回顧2024年9月份，市場建筑鋼材價格呈現大幅上漲的行情走勢。對比于全國其他市場，9月份武漢市場寶武鄂鋼抗震Ф18規格理計的網價均價為3276元/噸，較2024年8月份均價上移了約132元/噸，單次行情最大累計漲幅為520元/噸，跌幅為60元/噸。供應與資源方面，9月湖北省內鋼廠螺紋鋼與盤螺產量月環比呈現螺增盤降，廠庫則呈現螺降盤增的表現。結合成材均價迅速大幅上漲與原料價格漲幅相對偏緩的對比來看，鋼廠經營狀況或由邊際改善向明顯改善中轉變。而隨著鋼廠經營狀況的改善，省內產能利用率相應表現出由降轉增的態勢；需求方面，9月成交總量與日均成交量月環比明顯增加，但由于可成交資源處于絕對低位，因此表觀消費量月環比呈現螺盤雙降的態勢。進入2024年10月份，省內鋼廠是否繼續增產，社庫資源累庫預期如何，市場價格會否延續大幅拉漲的表現？筆者綜合幾方面因素進行簡單探討。

一、9月武漢價格相對最強  鋼廠產能利用率快速恢復

從區域同類鋼廠價格對比來看，9月份，武漢市場寶武鄂鋼抗震螺紋鋼均價較長沙約高65元/噸，月環比價差呈現正差擴大；較南昌約高133元/噸，月環比價差正差擴大；較上海約低43元/噸，月環比價差負差縮小；表明9月份武漢市場整體價格水平較周邊關聯市場的價格表現相對較強，但絕對漲幅以南昌市場價格相對最大，以上海市場價格漲幅相對最小，全月基本呈現價差逐漸收縮的走勢。

排產方面，14家鋼廠中，截止至9月末，湖北省內鋼廠螺紋鋼合計產量月環比增加8.82%，年同比減少29.77%；線盤合計產量月環比減少8.66%，年同比減少39.43%。從9月份省內鋼廠的產能利用率來看，螺紋鋼與盤螺的月均產能利用率仍低于年內平均水平。

根據生產成本角度來看，2024年9月份以來，鐵礦石、焦炭、廢鋼均價月環比均維持不同程度的下跌，價格跌幅以焦炭相對最大。結合9月下旬成材價格迅速大幅上漲的行情對比來看，鋼廠經營狀況或由邊際改善向明顯改善中轉變，隨著市場價格大幅上漲，省內鋼廠產能利用率均呈現快速恢復的表現，也促使10月份省內鋼廠的計劃排產量維持進一步恢復的態勢。據調研，10分月省內鋼廠螺紋鋼總體產量月環比或預計增加52.18%，線盤總體產量月環比或預計增加20.41%，兩品種產量或恢復至6月份的年內高位水平。

二、社庫與廠庫降至年內低位  需求增量仍較為有限  

據Mysteel統計口徑跟蹤了解，截止至9月27日，武漢螺紋鋼品種庫存總量約在19.42萬噸以上，周環比減少約8.35%，月環比減少約21.76%，年同比減少約42.54%；整體較2023年1-9月的平均庫存量減少約37.42%；較2024年1-9月的平均庫存量減少約39.93%；武漢線盤品種庫存總量約在3.03萬噸以上，周環比增加約4.48%，月環比減少約20.05%，年同比減少約42.29%；整體較2023年1-9月的平均庫存量減少約50.16%；較2024年1-9月的平均庫存量減少約51.67%。省內鋼廠建筑鋼材庫存總量約6.91萬噸，周環比減少14.48%，月環比減少41.44%，年同比減少34.00% 。

從數據變化來看，在供應有所恢復的情況下，9月武漢市場社會庫存與鋼廠庫存均維持逐周遞減的情況，并維持周環比、月環比、年同比全面下降的態勢，且市場部分規格緊缺的情況仍有所改善。截止至9月末，整體數據已處于年內甚至是近四年的偏低水平，庫存壓力相對較小，促使現貨價格于9月中上旬開始反彈震蕩的行情。進入10月份，雖鋼廠產能利用率存在快速恢復的預期，但相對快速恢復的供應與可累庫的空間或形成階段性韌性。另在一系列利好政策刺激促使市場信心得到提振的情況下，9月下旬的快速大漲呈現的偏強行情或在10月份有所延續，但值得關注的是累庫上限的水平或對價格高位逐漸形成一定壓力，這或對現貨價格形成沖高震蕩的行情預期。

再從武漢市場同口徑樣本的成交量來看，截止至9月30日，9月份21個工作日的合計成交量環比2024年8月份22個工作日的合計成交量增加22.33%，日均成交量環比增加28.16%；從年同比來看，今年9月份21個工作日同比2023年9月份20個工作日的合計成交量減少11.33%，日均成交量減少15.55%。

月環比數據表明，9月份整體成交量表現表明需求在利好政策刺激下有所恢復，這也促使整體價格水平于月內維持偏強運行的表現。但從年同比數據來看，表面整體需求增量空間仍較為有限，庫存的下降更多是來自供應端的減少，因此隨著供應恢復，若需求增量維持相對低位，則對快速上漲行情的持續性上面臨考驗，加之盤面在節前最后一個交易日拉至漲停板的情況下仍貼水于現貨，這意味著節后盤面或仍有補漲空間，亦或現貨價格在偏強氛圍下共振上漲后存在回調空間。

綜上所述，武漢市場或由鋼廠排產緩慢恢復，需求釋放表現一般，庫存降至年內低位的基本面格局向鋼廠供應快速恢復，庫存累庫尚存韌性空間，但需求增量仍較有限待進一步刺激的基本面格局轉變。而在一系列利好政策刺激對盤面尚存余溫效應的情況下，預計10月份武漢市場建筑鋼材價格或呈現先揚后抑的偏強震蕩的行情預期。最后引用市場對于此輪行情的表述“大漲誠可貴，慢牛價更高”。