24年價格重心較2023年下移，呈現前高中低尾震蕩有漲的走勢,以風向標-唐山市場為例，24年均值為3327.41元/噸較23年同期下降8.59%，高低值相差960元/噸。上半年每月價格波動幅度較小，維持在150-300元/噸，主因在于：高庫存、弱現實、弱預期壓制鋼市反彈力度，高成本支撐底部空間。進入下半年，隨著國內外經濟形勢壓力增加，同時螺紋新舊國標交替，舊國標庫存亟待消化，價格逐步進入降價快車道，不斷刷新低價，不到兩個半月時間價格降600-630元/噸。隨后宏觀利好政策陸續出臺，在政策托底下，市場心態好轉，并且需求環境也隨之改善，價格開始回漲。

從供應上來看：2024年1-9月國內鋼坯投放總量為2178.55萬噸，較23年同期減少4.37%。分區域來看，華北、華東、西南分別同比下降16.94%、10.12%、70.26%；東北、華南、華中分別同比增加118.03%、72.83%、26.29%。區域流通來看，鋼坯跨區域流通增加，南坯北上資源較多且集中在4-5、7-8月份價格低位，另外同時期出口表現活躍，增量明顯。展望四季度北方馬上要進入秋冬取暖季，雖不排除部分城市后期出臺相關環保政策，但依據去年環保政策來看，今年整體限制性要求或依舊不高；另外雖粗鋼壓減任務尚存，一些鋼廠后期存減產減量預期，但幅度空間有限。故整體鐵水產量或維持高位。預計后期鋼坯供應量或略低于當前水平。

從需求上來看：樣本調坯軋鋼廠前三季度日均成交5.52萬噸，日均成交較去年同期減少0.49萬噸左右。24年整體成交小幅下降，軋鋼廠對坯采購節奏放緩，廠內鋼坯庫存低位，投機性占比偏多；且廠內成品材庫存維持高位，謹慎采坯為主。當前下游整體需求環境表現仍一般，進入四季度后，隨著傳統淡季來臨，疊加北方部分城市重污染天氣預警或隨之增加，屆時影響軋鋼生產周期，因此預計后期下游對坯需求增量或有限，或持正常偏下水平。

從庫存上來看：24年全國鋼坯庫存呈現不規則“M”走勢，整體基數較23年抬升。最新數據統計：全國鋼坯庫存總量為148.37萬噸較本年度最低值高62.79%，較最高值下降24.68%，年同比高12.57%；主流城市唐山為126.53萬噸較本年度最低值高68.11%，較最高值低18.85%，年同比高9.89%。四季度來看鋼坯庫存基數高于去年，期現公司套保資源仍占據主流，下游軋鋼企業可用的有效庫存相對偏低，庫存降幅空間或有限。

從政策面來看：2024年我國全年經濟增長預期目標仍是GDP增長5%左右，但由于今年國內建筑行業表現繼續不佳，難以給予經濟較強支撐，截止目前前三季度GDP同比增長4.8%，當然三季度末四季度初，國內出臺一系列財政、資金、消費等刺激政策，此局面增加了經濟恢復預期，但若要完成全年5%目標，四季度，需加大支持力度，故后期政策尚存空間。

綜合預計：市場邏輯逐步回歸基本面后四季度鋼坯價格仍有回調風險。關注：鐵水產量，鋼廠限產檢修情況，社會庫存消化節奏,可能是影響未來四季度行情的主要因素。