【核心觀點】

1、【鋼結構行業】

受環保限產影響，原料供需雙弱，供給端價格窄幅波動；前期下游部分需求基本消耗完畢，11月份下游在原料備貨方面小幅放量，由于接單表現一般，原料日耗表現環比下滑2.57%；現貨剛需采購正常推進，計劃訂單的采購量不足，行業需求預期下滑。

2、【機械行業】

調研數據顯示，工程機械行業整體呈現一般的運行態勢，原料庫存以及原料可用天數均出現一定程度上的增加，但原料的日耗出現下降，一定程度上反映出當下訂單呈現不飽和生產，生產情況出現一定程度上的打折，行業表現一般。

3、【家電行業】

家電行業為應對11月份的電商促銷企業生產及排產節奏在前期已基本完成，產成品待銷中。從調研情況了解到，11月份家電行業采購需求量下滑明顯，市場訂單已基本完成產成品制作，當下的原料消耗月環比下滑17.29%，企業生產飽和度表現一般，資源消耗以存量市場為主。

4、【汽車行業】

調研數據顯示，汽車行業整體仍呈現不同程度上的增長，對比其他行業來說，原料庫存、原料可用天數、原料日耗均出現不同程度上的上行，整體表現略好于其他三個行業，足以證明當下的汽車行業狀態仍相對不錯。

一、下游終端行業市場

1、鋼結構行業投資謹慎 需求消耗尚可

根據Mysteel調研，截至10月末，鋼價走勢經歷過高價回落后繼續有上探趨勢，市場采購表現對市場價格的接受度一般，整體的采購情緒較為平穩，投機需求減少，剛需表現在國家政策的支撐下穩步放量。了解到鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比上升0.51%，庫存變化不大，行業投資心態謹慎，新增工程項目訂單無明顯需求拉動，資源消耗預期環比下滑2.57%。

從用鋼表現來看，制造業的持續發展以及產業升級會推動工業建筑的建設需求，像工廠、倉庫等項目對鋼結構的需求較為穩定。隨著企業對生產環境和物流效率的要求不斷提高，既有工業建筑的改擴建項目也會增加；部分公共建筑項目逐步進入收尾或加快建設的階段，進一步拉動鋼結構的用鋼需求。裝配式鋼結構住宅的市場份額仍然較小，但隨著人們對住宅品質和建筑工業化的要求不斷提高，如果相關政策支持力度加大，以及消費者對鋼結構住宅的認知度和接受度進一步提高，其市場需求可能會逐漸增加。

具體數據方面，據商戶反饋，項目接單量波動不大，但工程項目回款表現不佳，資金偏緊。根據我網調研的鋼結構企業樣本訂單，11月份月環比新增訂單增幅環比呈下降態勢，資源需求多有長期項目訂單消耗為主，短期訂單表現不明顯，大型項目開工表現減弱，市場采購行為仍以即采即消的剛需為主。

數據方面，1-9月份，全國房地產開發投資78680億元，同比下降10.1%;房地產開發企業房屋施工面積715968萬平方米，同比下降12.2%。其中，住宅施工面積501051萬平方米，下降12.7%。房屋新開工面積56051萬平方米，下降22.2%。其中，住宅新開工面積40745萬平方米，下降22.4%。房屋竣工面積36816萬平方米，下降24.4%。其中，住宅竣工面積26871萬平方米，下降23.9%。

1-9月份，新建商品房銷售面積70284萬平方米，同比下降17.1%，其中住宅銷售面積下降19.2%。新建商品房銷售額68880億元，下降22.7%，其中住宅銷售額下降24.0%。房地產開發企業到位資金78898億元，同比下降20.0%。其中，國內貸款11466億元，下降6.2%；利用外資29億元，下降19.9%；自籌資金28680億元，下降9.1%；定金及預收款23593億元，下降29.8%；個人按揭貸款11079億元，下降34.9%。

宏觀政策方面，多部門積極落實中央政治局會議精神，打出政策 “組合拳”。包括取消限購、限售、限價及普通住宅和非普通住宅標準等限制；降低住房公積金貸款利率、住房貸款首付比例、存量貸款利率以及 “賣舊買新” 換購住房的稅費負擔；增加城中村改造和危舊房改造、增加 “白名單” 項目信貸規模等措施。這些政策增強了各方信心，房地產市場預期正逐步改善。

住房和城鄉建設部、金融監管總局建立的房地產融資協調機制發揮了重要作用，全國商業銀行已審批 “白名單” 項目超過 5700 個，審批通過融資金額達到 1.43 萬億元，支持 400 余萬套住房如期交付。隨著政策的推進，房地產項目資金狀況將持續得到改善,國家對于房地產市場的維穩依舊十分重視。

