隨著日元兌美元再度跌向150及更弱水平，干預風險再度成為投資者關注的焦點。

自10月初以來日元重拾下跌勢頭，在截至10月4日的五個交易日，日元創出了2009年以來最大單周跌幅。日元進一步貶值的前景促使策略師警告，150關口或200日移動均線151.25附近的干預風險正在上升。瑞穗證券、野村證券和三菱日聯等機構表示，日元兌美元匯率有可能跌至更低水平，這加大了相關部門再次干預的威脅。

“關鍵在于日元是否會跌破152，”Gaitame.com Research Institute研究主管Takuya Kanda稱，這是一個關鍵水平，因為上次日元跌破這一水平后，很快就跌向160。

“到目前為止，‘賣出日元’是最受歡迎的交易——套利交易仍適用于做空日元的對沖基金，”ATFX Global Markets駐悉尼首席分析師Nick Twidale稱， “考慮到對美聯儲降息幅度的疑慮，目前投資者更容易偏向做空日元。”

日元下跌可能會使日本央行對通脹率可能超過2%的目標保持高度警惕。如果日元維持在當前水平，或是在年底前進一步走弱，日本央行會感受到12月加息的壓力。

根據日本央行最近的表態，日本央行在推進政策正常化方面面臨挑戰，而且新一屆政府對貨幣政策的偏好存在不確定性。大和證券首席市場經濟學家Mari Iwashita表示，“日本央行不太可能在眾議院選舉后和12月底擬定下一財年預算之前再次加息。”

日本官員最近的謹慎態度意味著，市場認為美日利差的收窄速度不會像先前預期的那樣快。新首相石破茂表示，日本還沒有準備好進一步升息，而強勁的美國數據則推動交易員削減對美聯儲貨幣寬松的押注。

“明年工資上漲的勢頭也在增強，如果美國經濟繼續保持彈性，我們相信，到明年1月日本央行發布季度展望報告時，加息的條件將會具備。”Iwashita表示，如果日本央行想看看美國新政府政策的可行性，以及春季薪資談判的情況，可能會將決定推遲到3月。

但近期日元的疲軟給明年1月加息的預期增加了一些風險。近年來，日本通脹對日元匯率波動的敏感度增加，日本央行在9月20日的政策聲明中也承認了這一點。這表明，日本央行面對日元疲軟的反應將比過去更加靈活。

據統計，自2022年第一季度日元開始貶值以來，日元兌美元匯率每下跌1%，兩個季度后的核心CPI就會上升0.2%。兩者之間的相關性要比2000年至2021年期間的0.04%強得多。

自10月初以來，日元兌美元匯率下跌了3.4%。如果匯率維持在這一水平，相關性表明近來的日元貶值將使2025年第二季度的核心CPI通脹率增加0.7個百分點。日元貶值也會加劇長期通脹，因為企業盈利增加，在明年工會和管理層的工資談判中可以要求更大幅度的加薪。

現在斷言日本央行加息前景還為時過早，不確定因素包括匯率和經濟，許多央行決策者認為經濟有望溫和復蘇，工資上漲將支撐消費，并有助于維持廣泛的價格上漲，滿足進一步加息的先決條件。目前，投資者普遍預計日本央行將在10月30-31日的會議上保持利率不變，同時將大致維持其對通脹的預期，即在2027年3月之前保持在2%的目標附近。前日本央行官員Nobuyasu Atago表示，日本央行不太可能等到明年3月才再次加息。