本月MLF到期量為7890億，是年初以來的最大到期規(guī)模。今日央行小幅縮量續(xù)作MLF，同時(shí)由于9月25日MLF操作利率已大幅度下調(diào)了30個(gè)基點(diǎn)，本月MLF操作利率保持不變。

業(yè)內(nèi)對財(cái)聯(lián)社記者表示，當(dāng)月操作規(guī)模仍然較高，縮量幅度不大，旨在保持銀行體系流動性處于合理充裕狀態(tài)，疊加近期明確的大行資本補(bǔ)充安排，都會支持商業(yè)銀行在四季度加大信貸投放力度。判斷10月起新增銀行貸款將恢復(fù)同比多增。

央行小幅縮量續(xù)作 維持銀行體系流動性合理充裕

今日，央行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%維持不變。操作后，中期借貸便利余額為67890億元。同時(shí)央行今日進(jìn)行2926億元7天期逆回購操作,中標(biāo)利率為1.50%,與此前持平，因今日有1084億元7天期逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1842億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財(cái)聯(lián)社記者表示，10月MLF操作利率保持不變，主要原因是9月24日央行宣布降息安排后，9月25日MLF操作利率已大幅度下調(diào)了30個(gè)基點(diǎn)，也就是說10月MLF操作利率已先期進(jìn)行了下調(diào)，而且也基本降到了相應(yīng)的銀行同業(yè)存單到期收益率附近。這是本月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)而MLF操作利率持穩(wěn)的主要原因。

值得注意的是，此前10月16日有7890億元MLF到期，是年初以來的最大到期規(guī)模。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，本月央行平價(jià)續(xù)作MLF符合預(yù)期，但在量方面略超預(yù)期。“盡管本月MLF小幅縮量續(xù)作，但7000億元規(guī)模略超預(yù)期。主要是本月MLF到期量較大，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力提效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場情緒逐步改善，市場對中期限流動性需求提升。”

王青也認(rèn)為當(dāng)月操作規(guī)模仍然較高，縮量幅度不大，旨在保持銀行體系流動性處于合理充裕狀態(tài)，疊加近期明確的大行資本補(bǔ)充安排，都會支持商業(yè)銀行在四季度加大信貸投放力度。“10月起新增銀行貸款將恢復(fù)同比多增。這是當(dāng)前提振經(jīng)濟(jì)增長動能不可或缺的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。”

年內(nèi)MLF利率下調(diào)可能性較小

展望未來，多位專家認(rèn)為年內(nèi)MLF操作利率將保持穩(wěn)定，但預(yù)計(jì)央行也將根據(jù)銀行資金成本、市場流動性與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢靈活調(diào)節(jié)MLF公開操作的量和價(jià)格。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，后續(xù)每月25日公開市場超量而MLF縮量的操作模式會成為常態(tài)。“央行縮長放短的操作方式背后，一方面是繼續(xù)逐步淡化MLF工具對于流動性市場的影響，另一方面則是避免在稅期走款和資金跨月階段，MLF縮量對于流動性市場影響過大，并強(qiáng)化逆回購利率對于市場利率的指導(dǎo)意義。”

王青認(rèn)為，展望未來，年內(nèi)MLF操作利率將保持穩(wěn)定。主要原因是9月政策利率下調(diào)幅度較大，四季度將進(jìn)入政策效果觀察期，繼續(xù)降息的可能性較小；與此同時(shí)，當(dāng)前MLF操作利率已基本降至相應(yīng)銀行同業(yè)存單到期收益率附近，進(jìn)一步下調(diào)的必要性也在減弱。

周茂華也表示，MLF回歸中期流動性投放工具定位，未來資金價(jià)格走勢，主要是受政策利率基準(zhǔn)影響，但預(yù)計(jì)央行也將根據(jù)銀行資金成本、市場流動性與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢靈活調(diào)節(jié)MLF公開操作的量和價(jià)格。

操作量方面，考慮到年底前兩個(gè)月MLF到期量均高達(dá)14500億，加之四季度還會處于政府債發(fā)行高峰期，以及銀行信貸投放力度會加大，王青預(yù)計(jì)MLF還將延續(xù)10月大額續(xù)作的局面。