由于通脹消退，而經(jīng)濟(jì)停滯不前，市場預(yù)計(jì)歐洲央行將在日內(nèi)的會議上降息25個基點(diǎn)。這可能標(biāo)志著歐洲央行的工作重心從降低通脹轉(zhuǎn)向保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長。

通脹數(shù)據(jù)指向降息

最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很可能使歐洲央行內(nèi)部的天平傾向于降息，商業(yè)活動和景氣調(diào)查以及9月的通脹讀數(shù)都略低于預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，包括歐洲央行行長拉加德在內(nèi)的多位歐洲央行官員都表示，本月可能會再次下調(diào)借貸成本。

貝倫貝格銀行分析師Holger Schmieding表示，“歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和通脹的趨勢支持降低利率?！?/p>

歐元區(qū)9月通脹率三年多來首次降至歐洲央行的目標(biāo)以下，表明控制物價(jià)上漲的長期努力已接近尾聲。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月CPI同比上漲1.8%，低于8月的2.2%，這是自2021年6月以來，年通脹率首次低于歐洲央行2%的目標(biāo)。而剔除能源和食品價(jià)格波動較大因素的核心通脹率從一個月前的2.8%微降至2.7%。雖然到今年年底，通脹率可能會超過2%的目標(biāo)，但預(yù)計(jì)在可預(yù)見的未來，通脹率將徘徊在這一水平附近，甚至略低于這一水平。

而高利率抑制了投資和經(jīng)濟(jì)增長，近兩年來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長舉步維艱。包括工業(yè)產(chǎn)出和銀行貸款在內(nèi)的最新數(shù)據(jù)表明，未來幾個月將出現(xiàn)更多同樣的情況。

歐洲央行管委雷恩表示，通脹壓力緩解和經(jīng)濟(jì)惡化支持本月降息?！白罱慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步證實(shí)通脹正在放緩，” 雷恩表示。“這意味著至少在我看來10月會議有更多降息的理由。最近歐元區(qū)增長前景減弱也讓天平朝著同一個方向傾斜?！?/p>

就業(yè)市場降溫引發(fā)加快降息步伐的呼聲

異常強(qiáng)韌的歐元區(qū)勞動力市場現(xiàn)在也開始出現(xiàn)一些裂痕，職位空缺率從創(chuàng)紀(jì)錄的高位回落，引發(fā)對歐洲央行以更快速度降息的呼聲。

盡管失業(yè)率仍處于紀(jì)錄低位，但決策者看到了形勢發(fā)生變化的跡象，這有助于說服他們支持本周再次降低借貸成本。

巴斯夫、蒂森克虜伯等大公司已經(jīng)在裁員，一些官員擔(dān)心情況的突然惡化可能會令已在衰退邊緣搖搖欲墜的歐元區(qū)受到進(jìn)一步?jīng)_擊。歐洲央行管委森特諾表示，歐洲勞動力市場開始降溫，這令人擔(dān)憂，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致投資和增長低于平均水平。森特諾指出，歐洲公司創(chuàng)造的職位空缺比兩年前減少了20%，公司新雇傭的人數(shù)比2022年第二季度的最高水平低10%。

“我認(rèn)為他們將在10月降息，并在之后繼續(xù)下調(diào)利率，”Point72經(jīng)濟(jì)學(xué)家Soeren Radde說?！皠趧恿κ袌龅拇_令人擔(dān)憂?！?/p>

目前數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)就業(yè)市場溫和降溫，而非快速下滑。但第二季度就業(yè)增速放緩至僅0.2%，職位空缺率降至2.6%。采購經(jīng)理人月度調(diào)查等也描繪了一幅惡化的景象。

10月和12月或?qū)⑦B續(xù)降息

自9月舉行上一次會議以來，歐洲央行管理委員會降息的理由大大增加，即使是最“鷹派”的成員似乎也承認(rèn)了這一點(diǎn)。而且12月可能還會有一次降息。

歐洲央行9月會議紀(jì)要顯示，在金融市場預(yù)計(jì)10月會再次降息之前，管理委員會成員就已經(jīng)在擔(dān)心貨幣政策過于收緊，有官員表達(dá)了對經(jīng)濟(jì)增長疲軟的擔(dān)憂。紀(jì)要稱，“整體情況令人擔(dān)憂：經(jīng)濟(jì)活動和新訂單顯示出非常相似的發(fā)展，沒有跡象表明制造業(yè)會很快復(fù)蘇；而長期以來所期待的由消費(fèi)拉動的歐元區(qū)復(fù)蘇至今尚未實(shí)現(xiàn)。”

“10月降息的可能性非常大?！睔W洲央行管委維勒魯瓦表示。管理委員會其他成員普遍和他一樣持“鴿派”觀點(diǎn)。

歐洲央行本次貨幣政策聲明的基調(diào)將成為市場交易的驅(qū)動力，如果聲明更多地強(qiáng)調(diào)下行風(fēng)險(xiǎn)，那將釋放出較強(qiáng)的“鴿派”信號。歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上的評論對市場前景至關(guān)重要。在新聞發(fā)布會上，拉加德肯定會收到不少有關(guān)下一步措施的提問。貨幣市場幾乎完全押注到2025年3月歐洲央行還會有三次降息。拉加德及其同事不太可能就未來的舉措做出明確暗示，他們將重申看法，即根據(jù)新收到的數(shù)據(jù)“逐次會議” 做出決定。但大多數(shù)歐洲央行觀察人士都認(rèn)為，每次會議都會做出降息的決定。

法國巴黎銀行分析師Paul Hollingsworth表示，“隱含的信號很可能是，除非數(shù)據(jù)有所改善，否則12月歐洲央行很可能再次降息?！睂脮r歐洲央行管理委員會將掌握各成員國有關(guān)工資增長和通脹率的最新數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可能會顯示價(jià)格壓力在繼續(xù)下降。