核心觀點：市場資源持續去庫疊加宏觀信息提振，現貨價格拉漲明顯，剛需采購正常推進，雖部分投機商戶拿貨積極性提升，同時高價資源壓制了計劃訂單的采購量，部分項目推遲了采購計劃，數據整體表現為原料庫存環比增加1.82%，宏觀政策的支撐下基建及鋼構且市場訂單表現稍有起色，對后市需求向好預期拉動明顯。

截至9月末，鋼價走勢寬幅上探，刺激采購端心態，市場需求表現增加；了解到鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比上升1.82%，節前鋼價回調，市場下游庫存小幅增庫，宏觀資金支持加大市場投入，對市場信心提振明顯。

從用鋼表現來看，據商戶反饋，鋼結構今年國慶開工企業占比達到73%，同比去年國慶增加了6%，年同比小幅改善，而從具體開工情況來看，開工4天和5天的企業占主要部分，結合鋼結構原料可用天數環比有所下滑，初步判斷鋼結構行業可能將在國慶節前進行一定的補庫行為。10月份月環比新增訂單增6.74%，項目工程進度有序推進。

月度原材料價格監測

一、主要品種價格分析

主要內容摘要①——型鋼：

9月型鋼價格先抑后揚，供給方面：從生產方面來看，工角槽及H型鋼產量略有增長，型鋼廠利潤呈現小幅修復狀態。需求方面：需求方面，下游調坯軋鋼企業利潤持續修復，產能利用率仍在增加，處于本年度較高水平，疊加成品材成交放量，帶動對鋼坯需求的增加，低價積極補庫，帶動鋼坯倉儲庫存的下降。庫存方面：出貨量延續了節前熱情且多為投機需求，貿易商補庫行為占比較大，整體心態有所改觀。原料方面：隨著成品材利潤增加，鋼企鐵水品種調配，且出口接單尚可，鋼坯外賣量存減少預期。情緒方面：據市場貿易商反饋來看，在一系列政策組合拳的影響下，國慶節前熱情不減，周內出貨放量，但多為貿易商的補庫和投機需求，市場心態有所改觀。

預計10月型鋼價格或將震蕩偏強運行。供應方面：目前廠庫呈現小幅去庫狀態，鋼廠出貨向好，貿易商投機補庫熱情上漲，疊加型鋼廠利潤稍有修復，預計產量或將有所提高，生產積極性或將變強。但國慶期間貿易商及終端接受能力有限，預計廠庫或將小幅累庫，節后去庫壓力加劇。需求方面：據出貨成交調研統計，本周成交氛圍較好，但從出貨占比來看，貿易商補庫行為占比較大，除部分終端有節前備貨計劃，目前下游企業仍是以剛需為主，終端按需采買。情緒方面：當前市場仍然處于強預期與弱現實格局，預期兌現與預期證偽反復博弈，型鋼價格運行的主邏輯或將由宏觀政策驅動逐漸切換為需求導向型。盡管當前終端消費陸續恢復，但施工進度整體偏慢，新增項目不足，消費難有大幅增長空間，價格向上驅動力不足。

主要內容摘要②——中板：

9月價格走勢整體震蕩運行，供應方面：前期整體需求一般，中板價格受連帶影響下持續走弱，但隨后受宏觀利好政策刺激，鋼價小幅回暖，長材邊際成本改善，以及鐵水生產偏向建材，板材生產節奏放緩；疊加部分鋼廠檢修、停產，中板庫存持續下降，資源去庫壓力減弱，全國中厚板開工率及產量延續弱勢震蕩。流通方面：南北價差基本維持在100-150元/噸的價格區間波動，而下游需求表現偏弱，市場鎖單量下滑，南下資源持續減量，鋼廠資源多本地消耗為主。受鋼廠減量影響，中板資源到貨偏緩，部分區域出現規格缺貨情況，且華東普錳資源比例發貨狀態失衡，市場普錳價差較小。需求方面：9月早期需求較為一般，但中秋節前需求短期釋放，期貨持續飄紅，疊加宏觀利好消息支撐，市場交投氛圍尚可，貿易商謹慎看漲。但下游補庫預期并未完全釋放，隨著價格逐步走穩，出貨節奏加快，宏觀資金支撐力度加強，需求或將進一步向好。

預計10月價格走勢震蕩走強。供應方面：中厚板產量持續下降，目前已經低于去年同期水平，就鋼廠庫存而言有回升趨勢，短期來看鋼廠生產意愿不強，主因仍然在于利潤回升問題，但隨著現貨市場價格持續走強，板材利潤逐步回升后供應水平可能會有所上升。流通方面：市場來看，在板材轉產后社會庫存持續去化，雖然當前社會庫存水平仍然高于過去兩年同期水平，但去化幅度仍然可觀，進入10月后若供應暫時繼續保持低位，下游開工明顯回暖的情況下社庫難以有累庫預期。需求方面：前期貿易商補庫積極性較高，投機需求小幅釋放，短期來看，需求呈現緩慢復蘇的態勢，基本面矛盾不大，實際需求恢復力度有待觀察。綜合來看，政策托底效應或較為強勁，預計10月中厚板價格將繼續震蕩走強，風險點在于政策不及預期，以及需求再次大幅下滑。

