(jià)格波動(dòng)幅度較小，維持在150-300元/噸，主因在于：高庫存、弱現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期壓制鋼市反彈力度，高成本支撐底部空間。進(jìn)入下半年，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢壓力增加，同時(shí)螺紋新舊國標(biāo)交替，舊國標(biāo)庫存亟待消化，價(jià)格逐步進(jìn)入降價(jià)快車道，不斷刷新低價(jià)，不到兩個(gè)半月時(shí)間價(jià)格降600-630元/噸。隨后宏觀利好政策陸續(xù)出臺，在政策托底下，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，并且需求環(huán)境也隨之改善，價(jià)格開始回漲。

從供應(yīng)上來看：2024年1-9月國內(nèi)鋼坯投放總量為2178.55萬噸，較23年同期減少4.37%。分區(qū)域來看，華北、華東、西南分別同比下降16.94%、10.12%、70.26%；東北、華南、華中分別同比增加118.03%、72.83%、26.29%。區(qū)域流通來看，鋼坯跨區(qū)域流通增加，南坯北上資源較多且集中在4-5、7-8月份價(jià)格低位，另外同時(shí)期出口表現(xiàn)活躍，增量明顯。展望四季度北方馬上要進(jìn)入秋冬取暖季，雖不排除部分城市后期出臺相關(guān)環(huán)保政策，但依據(jù)去年環(huán)保政策來看，今年整體限制性要求或依舊不高；另外雖粗鋼壓減任務(wù)尚存，一些鋼廠后期存減產(chǎn)減量預(yù)期，但幅度空間有限。故整體鐵水產(chǎn)量或維持高位。預(yù)計(jì)后期鋼坯供應(yīng)量或略低于當(dāng)前水平。

從需求上來看：樣本調(diào)坯軋鋼廠前三季度日均成交5.52萬噸，日均成交較去年同期減少0.49萬噸左右。24年整體成交小幅下降，軋鋼廠對坯采購節(jié)奏放緩，廠內(nèi)鋼坯庫存低位，投機(jī)性占比偏多；且廠內(nèi)成品材庫存維持高位，謹(jǐn)慎采坯為主。當(dāng)前下游整體需求環(huán)境表現(xiàn)仍一般，進(jìn)入四季度后，隨著傳統(tǒng)淡季來臨，疊加北方部分城市重污染天氣預(yù)警或隨之增加，屆時(shí)影響軋鋼生產(chǎn)周期，因此預(yù)計(jì)后期下游對坯需求增量或有限，或持正常偏下水平。

從庫存上來看：24年全國鋼坯庫存呈現(xiàn)不規(guī)則“M”走勢，整體基數(shù)較23年抬升。最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：全國鋼坯庫存總量為148.37萬噸較本年度最低值高62.79%，較最高值下降24.68%，年同比高12.57%；主流城市唐山為126.53萬噸較本年度最低值高68.11%，較最高值低18.85%，年同比高9.89%。四季度來看鋼坯庫存基數(shù)高于去年，期現(xiàn)公司套保資源仍占據(jù)主流，下游軋鋼企業(yè)可用的有效庫存相對偏低，庫存降幅空間或有限。

從政策面來看：2024年我國全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)仍是GDP增長5%左右，但由于今年國內(nèi)建筑行業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)不佳，難以給予經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)支撐，截止目前前三季度GDP同比增長4.8%，當(dāng)然三季度末四季度初，國內(nèi)出臺一系列財(cái)政、資金、消費(fèi)等刺激政策，此局面增加了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期，但若要完成全年5%目標(biāo)，四季度，需加大支持力度，故后期政策尚存空間。

綜合預(yù)計(jì)：市場邏輯逐步回歸基本面后四季度鋼坯價(jià)格仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注：鐵水產(chǎn)量，鋼廠限產(chǎn)檢修情況，社會庫存消化節(jié)奏,可能是影響未來四季度行情的主要因素。