2、工程機械訂單小幅萎縮 生產情況略有下滑

調研數據顯示，工程機械行業整體呈現一般的運行態勢，原料庫存以及原料可用天數均出現一定程度上的增加，但原料的日耗出現下降，一定程度上反映出當下訂單呈現不飽和生產，生產情況出現一定程度上的打折，行業表現一般。

目前從相關數據來看，工程機械行業11月份訂單呈現相對一般的狀況。市場需求出現小幅度的萎縮，相較于上月保持下滑的態勢，除了目前季節性因素的影響，同樣受到海外市場的影響疊加國內房地產市場的恢復緩慢疊加導致。據Mysteel調研顯示，工程機械行業仍有八成企業出現訂單與上月持平的現象，僅有一成企業出現訂單上的新增，而剩下一成則出現了萎縮的現象。而對比去年11月份同比與環比基本一致，仍有八成的企業維持當前現狀。出現這個現狀的原因則是：目前工程機械行業內卷相對嚴重，訂單需求量始終保持穩定狀態，并未出現訂單激增恢復的現象，一定程度上會出現訂單基本沒變化的現象。而對于工程機械行業的生產以及心態情況，從業人員普遍心態一般，對后期市場狀態依舊保持平和，以及當前的生產狀態由于需求的影響而不飽和。目前小型工程機械企業出現了有人無工的現象，除了由于大型企業的產業鏈的延伸以外，也是因為當前行業的內卷，集群效應更加明顯。短期這種現象無法緩解，甚至會多次出現“大吞小”的情況。而從目前工程機械行業的用鋼情況來看，行業的內卷除了智能化的范疇，也再向更加高強度的輕量化的內卷，采購成本上的內卷，從而陷入新的內卷，預計后期市場競爭或將更加激烈，對鋼材的需求或將出現短期持平的狀態。

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經草根調查和市場研究，CME預估2024年10月挖掘機（含出口）銷量16000臺左右，同比增長10%左右。市場持續回暖：國內市場筑底回升態勢明顯，出口市場逐步修復，恢復正向增長。

分市場來看：國內市場預估銷量8000臺，同比增長近18%。受益于新一輪集中換新周期到來，地產寬松政策效果逐步顯現、國家大規模換新政策催化作用顯現等因素影響，國內市場有望進入新一輪增長周期。出口市場預估銷量8000臺，同比增長近3%。受益于國產品牌去庫存逐漸完成、同期低基數、海外部分地區需求溫和復蘇，出口市場向好。

按照CME觀測數據，2024年1-10月，中國挖掘機械整體銷量同比基本持平，降幅持續收窄。其中，國內市場同比增長超過9%，出口市場銷量同比下降8%。數據環比1-9月均有改善。

根據小松官網的相關數據，2024年9月，中國小松挖掘機開工小時數為95.3小時，同比提高6.9%，環比提高2.8%。2024年1-9月，中國小松挖掘機開工小時數累計762小時，同比下降2.3%，降幅較1-8月收窄1.2個百分點。降幅連續四個月收窄。

三、家電行業競爭激烈 ?升級轉型中

從調研的家電行業數據來看，家電企業也越來越重視環保材料的選擇，對于原料采購也在逐步加強供應鏈管理，確保原材料供應的穩定性和價格合理性，控制成本，逢低采購。調研數據顯示11月份企業原料庫存量環比下降10.95%，新增訂單量環比表現下滑，行業競爭加劇，資源消耗壓力增加。

據Mysteel調研從家電行業用鋼量來看，截至10月底，調研了解到家電行業樣本企業11月份新增訂單量企業數環比增幅較窄，排產表現較前期稍有回落，行業生產飽和度一般。

9月家用空調產量及內外銷規模實現高增。根據產業在線數據，2024年9月家用空調生產1221.3萬臺，在去年同期較低基數下實現了26.0%的同比增速，銷量1212.5萬臺，同比增長21.4%；其中內銷610.3萬臺，同比增長7.4%，出口602.3萬臺，同比增長39.8%。據產業在線最新發布的家用空調排產報告顯示，2024年11月家用空調內銷排產619.7萬臺，較去年同期內銷實績增長18.5%，12月預測內銷排產739.2萬臺，同比增長21.0%。

四季度，家用空調銷售進入了年底沖刺階段，與前期旺季庫存高企終端低迷的壓力相比，內銷市場迎來一定回暖。一方面以舊換新政策持續推動下，極具性價比的產品獲得了助推；此外，即將進入雙十一傳統促銷季，各品牌還將進行最后一波沖刺，庫存壓力減弱；房地產政策的持續性修復以及雙十一終端市場的加碼，讓空調企業恢復了一些信心。對于海外市場，也即將迎來傳統消費大促，家電需求商企進入備貨期，出口排產增幅表現尚可，但受國際局勢及大幅波動的匯率影響，生產企業對外銷市場需求持謹慎態度。

