10月11日，中金公司表示，美國9月總體CPI季調環比上漲0.2%（前值0.2%），同比回落至2.4%（前值2.5%）；核心CPI環比上漲0.3%（前值0.3%），同比反彈至3.3%（前值3.2%），均高于市場預期。我們認為，通脹環比漲幅沒有進一步回落，疊加此前強勁的非農數據，或使美聯儲放緩降息步伐。我們預測美聯儲會在11月降息25個基點，對未來的降息指引會更加謹慎。我們對美國經濟的基準判斷仍是軟著陸，但通往軟著陸的道路不會平坦，像今天這樣的通脹數據反復也可能再次出現。最近美債收益率大幅反彈就是很好的提醒，它也表明美元利率在較長時間內保持高位的格局沒有變（high for longer）。