概述：近日國內宏觀經濟政策頻出，降息、降準、國內新增專項債發行明顯提速，多家銀行下調存量住房貸款利率，利好消息持續釋放，市場預期轉好。然無縫管價格上漲速度明顯低于鋼材其他品種，市場價格有所拉升，但幅度不大，成交有所增加但仍是不及預期。截至10月12日，無縫管108*4.5全國均價報4644元/噸，月環比上漲291元/噸，在持續性利好政策下，無縫管漲勢能否延續，下文筆者從供需二方面進行簡要分析。

一、供給端：廠內庫存持續下降?管廠壓力猶存

數據來源：鋼聯數據

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數據來源：鋼聯數據

今年的“銀十”已然快過半，九月底十月初這一波政策性拉漲帶動原料價格也是寬幅上行，管廠的原料采購壓力同樣拉升，原料庫存不斷消化，周環比和月同比均出現不同程度數量下降。從最新數據來看，截止到10月12日全國無縫管廠周生產情況調查統計顯示：無縫管周產量30.92萬噸，月同比增加0.39萬噸；產能利用率67.19%，月同比增長0.85%；廠內庫存72.49萬噸，月同比下降3.57%，原料庫存為28.29萬噸，月同比下降0.87%。近期的廠內庫存都在持續下降，但仍是近三年來的中高位水平，管廠的庫存和產量壓力仍是不小，供需失衡問題仍是有待調和。從節后管廠接單水平來看，此波無縫管價格大幅拉漲后，管廠接單情況一般，部分市場貿易商仍是持相對偏謹慎觀望心態，管廠接單壓力仍存。

二、需求端：需求緩慢抬升?成交增量有限

從下游需求角度來看，房地產行業一直是大家關注的重要用鋼領域，此次統一下調存量房利率和再次降首付政策，一定程度上也提振了部分人對房地產的信心，對于大宗商品消費也是利好的。再看最新數據，截止（10月第2周）Mysteel無縫管貿易企業成交量 （樣本企業共計123家）為15115噸，10月日均成交同比去年增長8.18%。2024年7-10月份下半年無縫管需求在緩慢抬升，尤其十月份日均成交增量明顯，政策的拉動在一定程度上也是能帶動市場需求的釋放，但無縫管需求的持續性仍是有待存疑，近觀近三年下半年無縫管日均成交，成交量偏高的月份一般出現在九月份或者十月份，在十一二月份需求相對疲軟萎縮，冬季尤其北方天氣寒冷，下游開工明顯下降。綜合來看，十月中下短期內需求尚可，北方可能存在趕工期；長期來看，需求增量有限，需求持續性不佳。

數據來源：鋼聯數據

三、總結

從基本面來看：此次國慶節前部分市場貿易商大批補貨，社會庫存增加明顯，貿易商庫存有待消化，而新到貨資源價格偏高，舊貨資源利潤空間較大，加之下游企業資金仍然受限，整體出貨一般，市場客戶跟漲意愿不高。

從供給端來看：近期黑色系期貨震蕩偏強，市場情緒有所好轉，原料持續上漲，管廠原料成本增加，管廠利潤有一定收縮，管廠挺價意愿偏強，預計十月下旬管廠生產維持正常水平，廠內庫存會有持續減量。

從需求面來看：十月上旬無縫管成交總量微幅增加，市場需求較上月有所好轉，部分下游詢單采購量增加，北方天氣轉涼，下游施工進度加快，短期內會有采購增量表現，但長期看終端采購情緒依舊謹慎，需求釋放節奏不會過于集中，短期對鋼材消費顯著性拉動較為有限。

綜合來看，預計十月下旬無縫管需求或有小幅增量，但較為有限，市場價格或窄幅震蕩運行。