【本周回顧】

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)880.58萬(wàn)噸，周環(huán)比升7.16萬(wàn)噸，增幅為0.8%，較上周增幅1.1%有所收窄。隨著近期鋼廠利潤(rùn)收縮比較快，因此鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度有所放緩，導(dǎo)致產(chǎn)量增速放緩；本周五大鋼材總庫(kù)存1259.32萬(wàn)噸，周環(huán)比降13.22萬(wàn)噸，降幅為1.0%。本周五大品種總庫(kù)存繼續(xù)保持降庫(kù)，但庫(kù)存降幅環(huán)比收縮，主要因?yàn)榻?a href='http://www.fnmzj.com/' target='_blank' style='color:#3861ab'>鋼價(jià)持續(xù)陰跌，導(dǎo)致市場(chǎng)接貨積極性不高。消費(fèi)方面，本周五大品種周度表觀消費(fèi)量為893.80萬(wàn)噸，環(huán)比降1.9%：其中建材消費(fèi)降5.6%，板材消費(fèi)增0.5%。本周五大鋼材品種中建材與板材消費(fèi)有所背離，主要因?yàn)楸局芙ú膭傂枧c投機(jī)需求均有所下滑所致，而板材需求主要由于國(guó)內(nèi)制造業(yè)接單仍較好，需求韌性十足。總體來(lái)看，本周五大鋼材品種鋼材供增需降，總庫(kù)存去庫(kù)進(jìn)一步放緩，基本面矛盾邊際增加。

【下周展望】

供應(yīng)方面，目前鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回落，疊加鋼廠庫(kù)存，尤其是建材廠庫(kù)存繼續(xù)加大，因此建材產(chǎn)量或即將見(jiàn)頂，而板材產(chǎn)量短期或維持一定增量，那么對(duì)于總體而言五大鋼材產(chǎn)量增速或?qū)⒗^續(xù)放緩；需求方面，目前北方已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入淡季，建材需求或繼續(xù)承壓，華南和華東雖還有需求，但也僅僅有托底作用，或難以抵擋建材總體需求邊際下滑的壓力；而板材需求，內(nèi)需或仍難有明顯增量，而外需受到反傾銷(xiāo)的影響，后期也有回落的壓力；庫(kù)存方面，五大鋼材總庫(kù)存去庫(kù)或繼續(xù)放緩，基本面壓力將進(jìn)一步邊際累積。雖然基本面對(duì)價(jià)格而言難以驅(qū)動(dòng)向上，但考慮到10月底以及11月上旬，仍有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議、人大常委會(huì)、美國(guó)大選落地及美聯(lián)儲(chǔ)利率決策會(huì)議等宏觀事件影響，這或?qū)?duì)黑色商品在內(nèi)等資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)方向上的擾動(dòng)。

【重要關(guān)注】

1、天氣：受臺(tái)風(fēng)“潭美”影響，24日至27日，江蘇南部、上海、安徽東南部、浙江北部和東部、福建東北部、臺(tái)灣島、廣東西南部、廣西東南部、海南島和三沙等地有大到暴雨，其中浙江東南部、臺(tái)灣島東部、海南島和三沙等地的部分地區(qū)有大暴雨，局地特大暴雨。25日至28日，預(yù)計(jì)受弱冷空氣影響，我國(guó)大部地區(qū)將有3-6℃，局地可達(dá)8℃的降溫；中東部大部地區(qū)有小雨，青藏高原東部有小到中雪或雨夾雪，局地大到暴雪。

2、宏觀：10月23日美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)公布，要點(diǎn)如下：1、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)：從9月初到現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)幾乎無(wú)增長(zhǎng)。制造業(yè)活動(dòng)下滑，銀行業(yè)活動(dòng)穩(wěn)定，部分地區(qū)表示在降息后貸款需求表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，然而居民需求對(duì)價(jià)格更加敏感、偏向低價(jià)商品。2、就業(yè)市場(chǎng)：在報(bào)告期內(nèi)就業(yè)人數(shù)小幅增長(zhǎng)，但主要集中在同一職位的人員替換而非新增。雇主表明雖然勞動(dòng)力市場(chǎng)人數(shù)增多，但在科技、制造和建筑行業(yè)難找到合適員工。3、價(jià)格：大部分地區(qū)表明銷(xiāo)售價(jià)格小幅增長(zhǎng)，通脹穩(wěn)定。從商品類(lèi)型看，雞蛋、乳制品等商品價(jià)格上漲的更快；住房?jī)r(jià)格快速上升，但租房成本有所下降，多數(shù)地區(qū)表明居民對(duì)價(jià)格的敏感性更高。另外，也有部分地區(qū)表示原料價(jià)格的上漲快于成品售價(jià)，企業(yè)利潤(rùn)收縮。