主要內容摘要③——熱軋：

9月熱卷價格走勢寬幅波動。9月份熱卷在3000-3700元/噸間寬幅波動，市場行情在月底出現大幅上行，需求在市場價格大幅上揚的情況下逐步回暖，臨近國慶小長假，預計10月熱軋板卷市場或將有繼續沖高的可能，但也要謹防政策刺激熱度退散，行情出現回調。9月份熱軋板卷樣本鋼廠總產量1210.21萬噸，庫存終值為315.98萬噸，表需318.38萬噸，需求逐步轉暖，基本面有所增強。

10月熱卷價格走勢預計震蕩走強。隨著9月底國內政策的持續加碼，行情主導從前期的需 求不足轉向至政策托底，市場情緒也出現了根本性的變化，價格反彈力度明顯，不僅僅是商 品領域，各類風險資產都有了明顯價格上漲，而10月底重要會議使得未來宏觀方面仍然有政 策預期，預計10月宏觀方面或將有力支撐價格。而就基本面來看，隨著前期淡季逐步結束， 下游制造業訂單有一定程度改善，需求復蘇雖然緩慢但改善是可以預見的，不論是汽車還是 家電訂單均有一定程度回暖，預計10月熱卷價格震蕩走強，風險點在于需求大幅下滑或財政 政策方面預期落空。

主要內容摘要④——焊管：

9月焊管價格先抑后揚，庫存方面：商家庫存處于一般水平，當地廠家維持按訂單量生產，廠內庫存水平不高，有部分規格缺貨情況。供應方面：管廠前期開工低位導致成品庫存不高，疊加前期對于市場行情看法偏謹慎，導致帶鋼采購較慢，生產供應不及時，多數管廠出現主流規格短缺情況。需求方面：全國主流焊管廠出廠價格大幅拉漲，成交方面明顯好轉，下游方面在價格大幅拉漲刺激和庫存不足的帶動下采購較積極。原料方面：帶鋼價格上漲，管廠均有跟漲，貿易商方面較謹慎，在管廠上漲幾輪后選擇跟漲一波。情緒方面：隨著價格持續走高，市場漸有恐高情緒，交投稍有熄溫，市場降風險意識已深入人心，操作維持保守思路。

預計10月焊管價格震蕩偏強運行。產量方面：產量來看，仍處于較低水平，社庫也處于一直降庫階段，北方市場下周多地氣溫降至冰點，下游需求或進一步減量，節前搶工期項目也多以剛需拿貨為主。庫存方面：隨著焊管市場價格的上漲，管廠利潤回彈，出貨節奏加快，庫存仍然維持偏低水位。原料方面：期貨強勢上行，原料價格頻頻拉漲，主流管廠隨之跟漲。情緒方面：目前宏觀利好政策刺激加持下，大宗商品價格整體上漲動能強勁，但市場降風險意識已深入人心，廠家及商家操作仍顯謹慎。

二、鋼結構行業需求調研

根據Mysteel調研，截至9月末，鋼價走勢寬幅上探，刺激采購端心態，市場需求表現增加；了解到鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比上升1.82%，節前鋼價回調，市場下游庫存小幅增庫，宏觀資金支持加大市場投入，對市場信心提振明顯。    

政策方面不斷加大財政貨幣政策逆周期調節力度，發行超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用，對于市場的經濟支撐力度明顯。調研了解到，市場資金到位率已連續三周增長，且周增幅環比有所擴大，其中基建資金連續四周改善，側面反映出鋼結構行業需求仍有一定韌性。 

從用鋼表現來看，據商戶反饋，鋼結構今年國慶開工企業占比達到73%，同比去年國慶增加了6%，年同比小幅改善，而從具體開工情況來看，開工4天和5天的企業占主要部分，結合鋼結構原料可用天數環比有所下滑，初步判斷鋼結構行業可能將在國慶節前進行一定的補庫行為。10月份月環比新增訂單增6.74%，項目工程進度有序推進。 

三、鋼結構行業相關數據

數據方面，1-8月份，全國房地產開發投資69284億元，同比下降10.2%；房地產開發企業房屋施工面積709420萬平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面積496052萬平方米，下降12.6%。房屋新開工面積49465萬平方米，下降22.5%。其中，住宅新開工面積35909萬平方米，下降23.0%。房屋竣工面積33394萬平方米，下降23.6%。其中，住宅竣工面積24393萬平方米，下降23.2%。    

1-8月份，新建商品房銷售面積60602萬平方米，同比下降18.0%，其中住宅銷售面積下降20.4%。新建商品房銷售額59723億元，下降23.6%，其中住宅銷售額下降25.0%。8月末，商品房待售面積73783萬平方米，同比增長13.9%。房企待售比例下滑，市場活躍度有待提升。資金投入方面，房地產開發企業到位資金69932億元，同比下降20.2%。其中，國內貸款10229億元，下降5.1%；利用外資20億元，下降42.4%；自籌資金25150億元，下降8.4%；定金及預收款21078億元，下降30.2%；個人按揭貸款9920億元，下降35.8%。

四、月度行業熱點