雖然2024冷年受氣溫和消費低迷影響，家用空調內銷前高后低庫存高漲，但2025新冷年伊始，南方的秋老虎天氣疊加以舊換新政策的實施，將會有利推動庫存的去化，預計到今年底庫存能夠調整到一個比較合理的水平。國內主流品牌競爭日趨激烈，更多的企業會把目標轉向外銷市場，重點是亞非拉區域，此外歐美補庫也有推動作用，新冷年預計外銷比例會持續提升。目前家用空調處于產能調整階段，對于過剩和落后產能的淘汰成為必然，同時也會帶來落后產能的出清，從長遠來看有利于行業的健康發展。

4、汽車行業相較不錯 競爭壓力持續增加

調研數據顯示，汽車行業整體仍呈現不同程度上的增長，對比其他行業來說，原料庫存、原料可用天數、原料日耗均出現不同程度上的上行，整體表現略好于其他三個行業，足以證明當下的汽車行業狀態仍相對不錯。

據Mysteel調研，目前汽車行業相較于其他行業表現不錯，目前多地汽車置換補貼政策的影響，一定程度上對消費者起到較為積極的刺激。對當前家用汽車的消費需求進一步的增加，當前汽車的訂單量也出現相應的增加。從當前訂單需求情況來看，目前仍有多數企業維持著上月的訂單，由于前期庫存逐步被消化，目前訂單數仍為前期訂單，這也導致當下的生產也維持在一般狀態。對比上月及去年的訂單數，仍為少部分頭部新能源國產企業保持著較為高速的新增狀態，這不僅僅是消費者消費理念的轉變，也是當下中國汽車行業的快速發展的表現。

根據相關從業人員對當下汽車行業的調研可知，目前多數人仍保持較為一般的心態以及一般的生產狀態。主要原因仍是跟預期有關，對后期市場仍保持平和狀態。當然目前行業競爭進一步增加，不僅僅從汽車行業內部的競爭，也體現在外部跨界的競爭。傳統車企的轉型進一步加快，新能源家用汽車以及商用汽車的普及，對傳統車企的沖擊較大。由于目前新能源汽車更新換代速率較高，對當下的市場也是起到了一定影響。從汽車行業的用鋼情況來看，用鋼量呈現進一步的增加，一體式壓鑄對目前的成本縮減形成較好的范本。多家車企紛紛跟進一體式壓鑄，因此對板材的合金量有了更高的要求。由于前期庫存出現逐步的消化，后期的資源是必出現補充。市場需求也將對出現新的增長，因此預計11月份汽車行業用鋼量出現小幅的增加。

中汽協數據顯示，8月，汽車產銷分別完成249.2萬輛和245.3萬輛，環比分別增長9%和8.5%，同比分別下降3.2%和5%。1-8月，汽車產銷分別完成1867.4萬輛和1876.6萬輛，同比分別增長2.5%和3%，產銷增速較1-7月分別收窄0.9和1.3個百分點。

8月，新能源汽車產銷分別完成109.2萬輛和110萬輛，同比分別增長29.6%和30%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的44.8%。1-8月，新能源汽車產銷分別完成700.8萬輛和703.7萬輛，同比分別增長29%和30.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的37.5%。

二、總結

1、鋼結構：建筑領域貿易與下游資金的回流狀況相對較差，鋼結構項目的投資和建設進度偏緩。基礎設施建設周期較長，需求消耗表現相對平穩。鋼構行業在當下經濟環境下擴張較謹慎，需求增長將平穩推進。

2、機械行業：目前工程機械行業訂單出現小幅萎縮，海外出口方面相對一般，疊加即將進入消費淡季，基建開工狀態逐漸下滑，訂單數或將出現萎縮。由于對高強輕量化的要求，板材的合金將會逐步增加，對有色企業或將出現不小轉機。因此預計11月份工程機械用鋼或將維持一般狀態。

3、家電行業：家電行業大型知名企業在搶占較大的市場份額，眾多中小品牌在細分市場中競爭，市場競爭較為充分；隨家電企業不斷加大研發投入，推動技術創新市場，生產及用鋼消耗也在不斷增加，單個產品的用鋼量相對較少，整體預估11月份需求增量有限。

4、汽車行業：汽車行業目前市場競爭進一步增加，不同行業的入局，讓目前的汽車換代速率進一步加快，同時由于置換政策的影響，一定程度上對拆車企業存在較大利好。由于目前汽車行業訂單相對不錯，因此預計11月份汽車行業用鋼或將出現小幅增加的狀態。