銀十如期而至，回顧上月至今管材價格走勢，整體呈現迅速大幅上漲模式，但在十一小長假結束之后價格沖高回落，整體呈現倒勾走勢。此輪價格上漲從9月24日開始，首先看原料方面，9月23日唐山遷安普方坯資源出廠含稅報2860元/噸，于10月8日累漲至3410元/噸，漲幅為550元/噸，創半年內鋼坯新高價，8日之后鋼坯大幅回調，11日唐山遷安普方坯資源出廠含稅報3200元/噸。再看鋼管品種走勢情況，9月23日4寸3.75mm鍍鋅管全國均價為4143元/噸，8日4寸3.75mm鍍鋅管全國均價為4725元/噸，此輪漲幅高達582元/噸。盡管價格漲勢喜人，但現實需求依舊不及預期，高價實際落地難，本月價格是否有望在政策面提振下抗住壓力？下面筆者將從基本面做一個簡要的分析：

供應方面，據Mysteel調研數據顯示，十一期間焊管產量繼續收縮，廠內庫存持續下降。上周焊管產量為28.18萬噸，周環比下降8.86%，月環比下降10.24%；廠內庫存繼續下降，上周焊管廠內庫存周環比下降6.59%，鍍鋅管廠內庫存周環比下降3.62%。與此形成對比的是社庫連續三周小幅上升，上周社會庫存為84.08萬噸，周環比增長2.30%；本周全國焊管社會庫存周環比減少0.89%，月環比增加1.06%，本周焊管社會庫存止增轉降。價格上漲商家補庫意愿有所增強，但相較于往年，今年大漲的行情面前市場補庫操作仍偏穩健。從數據表現我們不難看出目前供應壓力尚可，管廠對市場需求依舊不抱過分預期，即使是“金九銀十”當下，廠庫依舊呈現下降態勢。另一方面，由于社庫增加幅度有限，貿易商相對庫存壓力可控，從供應角度來看，短期供應面對價格下跌調整或相對有所支撐。

需求方面，今年金九銀十的整體需求表現欠佳，需求支撐乏力。據Mysteel焊管（含鍍鋅管）日均成交量調研數據統計：十一期間全國焊管成交量較節前呈現大幅下降趨勢，從全國日均成交量來看，本周全國日均成交量1928噸，較上周日均成交量減少4541噸，跌幅為19.1%。盡管十一期間焊管價格持續上漲150元/噸左右，但商家表示需求依舊難以提振，下游工地需求有限，實際兌利受限。筆者堅持認為今年需求改善預期實現較難，北方采暖季將至，屆時需求或將進一步下滑。盡管宏觀面利好消息頻出，但需求端或將持續走弱，但供需緊平衡狀態短期或將不會改變，基本面壓力較小，價格下行調整或將在區間范圍內，相對有所支撐。

鋼廠方面，寶鋼、鞍鋼11月份調價普遍上調500元/噸。此番大幅上漲的原因或是鋼廠不缺訂單，需求較此前有所改善毋庸置疑，加之此前價格累跌鋼廠負利潤持續時間較長，供需矛盾緩解也是促使價格上漲的原因。而之后鋼廠一定程度的復產預期或也將重新升華基本面矛盾，產量回升或使得季節性消費壓力顯現，供需面中長期壓力仍存。

宏觀方面，筆者認為本月的主基調仍是利好為主的。樓市利好消息繼續傳來：10日，工商銀行、交通銀行、招商銀行、浦發銀行、浙商銀行、興業銀行等多家銀行發布存量房利率調整常見問答。當前房貸利率高于LPR-30BP的，統一調整為LPR-30BP。首套房和二套房都會調整，工行確定在10月25日統一調整，其他銀行在10月31日前完成調整。自身房貸利率低于LPR-30BP的，不參與此次調整。另外財政部于11日續發行2024年第六期超長期特別國債。本次續發行國債為30年期固定利率附息債，發行總額500億元。截至目前（10月10日），財政部今年已發行7520億元超長期特別國債，支持國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，支持大規模設備更新和消費品以舊換新。從政策面角度來看，筆者認為利好效益仍會繼續發酵，但在與基本面博弈的過程中誰將占據上風仍要看其落地程度。

總的來說，供應偏緊需求偏弱的基本面格局在本月或將延續，供需矛盾不斷緩解也為價格穩固運行奠定了基礎。利好消息層出帶給大家信心與希望，但現實基本面依舊存在挑戰與阻礙。理想與現實的博弈中，筆者認為本月管材價格或將處于震蕩修復期，區間震蕩運行為主。