3、水泥&混凝土：水泥：10月16日-10月22日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量315.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.0%，年同比下降47.9%；基建水泥直供量175萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.1%，年同比下降26.5%；混凝土：10月16日-10月22日，百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為6.98%，周環(huán)比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)；年同比下降4.82個(gè)百分點(diǎn)。506家混凝土攪拌站發(fā)運(yùn)量為139.84萬(wàn)方，周環(huán)比減少2.41%，年同比減少40.84%。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，螺紋方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)，合計(jì)增量7.08萬(wàn)噸。除華北因山西個(gè)別鋼廠軋機(jī)停產(chǎn)，產(chǎn)量有所減量外，其他區(qū)域產(chǎn)量繼續(xù)增加。其中華東、東北、西北增量較多，主要還是因?yàn)榻K、江西、寧夏等省部分鋼廠因利潤(rùn)修復(fù)產(chǎn)以及生產(chǎn)品種調(diào)整，加上東北個(gè)別鋼廠鐵水由鋼坯轉(zhuǎn)成材，螺紋鋼整體產(chǎn)量突破年內(nèi)高點(diǎn)；線盤(pán)方面，本周線盤(pán)產(chǎn)量環(huán)比由增轉(zhuǎn)降，合計(jì)減量1.33萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，東北區(qū)域鋼廠合計(jì)降幅最大為2.74萬(wàn)噸，其余華北、華中區(qū)域鋼廠合計(jì)減量依次遞減；華南、西北、西南區(qū)域周環(huán)比增加，華東區(qū)域產(chǎn)量增幅最大2.24萬(wàn)噸；熱卷方面，本周熱軋產(chǎn)量下降，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為304.39噸，周環(huán)比下降0.90萬(wàn)噸，降幅集中在華北地區(qū)，主要是因?yàn)镠G鐵水不足，產(chǎn)量降低。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼方面，本周廠庫(kù)繼續(xù)累積，環(huán)比增加11.92萬(wàn)噸，累庫(kù)速度加快。分區(qū)域來(lái)看，隨著供應(yīng)的恢復(fù)，各地區(qū)廠庫(kù)均在累積，其中西南、華南、華北、西北累庫(kù)速度較快。由于近期螺紋價(jià)格持續(xù)回調(diào)，加上需求逐步走弱，終端拿貨情緒不高，鋼廠去庫(kù)壓力增大；線盤(pán)方面，本周廠庫(kù)環(huán)比繼續(xù)增加，合計(jì)增量3.62萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，華北區(qū)域鋼廠合計(jì)增幅最大為3.29萬(wàn)噸，其余西南、華南區(qū)域庫(kù)存增幅依次遞減；華中、華東區(qū)域鋼廠庫(kù)存有降，東北降幅最大為2.86萬(wàn)噸；另西北區(qū)域庫(kù)存周環(huán)比持平。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，建材方面，以螺紋鋼為例，從三大區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)及南方大區(qū)均呈現(xiàn)去庫(kù)，環(huán)比分別去庫(kù)5.98萬(wàn)噸、1.27萬(wàn)噸。而北方大區(qū)呈現(xiàn)累庫(kù)，環(huán)比累庫(kù)2.99萬(wàn)噸；從七大區(qū)域來(lái)看，西南、華北及西北均呈現(xiàn)累庫(kù)，而其他地區(qū)均呈現(xiàn)去庫(kù)；熱卷方面，從三大區(qū)域來(lái)看，均呈現(xiàn)去庫(kù)，其中南方大區(qū)去庫(kù)幅度最大，周環(huán)比降10.06萬(wàn)噸。從七大區(qū)域來(lái)看，也均呈現(xiàn)去庫(kù)，其中華南地區(qū)去庫(kù)幅度最大，周環(huán)比降6.50萬(wàn)噸。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周五大品種庫(kù)存總量為1259.32萬(wàn)噸，周環(huán)比降13.22萬(wàn)噸，降幅1.0%。其中建材庫(kù)存周環(huán)比增7.11萬(wàn)噸，增幅1.3%；板材庫(kù)存周環(huán)比降20.33萬(wàn)噸，降幅2.8%。上期庫(kù)存總量為1272.54萬(wàn)噸，周環(huán)比降37.54萬(wàn)噸，降幅2.9%。其中建材庫(kù)存周環(huán)比降18.77萬(wàn)噸，降幅3.50%；板材庫(kù)存周環(huán)比降18.77萬(wàn)噸，降幅2.55%。

【附件：五大品種周消費(fèi)量季節(jié)性變化】